白糖周报：震荡下行

白糖周报2023-8-5 白糖周报|2023-8-5 震荡下行 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 1/6 【行情回顾】 本周原糖10月合约收23.68美分/磅，周跌幅0.92%；伦白糖10月合约收686.1美元 /吨，周涨幅1.09%；郑糖主力2401合约收盘价6682元/吨，周涨幅0.33%。 【市场分析】 本周宏观层面美国7月就业增长放缓，美元高点回落，油价受OPCE+支持减产协协议表现强劲。供需方面，巴西中南部保持满负荷生产，预计8月至9月上旬双周生产数据创记录， 原糖市场供应相对宽松。当周出口船报显示，待装食糖船数下降69艘，食糖装运总量299.59 万吨，略低于前一周346.26万吨。谷物出口加快，食糖出口面临谷物挤压，关注食糖等待装运时间。天气方面，北半球近期降雨偏好，利好糖料生长，欧盟区甜菜测产比预期高，然而印度新榨季欲提高甘蔗乙醇产量，下调产糖至3168万吨，恐令第四季将不会有食糖出口。短期原糖高供应使得基金减持净多头寸，商业买盘放缓，原糖上冲势头承压，震荡向下寻找支撑。 国内现糖市表现平淡，后半周现货价格走势企稳。7月产销数据略低于预期，全国工业库存88.98万吨，但甜菜库存高于同期，市场担心甜菜仓单难消化，拖累郑糖9-1价差收窄 至100徘徊。关注8月旺季下游消费端补库及政策面促销加大效果。 【策略建议】盘面波动幅度加大，建议短线交易为主。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 7800 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 500 7300 6800 400 300 200 6300 100 5800 0 -100 2022-10-12 2022-10-26 2022-11-9 2022-11-23 2022-12-7 2022-12-21 2023-1-5 2023-1-19 2023-2-9 2023-2-23 2023-3-9 2023-3-23 2023-4-7 2023-4-21 2023-5-9 2023-5-23 2023-6-6 2023-6-20 2023-7-6 2023-7-20 5300-200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季国产食糖工业库存(万吨) 2022/232017/182018/19 2019/202020/212021/22 700 600 500 400 300 200 100 0 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2022/23榨季糖浆及预拌糖粉进口量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易部 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图7：原白糖主力合约价差（美元/吨） 数据来源：ICE、 图8：ICE原糖投机净多持仓 投机净持仓美原糖价格（右轴） 36000028 31000026 24 260000 22 21000020 16000018 16 110000 14 6000012 2023-6-6 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 1000010 数据来源：CFTC 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。