贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年8月7日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 美联储理事鲍曼发表鹰派讲话，美国非农失业率和工资增速强于预期，给美元指数和美债收益率提供反弹动能，贵金属周一继续承压回落。截止16:30，现货黄金整体在1934-1947美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.4%；现货白银整体在23.41-23.68美元/盎司区间偏弱运行，跌幅接近0.7%。国内贵金属日内震荡略偏强行情，沪金涨0.25%至455.64元/克，沪银涨0.12%至5649元/千克。 【重要资讯】 美国7月季调后非农就业人口增加18.7万人，市场预期为20万人，为2020年12月以来最小增幅。美国7月失业率3.5%，预期3.60%，前值3.60%。②世界黄金协会周二表示，由于创纪录的高价格抑制了零售购买，印度2023年的黄金需求可能从一年前的774.1吨降至700吨，下降10%，降至三年来的最低水平。作为全球第二大黄金消费国，印度购买量的减少可能会限制全球金价的涨势。③惠誉“意外”下调美国信用评级至“AA+”。惠誉表示，决定下调美国评级前，与美国财政部举行会议；导致降级决定关键因素是财政和债务方面恶化以及治理问题，摆脱债务上限困扰将有利于改善美国处境。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属短期难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属近期震荡运行，伦敦金现下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到24美元/盎司（5700元/千克）下方，23美元/盎司（5400-5500元/千克）是支撑，不排除跌破可能，跌破后关注22美元/盎司核心支撑（5200-5300元/千克），上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋单边行情暂时可能性依然小，接下来一段时间仍有调整空间，可待行情调整继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200 第1页 合约。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析9 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/8/7 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2308 454.44 0.20 -0.12 454.66 0.25 -0.15 0.32 沪金2310 455.64 0.25 -0.07 455.74 0.27 -0.18 0.43 沪金2312 456.62 0.24 -0.07 456.8 0.28 -0.13 0.40 沪金2402 457.62 0.21 -0.11 457.84 0.26 -0.16 0.40 沪金2404 458.8 0.24 -0.05 458.64 0.21 -0.20 0.41 沪金2406 459.22 0.19 -0.10 459.42 0.23 -0.17 0.38 2023/8/7 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2308 738 33.70 3.36 720 0.49 -20.79 1.03 沪金2310 171277 6.40 780.59 200039 72.93 -2.07 0.86 沪金2312 24176 -10.85 110.44 129775 47.42 -0.06 0.19 沪金2402 6840 33.44 31.32 13901 5.09 0.71 0.49 沪金2404 636 -36.34 2.92 5724 2.10 0.03 0.11 沪金2406 600 35.75 2.76 3628 1.33 -0.22 0.17 总计 204267 4.64 931.37 353787 129.37 -1.23 0.58 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/8/7 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2308 5638 0.09 -1.71 5661 0.50 -1.51 2.51 沪银2309 5641 0.14 -1.67 5657 0.43 -1.63 1.02 沪银2310 5649 0.12 -1.67 5667 0.44 -1.63 1.00 沪银2311 5654 0.05 -1.74 5674 0.41 -1.65 0.96 沪银2312 5661 0.09 -1.72 5680 0.42 -1.61 1.01 沪银2401 5673 0.07 -1.72 5692 0.41 -1.64 0.99 沪银2402 5682 0.07 -1.71 5701 0.41 -1.62 1.03 2023/8/7 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2308 2850 -10.04% 2.42 26972 3.44 -2.15% 0.11 沪银2309 18341 -20.19% 15.57 53174 4.51 -5.33% 0.34 沪银2310 521345 -10.81% 443.20 395832 30.28 -2.13% 1.32 沪银2311 18288 1.27% 15.57 15608 1.20 -1.95% 1.17 沪银2312 170354 4.93% 145.15 346734 26.59 1.27% 0.49 沪银2401 33800 -4.57% 28.86 36170 2.78 0.05% 0.93 沪银2402 9545 -14.71% 8.16 39917 3.07 3.21% 0.24 总计 774523 -6.29% 658.93 914407 71.87 3.60% 0.85 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美联储理事鲍曼发表鹰派讲话，美国非农失业率和工资增速强于预期，给美元指数和美债收益率提供反弹动能，贵金属周一继续承压回落。截止16:30，现货黄金整体在1934-1947美元 /盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.4%；现货白银整体在23.41-23.68美元/盎司区间偏弱运 行，跌幅接近0.7%。国内贵金属日内震荡略偏强行情，沪金涨0.25%至455.64元/克，沪银涨0.12%至5649元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】8月7日-8月13日当周，数据方面关注中美7月通 胀数据、初请失业金人数以及中国7月社融等数据；风险事件关注美联储官员讲话。 具体来看，周一，中国7月外汇储备；欧元区8月Sentix投资者信心指数；日本央行7月 货币政策会议审议委员意见摘要；美联储理事鲍曼发表讲话。周二，美国6月贸易帐、中国7月贸易帐、德国7月CPI；美联储哈克、巴尔金发表讲话。周三，美国API和EIA原油库存；中国7月CPI、社融等数据；EIA月度短期能源展望报告。周四，美国7月CPI、初请失业金人数；欧佩克月报。周五，美国7月PPI、一年期通胀率预期、密歇根大学消费者信心指数；美联储哈克发表讲话；IEA月报。 本周需要关注的数据较多，风险事件偏少。首先需要关注美国7月通胀数据以及通胀预期， 美国初请失业金人数以及美联储官员讲话；美国7月非农表现参差，美联储后续加息预期继续降温，美国通胀数据和初请失业金人数表现将会为美联储加息政策预期提供最新的依据；鉴于原油价格的上涨，预计美国整体通胀将会出现小幅上涨，核心通胀维持稳定或者出现小幅回落；美联储官员讲话则会直接表达政策制定者的政策观点，直接影响美联储货币政策调整预期，预计美联储官员会强调通胀虽然回落但是距离政策目标仍有一定的距离，美联储将会视后续数据表现进行政策的相关调整。其次关注中国通胀和社融数据，国内出台一系列刺激措施旨在促进经济强复苏，预计中国通胀将会底部企稳或小幅抬升，而社融数据表现偏强可能性大，国内经济将会继续复苏。美国经济数据表现强劲，后续政策调整预期仍存在较大不确定性，美国通胀能否持续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业表现和经济表现；然美联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，预计当前利率持续至2024年一季度，二季度开启降息周期；关注市场对美联储加息的预期变化。美元指数近期或维持震荡略偏强行情，然上方空间有限，关注103.5；美指和美债收益率中长期弱势行情难改，下方关注95支撑。贵金属震荡调整，趋 势性单边行情暂时可能性小，接下来一段时间仍有调整空间，可待行情调整继续低位做多；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。 【7月非农就业人数低于预期，但是失业率和薪资表现偏强】美国7月季调后非农就业人口增加18.7万人，市场预期为20万人，为2020年12月以来最小增幅。美国7月失业率3.5%，预期3.60%，前值3.60%。美国非农数据新增人数不及预期，美联储再度加息预期继续降温，美国短期利率期货显示，交易员减少对美联储进一步加息的押注，美联储大概率已经结束本轮加息周期，美元指数和美债收益率短线走弱，贵金属短线拉升。但是美国失业率依然维持在低位，且表现强于预期，时薪表现也强于预期，降低了新增非农就业人口不及预期对市场的影响。美联储大概率结束本轮加息周期，但是本次非农数据不会改变美元指数美债收益率与贵金属近期的整体趋势。美元指数近期或维持震荡略偏强行情，然上方空间有限，关注103.5；美指和美债收益率中长期弱势行情难改，下方关注95支撑。贵金属震荡调整，趋势性单边行情暂时可能性小，接下来一段时间仍有调整空间，可待行情调整继续低位做多；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。 【欧洲通胀大概率触顶回落，但是9月再度加息预期依然较强】欧洲央行表示，指标中位数和均值表明，潜在通胀很可能在上半年达到顶峰，观察的大多数核心通胀指标显示出放缓迹象。这一最新消息很可能会巩固欧洲央行在9月停止连续第九次加息的预期，因为潜在通胀会过滤掉最不稳定的价格，受到欧元区央行行长们的密切关注。欧洲央行首席经济学家连恩表示，通胀将在今年晚些时候大幅下降，欧洲央行将确保通胀在中期回到2%。欧洲通胀仍维持在高位，持续大幅下降的迹象不是特别明显，欧洲央行或将继续加息，9月再度加息25BP概率大，当前亦要关注通胀回落程度和经济衰退进展。对于欧元而言，欧元短期面临调整，但是欧洲央行继续加息使得美欧政策差继续收窄，欧元中长期仍将维持震