晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月10日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家统计局8月9日公布数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平。其中，城市下降0.2%，农村下降0.6%；食品价格下降1.7%，非食品价格持平；消费品价格下降1.3%，服务价格上涨1.2%。1-7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。2、国家统计局8月9日公布数据显示，2023年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降6.1%，环比下降0.5%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.2%，工业生产者购进价格下降3.5%。3、住建部部长倪虹谈如何推动住房和城乡建设事业高质量发展称，推动建筑业高质量发展，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”重要作用。促进房地产市场企稳回升、平稳健康发展，坚持因城施策、精准施策、一城一策，大力支持刚性和改善性住房需求，增加保障性租赁住房供给和长租房建设。4、国际航协发布数据显示，6月份航空客运总量同比增长31.0%，上半年增长47.2%。北半球夏季旅游旺季在6月强劲开局，平均载客率超过84%。5、世界钢铁协会公布数据显示，上半年全球37个国家和地区高炉生铁产量为6.588亿吨，同比增长0.9%；2022年其产量约占世界产量98%。6、美国上周EIA原油库存增加585.1万桶，预期增加56.7万桶，前值减少1704.9万桶。股指期货8月9日A股市场关键指数低开后缩量整理走势为主，两市个股将近3900收跌，北上资金延续净流出，盘面情绪处阶段性低位，消息面国内日内公布月度通胀数据，CPI同比由持平转为下降、核心CPI同比上行、PPI同比降幅收窄，同时CPI环比转正，整体来看国内通胀边际出现好转信号，美中不足更多体现在CPI同比转负，；海外全球评级机构穆迪宣布调降多家美国中小银行信用评级。截至收盘，上证指数下跌0.49%报收3244.49点，深证成指下跌0.53%报收11039.45点，创业板指下跌0.01%报收2228.73点，科创50指数下跌0.85%报收957.37点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中传媒、通信、电子、社会服务跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7375.5亿元，北上资金日度净流出13.32亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2628.70点、3967.57点、6021.75点和6420.98点，日度涨跌幅分别为-0.10%、-0.31%、-0.73%和-0.78%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2308）较现货指数分别升水0.43%、升水0.39%、升水0.24%和升水0.19%。昨日A股市场延续缩量回调，盘面热点乏善可陈，两市成交环比持续缩量，沪指已经开始下行刺探20日均线支撑，结构上日内地产板块小幅反弹并带动四大期指现货标的中上证50和沪深300相对韧性，近月各品种期指合约延续升水。隔夜美股市场三大关键性股指全线收跌，美债收益率不同期限多数上行但是美元指数震荡盘整小幅收跌，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格全线上涨。短线来看，周初开始A股市场各关键性指数持续缩量回调，关键性阻力关口处获利止盈盘以及偏空消息面集中压制指数表现，沪指未能上行突破3300点，但是客观来看近期政治局会议对下半年宏观政策定调边际转暖同时指出“要活跃资产市场，提振投资者信心”，我们认为由政治局会议政策底驱动的风险偏好修复进程尚未结束同时结构分化特征或难迅速改变，但 是指数持续上行动能的出现或仍需等基本面边际显性转暖之后才会出现。周度重点关注国内月度经济数据边际变化情况。此外，上周全球评级机构惠誉宣布调降美国长期外币债务评级而本周穆迪宣布调降多家美国中小银行信用评级，海外资本市场波动加大，仍需关注事态进展以及风险偏好联动效应。股指期货策略方面，现货持仓集中投资者考虑逢高备兑增厚收益，长线单边投资者仍考虑低多建仓为主，结构上建议更加关注当前市场较为冷落的IM/IC品种，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日90亿元逆回购到期，当日净回笼70亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行18.0bp报1.5410%，SHIBOR1W上行3.80bp报1.7750%，SHIBOR3M下行0.5bp报2.0750%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.15bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.15bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行0.25bp，2年期国债活跃券“23附息国债13”收益率上行1bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约接近持平，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约接近持平。宏观数据方面，中国7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平。中国7月PPI同比降4.4%，预期降4.1%，前值降5.4%；环比下降0.2%。此前贸易数据方面，据海关统计，按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。中国7月出口（以人民币计价）同比降9.2%，前值降8.3%；进口降6.9%，前值降2.6%；贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。资金面方面，银行间市场周二资金面继续稳中向好，隔夜回购加权利率下行逾15bp至1.36%左右。碧桂园两笔美元债票息未付回应：出现了阶段性的流动性压力。碧桂园债券大跌引发整个地产股和商品价格大幅走弱。昨日海外风险资产大幅下跌，美元指数明显走强，人民币汇率明显贬值，连锁反应下碧桂园流动性危机情绪进一步发酵推债市的推升作用可能受到削弱。策略方面，多看少动，观望为主。关注本周后续发布的社融数据，海外通胀数据。棉花隔夜ICE美棉价格震荡微升，12月合约报收85.35美分/磅，日涨0.04%，得益于临池原油价格大幅上涨的提振。产业需关注即将公布的8月供需报告（USDA），之前USDA上调全球和美国棉花期末库存制约了棉价,但需关注美国部分棉区干旱引发的产量下降忧虑。美棉生长方面，截至8月6日当周美国棉花生长优良率41%，之前一周为41%，去年同期为31%。技术上美棉价格重心持续上移，低位反弹态势依旧良好。国内棉花市场整体表现偏强，现货市场国储棉昨日竞拍依旧100%成交。当前国内棉花库存压力不大，且新年度棉花种植面积和天气影响产量下降忧虑提振棉价，但当前进口利润丰厚，进口配额发放后给国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决，棉价上涨压力仍存，技术上郑棉高位震荡态势。逻辑与观点：国储棉交投火爆与需求端忧虑并存，期棉高位运行。白糖 隔夜ICE原糖反弹，主力10月合约收于23.79美分，日涨幅1.32%，因全球食糖供给短缺忧虑提振糖价，市场部分机构预估2023/24年度全球食糖供应缺口较大，Czarnikow预计糖缺口在90万吨，糖咨询公司CovrigAnalystics预计供应缺口达220万吨，不过巴西增产幅度亦较大，机构HedgePointGlobalMarkets上调巴西中南部糖产量预估近200万吨至创纪录3940万吨，但巴西增产或难弥补印度和泰国及其他国家的减产，供给缺口提振糖价。技术上原糖仍在震荡调整中运行。国内糖市现货昨日连续多次上调糖价，成交继续放量运行，晚间糖价继续走升，因现货季节性需求启动，买需活跃。供给面来看国产糖库存偏紧，截至7月底国产糖工业库存仅159万吨，同比降120万吨，配额外进口糖方面，7-8月预报到港数量有限，加上进口成本高等支撑糖价走强。技术上郑糖高位偏强运行。逻辑观点：国内库存相对薄弱、季节性需求支撑糖价，但亦须关注进口供给变化，内糖突破上涨，低吸滚动做多为主。油脂油料受宏观外围市场情绪改善影响，周三国内油脂油料市场整体走强。其中豆油领涨油脂，近月合约与月间价差上涨明显；豆一涨势表现强劲，近期台风天气持续扰动国产大豆市场。目前台风“卡努”正以每小时10公里左右的速度向北移动，强度将有所增强，预计8月10日上午将在韩国南部沿海登陆，11日夜间进入我国东北地区境内。台风过境期间所引起的大风和降雨令对当地大豆生长发育存在不利影响。另外，豆粕近月合约保持坚挺，短期供给偏紧及期现回归令近月盘面及月间价差走强，对豆粕仍以偏强思路对待，关注进口大豆通关及油厂开停机计划。全国基差报价：截至8月9日，一级豆油天津01+520元/吨，日照01+580元/吨；24度棕榈油天津现货09+200，华东现货09+120，广东现货09+80；豆粕天津01+800，日照01+740，华东01+700。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价小幅上涨，表现偏强，截止8月9日粉蛋均价4.96元/斤，红蛋均价4.93元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。近期鸡蛋现货表现偏强，中秋前预计供需双增，蛋价上方压力较大。供给端，中秋前，新鸡开产量较大，且预计加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价格已倒挂，小蛋偏多，对大蛋形成替代，随着气温下降，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平或大幅上升，增加蛋价压力。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，因此进入鸡蛋消费旺季，消费仍有增加的空间，不过随着蛋价上涨一定程度上也在抑制消费。未来供给端压力对蛋价影响或更为突出，蛋价上方压力增加。近期蛋鸡养殖利润持续较好，远月订单鸡苗出栏时天气逐渐凉爽，育雏难度下降，加上秋季补栏提振，本周养殖户补栏意愿增加，鸡苗补栏进度加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在9月中旬，规模化种鸡场报价在 3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业订单微增，预定至10-11月份，市场上大日龄青年鸡逐渐减少，青年鸡（60日龄）主流报价16.5-17.5元/羽。逻辑和观点：现货涨幅较大拉动期货反弹，不过应重视新鸡开产量较大，大小蛋价差倒挂的问题，一旦气温下降，鸡蛋供给大幅增加，蛋价后市存在表现不及预期的可能，期货连续反弹后预计上方空间有限。对于远月期货，阶段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下跌周期，方向上仍建议以逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓做空。苹果期货：主力合约大幅上行，10合约收8864元/吨，价涨97点，成交放量增仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，冷库成交整体良好。烟台产区冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出货，整体出库氛围良好，但库存同比偏低，部分冷库有清库，基数偏少，整体走货或将处于偏低量。沂源产区7月中下旬降价，冷库出库速率加快。西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在10%以上，局部地区个别冷库水烂高达50%以上。8月8日秋分，近期天气转凉明显，南方部分市场预计秋分后市场西瓜等瓜类消费或将逐步趋弱，为其他时令水果消费让步，西瓜等瓜类为当前消费主力，后期消费趋弱后，苹果、梨等水果或将消费转好，近期市场、产区表现有所好转。新季皇冠梨产在8月暴雨后价格回