宏观金融日报：A股缩量下跌，期债震荡走高

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年08月09日A股缩量下跌，期债震荡走高 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师:顾森 从业资格证号：F3082395投资咨询证号：Z0018858电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051投资咨询证号：Z0018826电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货：地产、券商回撤 1.核心逻辑：近日各部委接连释放积极信号，政策进入出台显效观察期，市场情绪较暖，低估值下指数整体有支撑。但短期来看，经济底还未出现，政策端超预期的点也有限， 反弹达到一定程度后或易受制于畏高情绪，趋势性行情难以期待，可能仍以题材轮动和结构性机会为主。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。 4.背景分析： 8月8日，A股弱势整理，沪指盘中短暂翻红。盘面热点匮乏，地产、券商板块回撤，医药股反弹。上证指数收跌0.25%报3260.62点，深证成指跌0.42%报11098.45点，创业板指跌0.53%报2228.91点，科创50指数跌0.35%报965.53点，北证50跌0.87%，万得全A跌0.34%，万得双创跌0.48%。市场成交额7998.7亿元，量能进一步萎缩。北向资金实际净卖出68.15亿元。 重要消息： 中国7月外贸“成绩单”重磅出炉，实现进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进出口4829.2亿美元，同比下降13.6%。其中，出口下降14.5%，进口下降12.4%，贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。今年前7个月，我国进出口总值23.55万亿元，同比增长0.4%。其中出口增长1.5%，进口下降1.1%，贸易顺差3.39万亿元，扩大10.3%。 房地产企业“大新闻”不断。万达集团高级副总裁刘海波被警方带走调查，因涉及企业内部贪腐，而且数额巨大。万达集团发展中心总裁助理邹海荣、发展中心区域总经理卯向东也一同被带走。与此同时，碧桂园股债大跌引发关注，消息称碧桂园仍未能支付应于8月7日支付的两笔美元债票息。知情人士对此表示，两笔美元债券并未实质性违约，仍在30天付息宽限期内，碧桂园目前仍在积极优化资金安排，努力保障债权人合法权益。 美国银行业迎来重大利空。穆迪宣布下调顶尖金融银行、普罗斯佩里蒂银行、韦伯斯特金融、富尔顿金融等美国10家中小银行信用评级，并将纽约梅隆银行、美国合众银行、道富银行等6家大型银行列入下调观察名单。穆迪表示，商业地产风险敞口扩大成为银行业关键风险，这主要归咎于美联储持续加息，远程办公减少写字楼需求，以及金融机构收紧对商业地产项目授信。 国内最大白酒基金解除“限购令”。招商中证白酒指数基金发布公告，宣布恢复大额申购，该产品最新规模接近500亿元。基金经理侯昊表示，此举主要是基于活跃资本市场、提振投资者信心考虑。 东海宏观金融日报 国务院常务会议指出，金融机构要加强对受灾地区经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户信贷支持，开通保险理赔绿色通道，能赔快赔、应赔尽赔，最大限度减少洪涝灾害对经济社会发展和人民生活影响。 据证券时报，上市公司高质量发展，是活跃资本市场的基础。据统计，按照半年报、业绩快报、业绩预告净利润中值计算，有超过800家公司上半年净利润同比增长超50%，占已发布信息公司数量的近四成。上市公司业绩表现良好，表明各项稳增长政策充分发挥了效能，A股内生动能得到增强。 武汉市表示，正积极研究房地产市场稳增长促消费有关政策措施，下一步将会同相关部门抓紧抓好贯彻落实工作，大力支持、更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼工作，促进武汉房地产市场平稳健康发展。 国家标准委等六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》，为国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南。《指南》提出，推动氢能相关新技术、新工艺、新方法、安全相关标准制修订。 国债期货：长端合约小涨 1.核心逻辑：上周货币宽松预期进一步升温，资金面宽松。政治局会后政策发力具在货币宽松的框架内，且债市担忧的地产领域未有超预期动作，因此政策端对债的冲击较有限，但长端延续震荡仍不可避免。 2.操作建议：偏空操作。 3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。 4.背景分析： 8月8日，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.01%。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行15.7bp报1.361%，7天期上行3.8bp报1.775%，14天期上行2.4bp报1.727%，1个月期下行2bp报1.968%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月8日以利率招标方式开展了60亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日80亿元逆回购到期，因此单日净回笼20亿元。 一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.7977%、2.2619%、2.4227%，全场倍数分别为4.05、7.6、5.19，边际倍数分别为1.95、15.83、1.36。 美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨2.49个基点报5.456%，2年期美债收益率跌1.5个基点报4.762%，3年期美债收益率跌3.9个基点报4.426%，5年期美债收益率跌5.6个基点报4.117%，10年期美债收益率跌6.7个基点报4.031%，30年期美债收益率跌6.3个基点报 4.211%。 周二在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2133，较前一交易日下跌213个基点，夜盘收报7.2199。人民币兑美元中间价报7.1565，调贬185个基点。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn