一周集萃-郑糖：白糖：供需双弱，高位震荡

白糖：供需双弱，高位震荡 一周集萃-郑糖 研究中心2023年8月4日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 供需双弱，8月或迎转折 摘要: 行情回顾 9-1价差收敛。 逻辑观点 第一，巴西丰产和出口量大增的影响依然存在。 第二，国内库存低，进口数量也低，后期现货仍有缺口。 第三，高价对需求确实存在负面影响。 第四，受厄尔尼诺现象影响，新季东南亚、印度和欧洲等国的白糖产量并不乐观，可能依然是减产年份 行情展望 远月01先走基差回归逻辑，8月市场焦点转向新季产量，关注产区天气情况。 操作建议 01合约多单持有或观望。 风险因素 宏观风险带来国际糖价大幅回调，或监管/调控政策力度超过预期 目录 01行情回顾 02供需情况 03库存与基差 04行业与产业动态 第一部分行情回顾 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 行情回顾 郑糖01合约偏强震荡，基差回归。 原糖进入高位震荡行情。 数据来源：文华财经 郑糖01合约价格走势ICE原糖10合约价格走势 第二部分供需情况 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 白糖仓单同比略增 白糖仓单+预报情况 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计仓单合计 新棉仓单持续减少 •截至8月3日，白糖仓单数量为38126张，有效预报669张，合计38795张。 数据来源：Wind 内外价差倒挂，进口维持低位 进口持续亏损，2023年3月后白糖进口量大减。 食糖6月进口量为4万吨，同比锐减10万吨。 数据来源：Wind，Mysteel 白糖进口数量白糖进口利润 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022/05/202022/08/202022/11/202023/02/202023/05/20 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年 配额内进口估算价与柳糖现价价差:巴西糖日配额外进口估算价与柳糖现价价差:巴西糖日配额内进口估算价与柳糖现价价差:泰国糖日配额外进口估算价与柳糖现价价差:泰国糖日配额外进口价估算指数:巴西糖日现货收市价:柳糖日 配额外进口价估算指数:泰国糖日 巴西的白糖出口量仍是压制国际糖价最重要的因素 7月，巴西白糖出口量为297.52万吨，同比增加3.48%。 蔗糖行业协会巴西（Unica）7月上半月，巴西中南部糖产量达到324.1万吨，去年同期为297.7万吨，同比增加8.86%。 数据来源：Wind，Mysteel 巴西白糖产量巴西白糖出口量 45000000 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 201820192020202120222023 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 第三部分库存与基差 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 库存偏紧，但高价对消费产生负面影响 截至6月，国内工业白糖库存为209万吨，同比大减146万吨。 6月份，国内成品糖销量为63万吨，环比锐减较为明显。 数据来源：Wind，Mysteel 白糖工业库存成品糖销量 期现基差持续处于高位 移仓换月后因01合约价格较低，基差处于高位。 •主力基差当前在500/吨左右。 基差走势 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 0-200.00 2022-03-312022-07-312022-11-302023-03-312023-07-31 基差期货收盘价(活跃合约):白砂糖现货价:白砂糖:柳州 第四部分行业与产业动态 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 重要消息 印度糖厂协会(ISMA)2023-24榨季初步产量预估，该国甘蔗种植面积预计约为598.1万公顷，与2022-23榨季基本持平。2023-24榨季的糖产量预计约为3620万吨，而2022-23榨季的糖产量估计为3690万吨。据估计，下一榨季将有大约450万吨糖被用于生产乙醇，而本榨季预计将有大约410万吨糖被用于生产乙醇。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至8月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为69艘，此前一周为82艘。港口等待装运的食糖数量为299.59万吨，此前一周为346.26万吨。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版 、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 谢紫琪：从业资格：F3032560投资咨询：Z0014338电话:020-22836105邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 上海分公司 杭州城星路营业部 四川分公司 上海陆家嘴营业部 联系电话：021-68905325 联系电话：0571-89809624 联系电话：028-83279757 联系电话：021-50568018 办公地址：上海市浦东新区向城路69号1幢12层（电梯楼层15层）03室 办公地址：浙江省杭州市江干区城星路111号钱江国际时代广场2幢1301室 办公地址：四川省成都市武侯区人民南路4段12号6栋802号 办公地址：中国（上海）自由贸易试验区东方路899号1201-1202室 广东金融高新区分公司 深圳营业部 佛山分公司 东莞营业部 联系电话：0757-88772666 联系电话：0755-83533302 联系电话：0757-88772888 联系电话：0769-22900598 办公地址：广东省佛山市南海区海五路28号华南国际金融中心2幢2301、2302房 办公地址：广东省深圳市福田区梅林街道梅林路卓越梅林中心广场（南区）A座704A、705 办公地址：佛山市禅城区祖庙街道季华五路57号2座3006室 办公地址：广东省东莞市南城街道三元路2号粤丰大厦办公1501B 广州营业部 清远营业部 肇庆营业部 华南分公司 联系电话：020-31953184 联系电话：0763-3808515 联系电话：0758-2270761 联系电话：020-61887585 办公地址：广州市海珠区新港西路105号大院2号1306房 办公地址：广东省清远市静福路25号金茂翰林院六号楼2层04、05、06号 办公地址：肇庆市端州区信安五路2号华生商住中心商业办公楼1704、1705办公室 办公地址：广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803B 北京分公司 湖北分公司 山东分公司 郑州营业部 联系电话：010-63360528 联系电话：027-59219121 联系电话：0531-66671202 联系电话：0371-86533821 办公地址：北京市丰台区丽泽路24号院1号楼-5至32层101内12层1211 办公地址：湖北省武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼14层1401-9号 办公地址：山东省济南市历下区泺源大街8号绿城金融中心B楼906 办公地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东普惠路80号1号楼2单元23层2301号 青岛分公司 机构业务部 机构事业一部 机构事业二部 联系电话：0532-88697833 联系电话：020-22836158 联系电话：020-22836155 联系电话：020-22836182 办公地址：山东省青岛市崂山区深圳路100号办公楼户905室 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层 机构事业三部 广期资本管理（上海）有限公司 联系电话：020-22836185 联系电话：021-50390265 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层 办公地址：上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室 欢迎交流！ 广州期货股份有限公司 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn