本文是一篇关于2023年8月9日发表的专题报告。该报告的主要内容是对主要经济数据的绝对数观察。从同比或环比增速去观察经济表现容易受到基数问题的影响,从而对分析经济走势产生重大干扰。因此,本文用绝对数呈现了主要经济数据的运行情况。
报告的重点内容包括四个方面:出口、工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额。
在出口方面,该报告指出,出口曾是疫情前两年带动我国经济增长的主要动力。由于我国在2020年率先控制住疫情,生产及就业市场快速恢复,同时海外由于疫情影响导致生产中断,加之欧美积极的财政及货币政策导致的需求增长,我国在2020年-2021年的出口数据增幅明显。从绝对数看,疫情前的2019年,我国单月出口均值在2083亿美元左右,2020年下半年后,我国的出口均值则达到了2802亿美元,比疫情前高出约34.5%。全球商品贸易占比也由疫情前的13%左右增长到疫情后的14.5%以上。
在工业增加值方面,该报告指出,工业增加值的表现与出口类似,在疫情后出现了明显的增长。一方面是出口需求带动的增长,另一方面则和国内过去几年新兴制造业的投资增长有关,涉及的行业仍然是我们前面所说的新能源汽车及光伏设备等。截止到今年上半年,我国工业增加值累计同比3.8%,仍表现出了相对较好的增长。
在固定资产投资方面,该报告指出,我国的固定资产投资主要包括房地产、制造业和基建投资。截止到2022年,三项占比分别为23%、32%和42%。在2017年前,制造业投资增速相对加快,但由于产能过剩导致整个行业盈利能力下滑,在供给侧改革政策推出后,制造业投资增速开始回落,19年出现负增长。近两年随着战略新兴产业投资的增长,增速有所恢复,但仍未达到18年的高点水平。而房地产见顶的时间在2021年,从2022年开始加速下滑,至今仍未企稳。基建投资随着地方政府债务的增加,自2017年后也出现了负增长,但去年出于对经济托底的考虑,基建投资有所发力,未来随着地方财政的收紧,基建投资增速长期看将有一定的压力。
在社会消费品零售总额方面,该报告指出,从绝对值看,疫情后我国消费金额虽有所增长,但从增速趋势看,我国消费的增速仍不断下滑,不利于经济的持续发展。
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