联咏CY2Q23业绩说明会纪要-调研纪要

交流欢迎联系中金科技硬件团队江磊 要点： 1、2Q23公司营业收入达$NT302.99亿（约$9.72亿），QoQ+26%，YoY-3.69%，毛利率达41.74%，QoQ-0.17ppt，YoY- 5.88ppt，净利润达$NT68.72亿（$2.2亿）,QoQ+44.62%,YoY-19.03%，随新产品交付及各下游需求修复； 2、公司指引3Q23收入环比下滑7.3%~4%至$NT280~290亿，主要原因为：1）IT需求下滑尤其是高阶NB、Monitor于 2Q23拉货较多导致3Q大尺寸DDIC需求下滑；2）手机TDDI需求变弱，ASP可能下降，部分需求转向OLEDDDIC，HDTDDI 需求好于FHDTDDI；3）SoC整体需求有所下滑，尤其是TCONSoC,TV产品线持平略降。 3、部分细分领域3Q23向好，如OLEDDDIC、VR驱动IC、Auto车载等，主要原因为客户为4Q销售旺季备货。 会议时间：2023.08.08（周三）下午15:00~16:00出席：陈健兴发言人暨副总经理王守仁总经理公司分季度业绩回顾及拆分： 23Q2业绩总结： 23Q2营收增加主要来自各个应用领域的需求增加，以及新产品开始交货。 23Q3展望： 23Q2毛利率41.7%优于原本40.5%的指引，主要是因为产品销售组合的优化，以及成本的降低。 1、目前通胀有舒缓迹象，但利率维持高位，经济大环境的前景略弱于预期，或影响消费电子终端产品的需求偏向保守。 2、中国在解封后经济复苏慢于预期，618销售额情况表现平凡。 3、在大环境能见度有限，客户收紧库存水平，客户下单更加保守，我们看到更多的加急订单。 7月公司收入达到96.7亿NTDollars，比6月份QoQ-4.33%，YoY+40.92%。SOCIC业务占总收入的38%，驱动IC占总收入的62%； 基于公司过去连续三个季度一直在增长，我们预计第三季度的收入指引如下： 收入：将在281亿－291亿新台币左右，基于1美元:31新台币的汇率；毛利率：将在38%－40%左右； 新技术以及三个主要产品线： 营业利润率：21.5%至23.5%。 受新产品OLED、AutoTDDI的增量带动，SDDIC季度环比增长；SOC与LDDIC需求或衰退，环比均预计下降，主要因为23Q3IT需求下滑，其次由于高阶NB在Q2拉高进货，Q3订单或进行调整，所以或导致23Q3大尺寸驱动IC以及Soc的Tcom部分出现衰退迹象。 Q&A部分： Q：就应用领域而言，Q3哪些产品有望增长？ A：OLEDDDIC、VR驱动IC、Auto车载、TVSoc都有望相较Q2增加，主要源于客户Q4销售的备货。 Q：分应用领域，三季度哪些产品营收下滑？ A：IT需求下滑明显，尤其是PCmonitor，来自高阶的NB需求较弱，订单有所调整；此外，手机的TDDI需求有所下降，部分需求转入OLED，以上两部分看起来Q3下滑最为明显。 Q：Q4营收趋势如何？客户库存趋势如何？A：库存上，客户库存逐渐恢复健康，目前需要跟踪终端销售情况；营收上，由于宏观不确定性，对第四季度的可见性有限，因为客户倾向于发布紧急订单或保守订单，因此我们仍然需要密切关注第四季度的动态。 Q：市场对H2非苹果手机出货保守，IDC最新报告称部分新品牌表现较好，请问品牌客户板块的出货会对公司的出货造成影响吗？A：就手机的产品线来看的话，联咏产品线相当完整，而且具有竞争力，而且涵盖客户的范围广泛，所以我觉得影响应该是不大的。 Q：对下半年主要应用别货产品的成长机会看法？比如手机OLEDDDIC、AR、VR。 A：手机OLEDDDIC方面，明年公司应该有成长机会；PC方面，预计PC或者NB，明年应该会有换机潮出现，为了应对AI潮流规格的需求，高阶产品占比有望显著提升；TVSOC方面，有望明年迎来新客户；车辆方面，车用TDDI产品后有望明年持续增长；VR方面还在萌芽期，未来产品线也值得期待；AR方面，我们也期待随着明年的发展，公司将继续增长，2024年成长空间大。 Q：AI相关产品的营收情况如何？AI对公司层的潜在成长机会？ A：公司主要专注于边缘AI应用，部分产品导入边缘AI的引擎，有助于提高视频质量、识别能力和处理速度；生成式AI方面，尚在起步阶段，云端和边缘端交互和分布目前仍然在调整阶段，但预计未来在应用创新上应该可以有所突破。 Q：Q2较Q1存货天数变化如何？Q3库存金额和天数趋势如何？A：二季度平均交货天数为80天，第一季度为92天；第三季的存货金额预估较第二季是略减。 Q：Q2毛利率高于指引的原因？NRE以及存货部分的回升情况？三大产品线毛利率与Q1趋势对比？A：第二季的库存转回收入为5,100万元，低于上一季度的2.65亿；第二季度的库存转回收益为5200万，低于一季度的2.6亿，对二季度毛利率贡献有限。关于二季度较好的毛利率，基本上得益于成本的降低和产品组合的改善。 Q：公司Q3毛利率的指引略低于Q2的原因？A：主要因为产品销售组合改变，部分产品价格略微调整，因此预计Q3较Q2更低。 Q：公司较同类公司产品毛利率更高并且稳健的原因？ A：１)联咏产品线符合多元应用需求，包含TV、IT、手机、auto、VR、穿戴；2)产品结构偏中高阶；3)配套产品为客户提供多元解决方案；4)研发团队实力较强；因此能够保持高毛利。 Q：第三季的毛利会受到价格的影响，Q3及下半年何种产品的价格压力较大？大尺寸驱动IC或SOC价格能相对稳定吗？ A：手机TDDI竞争激烈，受下游需求下行影响，售价压力较大。另外，SOC售价看起来相对稳定，主要因为面板价格有 逐步回升趋势，未来ASP有望趋于稳定。 Q：Q3以及H2晶圆或封测的产品成本会持续下降吗？公司有什么降本方法？A：Q3公司部分产品成本持续下降，已经体现在Q3的这个毛利指引当中。另外公司会采用多元的供应商来降低成本。成本的降低也必须要靠自身竞争力的提升，比如设计技术或者良率的提升。 Q：OLEDDDIC晶圆产能下半年与明年的供需情况如何？台积电、中芯新开的28nm产能将如何影响公司？A：目前，公司认为供需接近平衡。2024年OLEDDDIC需求有望成长，需要持续观察工序的情况。但是公司具有竞争力，会持续往前采用先进制程发挥竞争优势。 Q：公司如何应对大陆驱动IC竞争对手对公司产品线方面的影响？A：公司将首先提升设计技术实力，开发具有附加价值以及差异化的产品；其次，持续来提供多元应用的产品，特别是高阶应用产品；第三，公司会优化产品的配套组织，以提供给客户具有竞争力的解决方案；第四，公司将通过严谨的库存与成本管控来提供给客户具有竞争力的产品。 Q：公司能否分享一下客户拓展计划？有哪些新晋客户以及对应情况如何？A：公司持续按计划拓展客户群，当前进展顺利，客户具体细节信息无法提供。 Q：当前有关于半导体地缘紧张的讨论，公司目前大陆供应商在晶圆与封测的比重如何？中长期目标如何？A：公司当前已与大陆供应商合作，涵盖晶圆代工以及封测部分，主要由于客户对稳定并且弹性的供应链有所需求，因此公司会根据客户的需求做出适当的安排。 Q：请问23Q2营业费用率、所得税率为何低于Q1？23Q3以及下半年的所得税率的指引如何？ A：23Q2营业费用为50.96亿，相较于Q1的44增加了6.79亿，但是因为营收成长了29%，故Q2营业费用率较Q1 减少了1.5pcts；至于第二季度的税率，主要是由于合格研发投资的激励措施增加；至于第三季度的税率，将在18%至19%的范围内。由于第二季实际增到行业上新条例之研发投资笔电金额增加，会缴纳111年度的所得税金额减少，但使得所得税率下降。但我预估第三季的所得税率18-19%。 Q：23Q2营业外的金额比Q1有比较明显的增加，哪些项目贡献明显？A：第二季的营业外收入是7.21亿，主要是利息收入有3.35亿，兑换利益有2.04亿，分红收益0.9亿。 Q：除了稳定的现金鼓励外，还有其他现金使用计划吗？对于MA，公司是否有任何特定的目标，比如技术或收入方面？A：除了持续发放现金鼓励外，还会长期进行技术研发，以及扩产产品线。另外也会保持一些弹性方便必要时规划使用。至于MA或者扩充的具体方向，目前暂无，但公司可以弹性规划。 Q：MSCI报告中，在公司治理与环境方面，尤其是cleantechnology产品分数比较低，请问公司有具体改善的计划吗？ 关于ESG，公司持续投入资源，开发cleantechnology产品以节能减碳。2022年公司cleantechnology的产品已经达到246亿，占营收的23%，公司会把这些资料提供给MSCI做参考。 Q：公司对于主要产业2023下半年的QoQ变化情况预判？A：对于23Q3，环比变化上，TV产品线或持平，可能略降；NB与monitor方面，IT产品整体看起来需求偏弱，尤其在高阶或Gamingnotebook方面；OLED方面，目前大陆有所好转，主要因为前期已到底部，最近慢慢有所恢复，所以OLED较二季度有望略增；手机方面，当前库存逐渐消化，三季度或较二季度有所恢复，TDDI需求部分转移至OLED，OLED整体情况较好，HDTDDI情况较好，FHDTDDI情况有所下降，也可能是由于OLED平板部分取代FHD的LCD需求。 Q：后续台湾芯片法案开始执行，将如何影响公司？A：2022年公司研发费用约160亿，23H1约81.5亿研发费用，公司符合资格，将提出申请。政府在当前推出台湾的芯片法案，公司持正面的看法，认为将有助于台湾厂商扩大投资研发，提升在国际市场的长期的竞争力。 注：本纪要根据公司公开会议资料翻译整理，非分析师观点，严禁未经许可转发或自媒体转载，以下所有内容或存在疏漏及错误，请以公司公告为准。