“咖啡一哥”解读：中国现磨咖啡僱市场有多大&瑞幸的天花板在哪？ –20230808

1.中国现磨咖啡市场规模 (1)基本面信息 根据美团的数据，截至6月份，上僱海的现磨咖啡门店数量约为8530家。根据估计，中国人均咖啡消费量约为10杯左右，相当于全年约 160克。以每杯咖啡4-16克的消耗量计算，中国人均年消费咖啡杯数约为10-12杯。 1.中国现磨咖啡市场规模 (1)基本面信息 根据美团的数据，截至6月份，上僱海的现磨咖啡门店数量约为8530家。根据估计，中国人均咖啡消费量约为10杯左右，相当于全年约 160克。以每杯咖啡4-16克的消耗量计算，中国人均年消费咖啡杯数约为10-12杯。 (2)市场潜力和发展空间 中国现磨咖啡市场规模较大，上海作为一个典型样本，其咖啡门店数量较多，消费习惯和文化对咖啡的接受度较高。根据估计，中国人均年消费咖啡杯数约为10-12杯，这一数据显示了中国咖啡市场的潜力和发展空间。 2.瑞幸的市场空间和发展潜力 (1)基本面信息 在上海这个咖啡市场最发达、消费僱力较强、文化较高的城市，瑞幸咖啡等品牌 在上海取得了较好的发展。上海市场中存在一些国内外品牌，如Starbucks、老娃子、阿拉比百分号MSN和波特等，它们在上海市场的运营较为成功。 (2)市场验证和扩张潜力 上海作为一个典型的城市样本，如果瑞幸咖啡的模式在上海得到验证，那么在其他城市更容易扩张和获得成功。上海市场的消费习惯和文化对咖啡的接受度较高，这也是上海咖啡市场相对其他城市更为成熟的原因之一。 3.咖啡市场的发展潜力和影响因素 (1)市场规模预测 根据研究，中国现磨咖啡市场的规模非常大，人均消费咖啡的杯数从2019年开始约为10杯，到2022年预计将增加到约12倍，到2025 年可能会达到4倍。这些数据与全球龙头公司的规划相吻合。 (2)市场潜力估算 通过比较成熟市场来评估中国市场的潜力，发现无论是台湾、韩国还是日本等东亚文化地区，从人均消费的角度来看，大家都是使用相同的口径。日本的每年人 均消费量超过300杯的口径是可比的。从不同角度来计算，中国城镇人口的人均消费量约为16-18杯，主要消费群体的年均消费量约为38-44 倍，约为40倍。与成熟市场相比，这是一个很大的差距。 (3)市场需求和供给问题 在过去三年中，特别是从2020年开始的疫情期间，中国的咖啡消费群体呈爆发式增长。但是，市场还存在需求渗透不足以及供给教育成本较高的问题。需要快 速将咖啡店开到消费者身边，提供符合中国口味的产品，并进行市场教育，因为对中国大众市场来说，咖啡的消费刚刚开始。 (4)产品定制与培育 瑞幸咖啡等公司推出了适应中国口味的产品，如深夜拿铁等，围绕咖啡因的含量进行调整，以满足中国消费者的口味。这是一个培育的过程，因为中国的口味习惯还没有完全养成，也解释了为什么近年来咖啡消费形式的兴起。 Q&AQ：中国现磨咖啡市场有多大？瑞幸的天花板在哪？ A：根据数据测算，中国人均消费僱咖啡的杯数约为10杯，在2022年可能达到12杯，到2025年可能达到4倍。这与星巴克所测算的数据基本吻合。根据不同口径的测算，中国城镇人口人均年消耗咖啡杯数在16~18杯左右，而以主力消费咖啡人群统计，大概是3.75亿人，他们年均消费咖啡杯数约为40倍。与成熟市场相比，这仍存在较大差距。所以在中国市场，咖啡消费刚刚开始接触，需要一 些产品和价格的教育。瑞幸在发展过程中，不断调整口味以适应中国市场，并通过开发系列产品进行教育。整个咖啡消费形式的兴起也受到供给原因和经济环境 的影响。至于瑞幸的天花板在哪里，这需要进一步观察和研究。 Q：中国现磨咖啡市场有多大？ A：根据上海的消费现状，我们可以初步估算上海的人均年咖啡消耗量为25~31杯，相当于全国平均的咖啡消费量的20倍左右。如果我们把一些特定人群去除，比如青少年和60岁以上的老人，以常住人口为分母计算，上海的人均年咖啡消费量大约是39~40杯左右，相当于全国平均的咖啡消费量的40倍左右。 Q：瑞幸的市场份额在上海如何？ A：在上海的8500多家咖啡门僱店中，星巴克大约占据了12%的市场份额，LuckinCoffee占据了8.9%的市场份额。头部的两三家咖啡连锁品牌基本上占据了大部分市场份额，前两家加起来不到2000家，其他品牌占据了市场的剩余份额。在全国范围内，有大约10万家咖啡门店，上海的连锁化率要显著高于全国平均水平，主要原因是拥有全国运营能力的品牌较少，而上海的市场模型较为成熟。 Q：瑞幸在上海和全国的市场份额有何差异？ A：在全国范围内，瑞幸在咖啡市场的市占率约为7%，星巴克的市占率约为4.8%。在上海，瑞幸的市占率相对较高，星巴克的市占率相对较低。这表明星巴克在高 线城市的份额较高，这是我们对这两个品牌进行比较的一个指标。 Q：中国现磨咖啡市场有多大？ A：根据我们的数据分析，中国现磨咖啡市场与成熟市场相比差距非常大。日本人均年均消费量是中国的200多倍，美国和韩国的消费量更是达到300多亿。在中国这个不成熟但卷土重来的市场中，发展并不如意。 Q：瑞幸在中国的发展天花板在哪？A：在中国咖啡市场，瑞幸并没有取得很好的发展。虽然有一些韩国咖啡品牌在上海市场有一定的影响力，但在整个市场中，发展并不如人们预期的那么好。此外，上海的咖啡馆数量虽然增长，但与普通餐饮或茶饮业相比，增长速度并不算快。虽然咖啡馆数量在上升，但并没有出现完全倒闭的情况。 Q：基于目前消费力和承受力，是否可以认为中国现磨咖啡价格在13~18元是可行的？ A：是的，以目前消费者的消费力和承受力来看，将来中国现磨咖啡的价格在13~18元是可行的。奶茶行业中，大多数价格都在这个范围内，而奶茶店的数量也非常庞大。所以从目前的情况来看，这个价格范围是中国大众消费群体可以接 受的。 Q：关于咖啡口味，是否认为黑咖啡或经典咖啡会是主力口味？ A：在目前和中短期内，中式口味可能是主力口味。在咖啡市场走向成熟的过程中，谁能先站稳脚跟，将用户留在自己的体系内，并制定行业标准，将非咖啡消 费者引入咖啡领域，都非常重要。所以口味在不同阶段可能有所不同，我们不一定要完全对标成熟市场。在美国市场研究时，星巴克也是通过加入牛奶等成分，将拿铁咖啡引入北美市场的一个过程。Q：对于现磨咖啡的消费者来说，现磨咖啡的交付效率和价格优惠力度变高了吗？ A：是的。随着整个经济的发展，现磨咖啡的交付效率和价格优惠力度也在提高。在经济发展过程中，现磨咖啡的交付效率和价格也在提升。越来越多的人更愿意 购买现磨咖啡，因为它更加便捷。此外，现磨咖啡的原材料成本也需要考虑，包括人工成本在内。 Q：在当前社会环境下，咖啡厅需求增长的背景是什么？ A：在当前社会环境下，咖啡厅需求增长的背景有两个方面。首先，人们对咖啡厅的需求越来越广泛，喝咖啡的频率也越来越高。其次，随着城市化进程加快和 工作时间延长，人们对咖啡厅的需求和消费收入也在逐步提升。 Q：以大学生和白领为主的消费群体，现磨咖啡店的承载能力有多大？ A：以大学生和白领为主的消费群体，现磨咖啡店的承载能力超过10万家。如果按照每周1~2杯咖啡的消费频率来计算，承载能力大约在20 万家左右。如果按照每天1杯咖啡的成熟市场模型来计算，承载能力可能超过100万家咖啡店。 Q：对于中国咖啡消费市场，有多少人属于现模为主的消费群体？ A：以大学生和白领为主的消费群体，大约有2亿多人。如果以每周1~2杯咖啡的消费频率来计算，现模为主的消费群体承载能力超过10万家咖啡店。 Q：从宽度和深度两个维度，咖啡市场的规模有多大？ A：从宽度上看，以大学生和白领为主的消费群体约有2亿多人。从深度上看，如果每周1~2杯咖啡的消费频率为基础，承载能力大约在20万家咖啡店左右。 如果按照每天1杯咖啡的成 Q：目前中国现磨咖啡市场有多大？ A：目前来看，约有3亿左右的消费群体。关键在于这个群体是否能够日渐增加，每周喝1~2次或每天喝一次咖啡。根据我们的测算，在全国范围内开设20多万家现磨咖啡门店并不是一个大问题。 Q：在这20多万家现磨咖啡门店中，瑞幸能够占据多大的市场份额？A：这涉及到中国的连锁品牌市场份额有多大的问题。全球市场上，2~3家主要品牌就占据了大部分市场份额，很可能达到50%甚至更高。Q：瑞幸在未来的发展中有哪些变量需要观察？ A：我们需要观察中国消费群体是否持续扩大，喝咖啡的频率是否持续增加。同时，微信在这个过程中是否持续增强自己的壁垒以及扩大市场份额。此外，我们还需要关注是否有新的咖啡形式或价格出现。 Q：瑞幸的价格策略是否会受到影响？ A：在目前的抢市场情况下，价格是一个重要的工具。如果价格一直不变，可能会给其他品牌留下过多的价格空间。因此，在未来一段时间内，我们预计瑞幸的促销活动会继续，但可能会有一些波动。 Q：瑞幸的市场竞争格局是否会发生变化？ A：我们会观察整个市场竞争格局，特别是瑞幸的活动周期。活动的力度可能会有所变化，这可能会影响到我们对三季度盈利的预测，但目前还没有做出具体的预测。 Q：瑞幸的股价波动是否可避免？ A：股价波动是不可避免的，特别是在财报发布前后。然而，我们认为在目前的市场环境下，瑞幸仍然具备较高的领先度和壁垒，因此短期内的股价波动可以忽视，我们应关注长期的市场环境和竞争优势。 Q：瑞幸未来的发展空间如何？ A：在目前尚未饱和的中国咖啡市场中，瑞幸仍然具备较大的发展空间。我们认为短期的数据波动并不影响其长期的发展潜力。 Q：今天电话会议的主要内容是什么？ A：今天的会议主要讨论了中长期的行业空间问题，对于短期数据的波动不予关注。我们重点关注瑞幸的贝塔环境和竞争壁垒。如果对我们的报告数据感兴趣， 可以下载报告并与我们进一步交流。