贵金属周报：美国7月非农就业数据不及预期，但薪资通胀上升，关注CPI数据

贵金属周报 a 美国7月非农就业数据不及预期，但薪资通胀上升，关注CPI数据 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年8月6日星期天 摘要： 【行情复盘】 COMEX12月黄金本周下跌了1.09%（-21.7美元），收报1978.2美元/盎司；COMEX白银下跌了3.14%（-0.77美元），收报23.725美元/盎司。 【重要资讯】 美国7月非农报告整体就业数据不及预期，但薪资通胀上升。美国劳 工统计局公布的数据显示，上个月美国非农就业人数增加了18.7万人，这 一月度数据低于市场普遍预期的20.5万，也低于前值6月份的增加20.9 万人，表明就业市场依然稳固；失业率出现好于预期的改善，从6月份的3.6%降至3.5%。经济学家原本预计该指标将保持不变；上个月平均时薪上涨了14美分，至33.74美元，涨幅0.4%，这一增幅超出了经济学家预期的0.3%。过去12个月的增幅（同比）保持在4.4%不变。工资是一个受到密切关注的指标，反映了工人在劳动力市场中发挥了多大的杠杆作用。这份就业报告让市场认为美联储不太可能提高利率。根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具，美联储在9月19日至20日的会议上维持利率不变的可能性目前约为85%，而数据公布前的概率约为78%。；下周的CPI通胀数据将是下周市场最关键的风险事件。目前市场预期美国7月CPI同比料将增长3.3%，上月为增长3.0%（为2021年3月以来的最低水平）。核心CPI同比料保持在4.8%不变，6月份为4.8%。CPI月环比料维持在0.2%不变，上月为0.2%。核心CPI环比料维持在0.2%不变，6月份为0.2%。 【操作建议】 对于下周，本人延续上周的中性观点，预计金价将继续保持横盘整理模式，COMEX12月黄金关注2022美元和1980美元附近支撑位。如果通胀数据低于市场预期，黄金可能会收到提振，因为通胀放缓的迹象将支持美联储今年结束加息的观点；如果通胀数据超过市场预期，随着围绕美联储今年将再次加息的猜测升温，金价可能会下跌。 一、宏观分析： COMEX12月黄金本周下跌了1.09%（-21.7美元），收报1978.2美元/盎司；COMEX白银下跌了3.14%（-0.77美元），收报23.725美元/盎司。 周一，公布的数据显示，7月份芝加哥商业晴雨表(又称芝加哥PMI)上升1.3点，从 41.5升至42.8。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计该指数为43.3。这是该指数连续第11次低于50门槛，低于50表示处于收缩区域。这一结果与其他对制造业的调查结果相似，显示出增长不温不火。随后公布的另一项数据也表现不佳，美国7月达拉斯联储商业活动指数录得-20，预期-22.5，前值-23.2。 周二，供应管理协会(ISM)的制造业调查是美国工厂商业状况的晴雨表。昨日ISM公布的数据显示，美国7月ISM制造业指数46.4，虽较6月的46有小幅好转，但低于预期的46.8，且连续9个月低于50，凸显制造业的需求疲软仍在持续。就业分项指数为3年新低，新订单分项指数有所上扬。总体而言，最新的ISM报告继续印证美国制造业陷入困境；此外，根据美国劳工部周二的一份报告，6月份美国的JOLTs职位空缺降至960万，这是自2021年4月以来的最低水平。然而，这一数字表明，对工人的需求仍然相当强劲，表明劳动力市场稳定。 周三，ADP全美就业报告显示，美国上个月创造了32.4万个就业岗位。该数据远超预期，原本经济学家预计就业岗位将增加19.1万人左右。这份报告展示出美国就业市场依然健康，经济表现好于预期，健康的劳动力市场继续支持家庭支出，没有出现大规模的失业，这为周五的非农数据带来了一些上行风险。 周五，美国7月非农报告整体就业数据不及预期，但薪资通胀上升。美国劳工统计 局公布的数据显示，上个月美国非农就业人数增加了18.7万人，这一月度数据低于市场 普遍预期的20.5万，也低于前值6月份的增加20.9万人，表明就业市场依然稳固；失业率出现好于预期的改善，从6月份的3.6%降至3.5%。经济学家原本预计该指标将保持不变；上个月平均时薪上涨了14美分，至33.74美元，涨幅0.4%，这一增幅超出了经济学家预期的0.3%。过去12个月的增幅（同比）保持在4.4%不变。工资是一个受到密切关注的指标，反映了工人在劳动力市场中发挥了多大的杠杆作用。除了令人失望的总体数据外，该报告还指出，5月和6月的数据被向下修正。5月份的失业数据被修正为28.1 万人，低于之前估计的30.6万人;与此同时，6月份的就业数据被下调至18.5万人，低 于最初预测的20.9万人。 这份就业报告让市场认为美联储不太可能提高利率。因此，我们看到债券收益率随美元下跌，支撑金价，数据公布后，美元兑其他货币下跌约0.7%，美国10年期国债收益率从九个月高位回落，黄金当日收涨，扭转了此前连续三个交易日的跌势。根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具，美联储在9月19日至20日的会议上维持利率不变的可能性目前约为85%，而数据公布前的概率约为78%。美联储希望看到美国就业和通胀缓慢降温，而目前的数据表明正如此，因此市场也越来越相信，联邦基金利率已处于最终水平，美联储不会再加息，当这一点得到证实时，利率唯一的出路就是下行，这对黄金是利好。 最新的KitcoNews黄金周度调查显示，尽管通胀压力依然存在，但美国就业市场动能减弱，令多数市场分析师对未来一周金价前景持乐观或中性看法。本周，15位华尔街分析师参加了KitcoNews黄金调查。其中有8位分析师(53%)预计下周金价会走高，6位分析师(40%)对金价持中性看法。只有1位分析师预计未来七天金价会下跌，占比7%。 （图源：Kitco黄金调查） 下周的CPI通胀数据将是下周市场最关键的风险事件。目前市场预期美国7月CPI同比料将增长3.3%，上月为增长3.0%（为2021年3月以来的最低水平）。核心CPI同比料保持在4.8%不变，6月份为4.8%。CPI月环比料维持在0.2%不变，上月为0.2%。核心CPI环比料维持在0.2%不变，6月份为0.2%。如果通胀数据低于市场预期，黄金可能会收到提振，因为通胀放缓的迹象将支持美联储今年结束加息的观点；如果通胀数据超过市场预期，随着围绕美联储今年将再次加息的猜测升温，金价可能会下跌。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：8月1日当周，黄金非商业净持仓为164,924张 合约，较一周前的173,639张减少了8715张。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在8月4日持有量906吨，较一周前下降约6吨。可以看到，6月份黄金ETF资金外流加速，战术性仓位缩减明显，突显出进入季节性需求放缓期的市场情绪转变。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：8月1日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为30,831张合约，较一周前36,925张减少了6094张。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至8月4日的白银持仓量13965.09 吨，较上周减少了约85吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 COMEX12月黄金本周下跌了1.09%（-21.7美元），收报1978.2美元/盎司。上行方面，COMEX8月黄金的1980美元依旧很关键（100日移动均线和20周移动均线处为阻力位），COMEX12月黄金的该位置为2022美元。下行方向，COMEX8月黄金的1950美元区域是重要支撑位，每次跌破，抛售都不会持续，COMEX12月黄金的该位置在1980美元附近。对于下周，本人延续上周的中性观点，预计金价将继续保持横盘整理模式。 COMEX白银本周下跌了3.14%（-0.77美元），收报23.725美元/盎司。目前白银多 头失去技术优势，中短线建议以中性偏空对待。 四、下周重要财经事件 周四:美国消费者物价指数(CPI)、上周初请失业金人数 周五:美国生产者物价指数(PPI)、密歇根大学消费者信心指数 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211