生猪：南北报价分化，猪价高位博弈

生猪：南北报价分化，猪价高位博弈 姓名：王平 从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z0000402023年8月6日 联系人：凌凡 从业资格编号：F03107736 目录 CONTENTS 01月度观点 02月度重点图表 03其他重点图表 月度观点 01 1.1月度观点 本月走势分析及观点： 国家市场监管局约谈四家集团公司：签订《互补挖人》违反反垄断精神。猪价目前仍然处在缓慢上升阶段，受到强台风影响，东北区域受到洪涝灾害影响较大，�栏计划受阻，目前南北地区标猪价格差扩大，大猪短缺，部分企业惜售扛价，散户价格稳定下行，整体报价高低不一。部分二育进场，但情绪偏谨慎，补栏意愿一般，目前白条冻品等走货相对缓慢，整体逐步下降，鲜冻倒挂，受到涨价影响，屠宰场和贸易商竞价意愿差，屠宰量持续走低，整体市场猪源充足，短期供需错配。整体短期震荡看待，目前盘面价格走到较高的位置，单边向上空间看不到太多，多单可以部分止盈，可以考虑多近空远的价差套利。 风险提示： •生猪收储 •强台风影响 •非瘟影响 •养殖企业压栏、二育 月度重点图表 02 45 40 35 30 25 20 15 10 5 生猪全国市场价 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 生猪全国市场价（元）生猪2309 现货方面：本周根据同花顺数据，生猪现货周一在17.14元/公斤，较昨日增加0.12%，较上周增加13.42%期货方面：8月4日生猪主力合约2311收盘价17490点，较昨日上涨1.48%，较上周上涨0.75%。 饲料成本（元/公斤）原材料价格走势（元/吨） 2020年2021年2022年2023年 5 4 4 3 2,950.00 2,900.00 2,850.00 2,800.00 2,750.00 2,700.00 2,650.00 2,600.00 2,550.00 2,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 3,000.00 3 2 1月1日3月5日4月28日6月18日8月12日10月23日 现货价:玉米现货价:豆粕 仔猪饲料 13% 人工费用等 19% 养殖成本构成 母猪采购 5%后备母猪饲料 5% 妊娠饲料 58% 成本方面，本周饲料价格小幅上涨，8月4日育肥猪配合饲料价格为3.79元/公斤，较上周持平，玉米本周下跌0.05%至2770/吨，豆粕本周上涨0.22%至4496元/吨，单纯用原材料占比来算，玉米和豆粕整体影响本周饲料价格变化为0.03% 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000.00 2,000.00 2,500.00 1,500.00 2,000.00 1,000.00 1,500.00 500.00 1,000.00 0.00 500.00 -500.00 0.00 -1,000.00 -500.00 -1,500.00 -1,000.00 -2,000.00 企业目前养殖利润持续亏损，自繁自养生猪目前亏损38.07元/头，较上周减少215.47元/头亏损，外购仔猪目前亏损113.51元/头，较上周减少221.55元/头亏损。 生猪周度�栏体重（公斤）�栏结构（%） 140 135 130 125 120 115 110 105 100 20192020202120222023 90kg以下150kg以上 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 根据涌益咨询，8月3日全国商品猪�栏均重120.17公斤，环比上升0.267%，�栏体重方面，呈现低重量趋势，90kg以下以商品猪比例暂时维持5.06%不变 ，150kg以上的商品猪比例小幅回调至4.24%。 小猪存栏数量（头）及环比 2100000 2050000 2000000 1950000 1900000 1850000 1800000 1750000 50kg以下小猪 环比 2500 15kg仔猪出栏价格（元/头） 2000 1500 1000 500 0 1700000 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 仔猪价格作为中期供给的辅助指标，且受调运影响较低，是较好的修正中长期观测指标，指导方向大概在2-6个月。23年6月，全国仔猪月度存栏量为61.99万头，环比上月增加0.03%，同比增加1.32%，上半年仔猪存栏量持续下降，势头逐渐放缓，意味着下半年成品猪供应压力得到缓解。 能繁母猪存栏量（涌益资讯）能繁母猪存栏（农业部） 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 2020/2 2020/4 2020/6 2020/8 2020/10 2020/12 2021/2 2021/4 2021/6 2021/8 2021/10 2021/12 2022/2 2022/4 2022/6 2022/8 2022/10 2022/12 2023/2 2023/4 2023/6 -6.00% 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 -30.00 能繁母猪存栏量（头）环比 全国:能繁母猪存栏全国:能繁母猪存栏:环比全国:能繁母猪存栏:同比 母猪存栏量作为长期指标，领先大概6-10个月。根据涌益资讯，2023年6月全国能繁母猪样本存栏量为1067236头，环比下降1.68%，根据农业部数据，2023年5月全国能繁母猪存栏量为4258万头，环比下降0.6%，同比上升6%，说明目前养殖场资金问题仍然存在，连续五个月产能去化，整体行业磨底。 二元母猪平均价（元/公斤）二三元母猪存栏比例 二元母猪平均价 85 75 65 55 45 35 100% 80% 60% 40% 20% 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 0% 25 1月1日1月29日3月3日3月26日4月21日5月14日6月9日7月2日7月28日8月26日9月25日11月4日12月4日 2020年2021年2022年2023年 二元能繁三元能繁 根据涌益咨询，当前二三元猪比例大约在9：1左右，2023年6月二元占比达到93%，维持和上个月相同的水平，二元母猪均价在30.88元/公斤，环比增加0.03%，养殖场开始转向结构性调整，将母猪生产效率和品质进行优化。 全国每日屠宰量（头）猪肉批发价（元） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年2021年2022年2023年 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2019年2020年2021年2022年2023年 前三等级白条肉价（元/千克） 60 50 40 30 20 10 0 20192020202120222023 根据涌益资讯，8月4日全国日度屠宰量为135658头，较上一日增加0.13%，周环比减少6.84%。前三等级白条肉价为21.18元/千克，周环比增加11.53%。猪肉批发价为22.17元/千克，周环比增加2.64%。 周度冻品库存（%） 周度冻品库存 55% 45% 35% 25% 15% 5% 20192020202120222023 根据涌益资讯，8月4日，全国样本冻品库容率在18.57%，较上周减少5.50%，目前行业资金链有所缓解，基本按需入库，基本以维持库容稳定为主。 其他重点图表 03 生猪09基差生猪01基差 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 LH2109基差LH2209基差LH2309基差 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 LH2201基差LH2301基差LH2401基差 生猪9-1价差生猪1-5价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LH2309-2401LH2209-2301 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 LH2401-2405LH2301-2305 肉类价格比牛肉鸡肉平均零售价（元/斤） 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 猪肉/牛肉猪肉/鸡肉 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 47.00 46.50 46.00 45.50 45.00 44.50 44.00 13.40 13.20 13.00 12.80 12.60 12.40 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 12.20 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 36个城市平均零售价:牛肉36个城市平均零售价:鸡肉 各体重存栏占比各体重存栏数量（头） 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 小猪存栏占比中猪存栏占比大猪存栏占比 2600000 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 小猪中猪大猪 猪料比 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 猪料比价猪料比价平衡点 3.其他重点图表 供需平衡表（7月预估） 单位（万吨） 理论产量 冻品净释放量 压栏净释放量 进口量 理论消费量 �口量 供需盈余 2023-01 569.0 -3.0 41.0 22.0 443.0 0.3 185.7 2023-02 514.0 -20.0 -26.0 16.0 443.0 0.3 40.7 2023-03 523.