贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年8月9日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】 美元指数因为全球贸易数据表现偏弱和穆迪下调美国部分中小银行信用评级上涨后出现回落，美债收益率表现偏弱利多贵金属，贵金属连续下跌后呈现小幅反弹行情。日内，现货黄金整体在1923.9-1932.4美元/盎司区间震荡偏强运行，小幅上涨；现货白银整体在22.7-22.94美元/盎司区间震荡略偏强运行。国内贵金属日内维持夜盘偏弱行情，沪金跌0.03%至455.36元/克，沪银跌0.71%至5582元/千克。 【重要资讯】 中国7月外贸实现进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进出口4829.2亿美元，同比下降13.6%。②穆迪宣布下调顶尖金融银行等美国10家中小银行信用评级，并将纽约梅隆银行等6家大型银行列入下调观察名单。穆迪表示，商业地产风险敞口扩大成为银行业关键风险，这主要归咎于美联储持续加息，远程办公减少写字楼需求，以及金融机构收紧对商业地产项目授信。③美国7月通胀数据将于8月10日20:30公布，鉴于原油价格的上涨、非农数据工资项的上涨，预计美国整体通胀将会逆转下行趋势出现小幅上涨，核心通胀维持稳定或者出现小幅回落，通胀的表现将会为美联储货币政策调整提供最新的依据，其预期差将会对市场产生较大影响。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属短期难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属近期震荡运行，伦敦金现下方关注1900美元/盎司（450元/克）支撑，不排除跌破可能；上方关注2000美元/盎司（464元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到23美元/盎司（5550元/千克）下方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5300-5400元/千克），上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋单边行情暂时可能性依然小，当前仍有调整空间，可待行情调整继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 第1页 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析9 （一）黄金持仓分析9 （二）白银持仓分析10 四、贵金属期权数据分析10 （一）期权合约月份及合约简介10 （二）期权策略建议11 一、贵金属行情数据 2023/8/9 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2308 454.26 0.00 -0.43 454.42 0.04 -0.21 0.29 沪金2310 455.36 -0.03 -0.40 455.38 -0.03 -0.18 0.34 沪金2312 456.28 -0.06 -0.39 456.38 -0.04 -0.19 0.35 沪金2402 457.32 -0.06 -0.38 457.38 -0.05 -0.19 0.34 沪金2404 458.3 -0.03 -0.41 458.34 -0.02 -0.22 0.31 沪金2406 459.18 0.02 -0.36 458.96 -0.03 -0.26 0.30 2023/8/9 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2308 225 -9.64 1.02 516 0.35 -15.69 0.44 沪金2310 147298 32.95 670.78 198669 72.38 -0.53 0.74 沪金2312 27128 48.77 123.81 130440 47.62 0.28 0.21 沪金2402 8196 13.85 37.49 14164 5.18 0.66 0.58 沪金2404 368 21.45 1.69 5771 2.12 0.33 0.06 沪金2406 459 86.59 2.11 3723 1.37 2.22 0.12 总计 183674 34.05 836.89 353283 129.02 -0.17 0.52 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/8/9 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2308 5576 -0.96 -3.28 5564 -1.17 -3.52 0.86 沪银2309 5575 -0.69 -3.31 5564 -0.89 -3.54 0.84 沪银2310 5582 -0.71 -3.33 5569 -0.94 -3.53 0.84 沪银2311 5586 -0.78 -3.39 5576 -0.96 -3.53 0.82 沪银2312 5590 -0.82 -3.40 5581 -0.98 -3.56 0.84 沪银2401 5603 -0.76 -3.38 5594 -0.92 -3.55 0.83 沪银2402 5610 -0.76 -3.44 5603 -0.88 -3.55 0.78 2023/8/9 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2308 2738 -76.45% 2.29 16830 2.11 -4.47% 0.16 沪银2309 13361 -23.19% 11.15 53674 4.48 0.47% 0.25 沪银2310 460570 -0.44% 384.79 415971 31.27 2.37% 1.11 沪银2311 20866 20.49% 17.45 19743 1.49 17.89% 1.06 沪银2312 181642 16.47% 152.08 383380 28.89 3.88% 0.47 沪银2401 36782 20.93% 30.86 38457 2.90 2.55% 0.96 沪银2402 11430 6.01% 9.61 41533 3.14 1.46% 0.28 总计 727389 4.61% 608.23 969588 74.28 7.65% 0.75 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美元指数因为全球贸易数据表现偏弱和穆迪下调美国部分中小银行信用评级上涨后出现回落，美债收益率表现偏弱利多贵金属，贵金属连续下跌后呈现小幅反弹行情。日内，现货黄金整体在1923.9-1932.4美元/盎司区间震荡偏强运行，小幅上涨；现货白银整体在22.7-22.94 美元/盎司区间震荡略偏强运行。国内贵金属日内维持夜盘偏弱行情，沪金跌0.03%至455.36元/克，沪银跌0.71%至5582元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】8月7日-8月13日当周，数据方面关注中美7月通 胀数据、初请失业金人数以及中国7月社融等数据；风险事件关注美联储官员讲话。 具体来看，周一，中国7月外汇储备；欧元区8月Sentix投资者信心指数；日本央行7月 货币政策会议审议委员意见摘要；美联储理事鲍曼发表讲话。周二，美国6月贸易帐、中国7月贸易帐、德国7月CPI；美联储哈克、巴尔金发表讲话。周三，美国API和EIA原油库存；中国7月CPI、社融等数据；EIA月度短期能源展望报告。周四，美国7月CPI、初请失业金人数；欧佩克月报。周五，美国7月PPI、一年期通胀率预期、密歇根大学消费者信心指数；美联储哈克发表讲话；IEA月报。 本周需要关注的数据较多，风险事件偏少。首先需要关注美国7月通胀数据以及通胀预期， 美国初请失业金人数以及美联储官员讲话；美国7月非农表现参差，美联储后续加息预期继续降温，美国通胀数据和初请失业金人数表现将会为美联储加息政策预期提供最新的依据；鉴于原油价格的上涨，预计美国整体通胀将会出现小幅上涨，核心通胀维持稳定或者出现小幅回落；美联储官员讲话则会直接表达政策制定者的政策观点，直接影响美联储货币政策调整预期，预计美联储官员会强调通胀虽然回落但是距离政策目标仍有一定的距离，美联储将会视后续数据表现进行政策的相关调整。其次关注中国通胀和社融数据，国内出台一系列刺激措施旨在促进经济强复苏，预计中国通胀将会底部企稳或小幅抬升，而社融数据表现偏强可能性大，国内经济将会继续复苏。美国经济数据表现强劲，后续政策调整预期仍存在较大不确定性，美国通胀能否持续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业表现和经济表现；然美联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，预计当前利率持续至2024年一季度，二季度开启降息周期；关注市场对美联储加息的预期变化。美元指数近期或维持震荡略偏强行情，然上方空间有限，关注103.5；美指和美债收益率中长期弱势行情难改，下方关注95支撑。贵金属震荡调整，趋 势性单边行情暂时可能性小，接下来一段时间仍有调整空间，可待行情调整继续低位做多；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。 【风险提示：美联储加息周期结束预期继续升温，关注美国7月通胀数据】随着通胀持续回落，部分美联储官员强调经济较为稳定且软着陆可能性大，淡化继续加息预期，对美债收益率形成利空影响，而全球贸易数据表现偏弱和穆迪下调美国部分中小银行信用评级从避险角度利多美元指数，贵金属承压继续回落；接下来需要重点关注美国7月通胀数据。费城联储主席哈克认为，美国经济正处于平稳降落的轨道上，美联储可能已经达到了可以保持利率稳定的阶段；预计核心PCE指数将在2023年底降至略低于4%，2024年降至低于3%，并在2025年达到2%的目标；经济软着陆是相当有可能的。里士满联储主席巴尔金表示，美国GDP保持稳定，劳动力市场仍然非常有弹性；通胀仍然过高，不想预先宣布利率将会走向何方。美联储7月再度加息25BP后结束本来加息周期可能性大，部分美联储官员逐步转向鸽派，强调当前利率维持的必要性；8月份在美联储议息会议的背景下，美国通胀与就业数据就尤为重要，故重点关注即将公布的美国7月通胀数据。美国7月通胀数据将于8月10日20:30公布，鉴于原油价格的上涨、非农数据工资项的上涨，预计美国整体通胀将会逆转下行趋势出现小幅上涨，核心通胀维持稳定或者出现小幅回落，通胀的表现将会为美联储货币政策调整提供最新的依据，其预期差将会对市场产生较大影响，若表现强劲将会利多美元指数和美债收益率，利空有色贵金属等商品。基于美联储官员讲话的态度，美国经济数据表现，后续政策调整预期仍存较大不确定性；通胀能否持续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业表现和经济表现；然联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期