商贸零售行业周度报告：国家发布恢复和扩大消费措施

国家发布恢复和扩大消费措施 商贸零售|行业周度报告|2023.08.07 评级：看好 李田 SAC执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： 0.2商贸零售 沪深300 0 -0.2 -0.4 14-Jul 3-May 20-Feb 10-Dec 29-Sep 19-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 2023策略：商业重启，但消费者和产业方向调整 双十一销售点评：消费降级、销售承压阶段特点显著，看好大众消费品升级及后续消费复苏确认的新兴消费方向 强调关注市场经济，关注出口和大众消费的结构机会 核心观点 周度行情：本周（2023.7.31-2023.8.4）主要宽基指数继续上涨。其中上证综指数上涨0.37%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨1.97%。市场风格更偏向小盘和成长股，主要宽基指数已经连续两周上涨。本周（2023.7.31-2023.8.4）商贸零售（申万）指数表现较好，该指数已经连续五周上涨。本周商贸零售指数上涨1.89%，在申万一级行业中排名第7，相对沪深300指数上涨1.29%。商贸零售子板块方面，多数上涨，专业连锁、旅游零售板块下跌。其中一般互联网电商涨幅最大达4.48%，专业连锁跌幅最大，下跌0.47%。本周个股涨多跌少。本周共72只个股上涨，其中国联股份、步步高、通程控股、赫美集团、*ST商城等涨幅靠前；34只个股下跌，其中锦和商管、中兴商业、华致酒行、焦点科技、博士眼镜等跌幅最大。 7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。围绕6个方面提出20条具体政策举措，力求长短兼顾、务实有效。在稳定大宗消费方面，措施提出，优化汽车购买使用管理，扩大新能源汽车消费，支持刚性和改善性住房需求，提升家装家居和电子产品消费。在扩大服务消费方面，措施明确，扩大餐饮服务消费；丰富文旅消费，全面落实带薪休假制度；促进文娱体育会展消费；提升健康服务消费。在促进农村消费方面，措施明确，开展绿色产品下乡，完善农村电子商务和快递物流配送体系，推动特色产品进城，大力发展乡村旅游。在拓展新型消费方面，措施提出，壮大数字消费，推广绿色消费。在完善消费设施方面，措施提出，加快培育多层级消费中心，着力补齐消费基础设施短板，完善消费基础设施建设支持政策。在优化消费环境方面，措施还提出，加强金融对消费领域的支持，持续提升消费服务质量水平，完善促进消费长效机制。 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 1行情回顾 本周（2023.7.31-2023.8.4）主要宽基指数继续上涨。其中上证综指数上涨0.37%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨1.97%。市场风格更偏向小盘和成长股，主要宽基指数已经连续两周上涨。 图1本周（2023.7.31-2023.8.4）主要宽基指数涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 5.49 4.47 3.42 2.68 2.22 2.61 1.97 1.36 1.45 1.24 0.740.70 0.37 0.07 6 5 4 3 2 1 0 上证50 科创50 沪深300上证综指中小100深证成指创业板指 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.7.31-2023.8.4）商贸零售（申万）指数表现较好，该指数已经连续五周上涨。本周商贸零售指数上涨1.89%，在申万一级行业中排名第7，相对沪深300指数上涨1.29%。 图2本周（2023.7.31-2023.8.4）一级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 1.89 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 计算机 非银金融 传媒通信房地产 电力设备商贸零售 综合电子 建筑装饰公用事业有色金属建筑材料 汽车钢铁 机械设备轻工制造社会服务 环保农林牧渔 银行食品饮料国防军工交通运输家用电器基础化工石油石化纺织服饰美容护理 煤炭 医药生物 -4 资料来源：Wind，首创证券 图3年初至今（截至2023.8.4）一级行业涨跌幅 年初至今涨跌幅（%） 50 40 30 20 10 0 -10 通信传媒计算机 非银金融建筑装饰家用电器机械设备 电子汽车 石油石化公用事业 钢铁纺织服饰 环保轻工制造有色金属 银行国防军工房地产食品饮料建筑材料交通运输电力设备基础化工 综合社会服务农林牧渔医药生物 煤炭 美容护理商贸零售 -20 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，多数上涨，专业连锁、旅游零售板块下跌。其中互联网电商涨幅最大达4.48%，专业连锁跌幅最大，下跌0.47%。 图4本周（2023.7.31-2023.8.4）二级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 12 10.77 10 8 6 4 2.56 2 1.98 4.48 0.820.820.97 0 -2-1.36 -0.47 -0.09 一般零售互联网电商贸易Ⅱ专业连锁Ⅱ旅游零售Ⅱ 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨多跌少。本周共72只个股上涨，其中国联股份、步步高、通程控股、赫美集团、*ST商城等涨幅靠前；34只个股下跌，其中锦和商管、中兴商业、华致酒行、焦点科技、博士眼镜等跌幅最大。 表1本周（2023.7.31-2023.8.4）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业本周涨跌幅 （%） 1 603613.SH 国联股份 互联网电商16.81 2 002251.SZ 步步高 一般零售13.60 3 000419.SZ 通程控股 一般零售 8.32 4 002356.SZ 赫美集团 一般零售 8.29 5 600306.SH *ST商城 一般零售 8.14 6 600827.SH 百联股份 一般零售 8.13 7 600605.SH 汇通能源 一般零售 7.13 8 000564.SZ ST大集 一般零售 6.96 9 600859.SH 王府井 一般零售 5.78 10 600824.SH 益民集团 一般零售 5.56 资料来源：Wind，首创证券 表2本周（2023.7.31-2023.8.4）个股跌幅前十 （%） 1 603682.SH 锦和商管 一般零售 -16.97 2 000715.SZ 中兴商业 一般零售 -7.41 3 300755.SZ 华致酒行 专业连锁Ⅱ -4.60 4 002315.SZ 焦点科技 互联网电商 -4.45 5 300622.SZ 博士眼镜 专业连锁Ⅱ -3.82 6 000861.SZ 海印股份 一般零售 -3.46 7 300947.SZ 德必集团 一般零售 -3.29 8 301381.SZ 赛维时代 互联网电商 -3.29 9 601116.SH 三江购物 一般零售 -3.20 10 000007.SZ *ST全新 一般零售 -3.05 涨幅排名代码公司名称所属二级行业本周涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2高频数据跟踪 本周末商贸零售指数PE估值较上周末上升0.73。7月以来该指数PE估值持续上升。当前商贸零售指数PE估值处于十年78.57%分位处。 图5商贸零售PE 市盈率PE(TTM) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2023-07-02 2023-05-02 2023-03-02 2023-01-02 2022-11-02 2022-09-02 2022-07-02 2022-05-02 2022-03-02 2022-01-02 2021-11-02 2021-09-02 2021-07-02 2021-05-02 2021-03-02 2021-01-02 2020-11-02 2020-09-02 2020-07-02 2020-05-02 2020-03-02 2020-01-02 0 资料来源：Wind，首创证券 图6商贸零售PE十年分位数 资料来源：Wind，首创证券 义乌中国小商品指数，本周总价格指数较上周下降。场内价格指数较上周持平，网上价格指数较上周上升。订单价格指数较上周下降，但出口价格指数较上周上涨。 行业简评报告  证券研究报告 2023-07-05 2023-05-05 2023-03-05 2023-01-05 义乌中国小商品指数:总价格指数 2022-11-05 2022-09-05 2022-07-05 2022-05-05 2022-03-05 2022-01-05 2021-11-05 2021-09-05 2021-07-05 2021-05-05 2021-03-05 图7小商品指数：总价格指数 2021-01-05 2020-11-05 2020-09-05 2020-07-05 2020-05-05 2020-03-05 105 104 103 102 101 100 99 98 2020-01-05 2023-07-05 义乌中国小商品指数:网上价格指数 2023-05-05 2023-03-05 2023-01-05 2022-11-05 2022-09-05 2022-07-05 2022-05-05 2022-03-05 2022-01-05 义乌中国小商品指数:场内价格指数 2021-11-05 2021-09-05 2021-07-05 资料来源：Wind，首创证券 图8小商品指数：场内及网上价格指数 2021-05-05 2021-03-05 2021-01-05 资料来源：Wind，首创证券 2020-11-05 2020-09-05 2020-07-05 2020-05-05 2020-03-05 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-01-05 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 图9小商品指数：订单及出口价格指数 义乌中国小商品指数:订单价格指数义乌中国小商品指数:出口价格指数 110 108 106 104 102 100 98 96 94 92 2023-07-05 2023-05-05 2023-03-05 2023-01-05 2022-11-05 2022-09-05 2022-07-05 2022-05-05 2022-03-05 2022-01-05 2021-11-05 2021-09-05 2021-07-05 2021-05-05 2021-03-05 2021-01-05 2020-11-05 2020-09-05 2020-07-05 2020-05-05 2020-03-05 2020-01-05 90 资料来源：Wind，首创证券 3行业动态 Shopify二季度营收16.9亿美元 7月28日，ShopifyInc（.SHOP）公布了第二季度财务业绩。数据显示，SHOP 第二季度总收入为11.194亿美元，同比增长57%；订阅解决方案收入为3.342亿 美元，同比增长70%；GMV为422亿美元，比2020年第二季度增加121亿美元，同比增长40%，GMV达到了有史以来的最高水平。净利润为8.791亿美元，同比增长2342%。 国家出台恢复和扩大消费20条措施 7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通 知。《关于恢复和扩大消费的措施》围绕6个方面提出20条具体政策举措，力求长短兼顾、务实有效。 在稳定大宗消费方面，措施提出，优化汽车购买使用管理，扩大新能源汽车消费，支持刚性和改善性住房需求，提升家装家居和电子产品消费。在扩大服务消费方面，措施明确，扩大餐饮服务消费；丰富文旅消费，全面落实带薪休假制度；促进文娱体育会展消费；提升健康服务消费。在促进农村消费方面，措施明确，开展绿色产品下乡，完善农村电子商务和快递物流配送体系，推动特色产品进城，大力发展乡村旅游。在拓展新型消费方面，措施提出，壮大数字消费，推广绿色消费。在完善消费设施方面，