宏观金融日报：A股震荡走强，四部委发布会详解政策组合拳

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年08月07日A股震荡走强，四部委发布会详解政策组合拳 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师:顾森 从业资格证号：F3082395投资咨询证号：Z0018858电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051投资咨询证号：Z0018826电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货：证券冲高回落，地产高开低走 1.核心逻辑：近日各部委接连释放积极信号，政策进入出台显效观察期，市场情绪较暖，低估值下指数整体有支撑。但短期来看，经济底还未出现，政策端超预期的点也有限， 反弹达到一定程度后或易受制于畏高情绪，趋势性行情难以期待，可能仍以题材轮动和结构性机会为主。 2.操作建议：IH多单减仓。 3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。 4.背景分析： 8月4日，A股高开高走，三大股指一度涨超1%。证券、保险冲高回落，金融科技题材爆发，超导概念尾盘急拉，房地产高开低走。上证指数收涨0.23%报3288.08点，深证成指涨0.67%报11238.06点，创业板指涨0.95%报2263.37点，科创50指数涨0.56%报975.78点，万得全A涨0.37%，万得双创涨0.78%。市场成交额10503亿元，量能明显放大。北向资金实际净买入27.42亿元。 重要消息： 四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。央行重磅回应降准、降息等问题称，将综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性合理充裕。要科学合理把握利率水平，适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转。未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整 存量个人住房贷款利率。国家发改委表示，持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。财政部表示，将于近期公布税费优惠政策后续安排，稳定预期、提振信心。国家税务总局要求，持续抓好政策落实“最后一公里”，确保纳税人缴费人便利快捷享受到真金白银的政策红利。 国家税务总局发布《关于接续推出和优化“便民办税春风行动”措施促进民营经济发展壮大服务高质量发展的通知》，再推出和优化五方面28条便民办税缴费举措，其中，对纳税人因各种原因未在今年7月征期内及时享受研发费用加计扣除政策的，可在8、9月份由纳税人通过变更第二季度（或6月份）企业所得税预缴申报的方式补充享受。 科创板指数体系再添新成员。8月7日，科创100指数正式发布实时行情。据介绍，科创100指数从科创50指数样本以外的科创板上市公司证券中选取100只市值中等且流动性较好的证券作为样本。科创100指数与科创50指数两者共同构成上证科创板规模指数系列，截至目前约覆盖科创板上市公司总市值的66%。 据证券时报，“假外资”离场后，北向资金仍在加速流入A股。数据显示，自7月25日以来，北向资金通过沪股通、深股通渠道合计净流入超520亿元。至此，北向资金累计净流入A股达到1.96万亿元，距离2万亿元大关近在咫尺。 针对京津冀等地及东北地区严重暴雨洪涝灾害，财政部、应急管理部再次紧急预拨3.5亿元中央自然灾害救灾资金，支持京津冀等地及黑龙江、吉林7省（市）做好防汛救灾工作，由地方统筹用于排危除险、应急抢险救援和受灾群众救助，重点做好搜救转移安置受灾人员、开展次生灾害隐患排查和应急整治、倒损民房修复等工作。 美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人，2020年12月以来最小增幅，预期20万人，前值自20.9万人修正至18.5万人；失业率为3.5%，预期及前值均为3.6%；薪资稳健增长，平均时薪同比上升4.4%，预期4.2%，前值4.4%；环比升0.4%，预期0.3%，前值0.4%；就业参与率为62.6%，与预期及前值一致。美国总统拜登表示，失业率接近历史最低水平，处于工作年龄美国人工作比例创20年来新高。美联储博斯蒂克称，美国就业增长正有序放缓，没必要进一步加息。 国债期货：资金利率下行 1.核心逻辑：上周货币宽松预期进一步升温，资金面宽松。政治局会后政策发力具在货币宽松的框架内，且债市担忧的地产领域未有超预期动作，因此政策端对债的冲击较有限，但长端延续震荡仍不可避免。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。 4.背景分析： 8月4日，国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.04%， 5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.02%。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行5.8bp报1.141%，7天期下行3.1bp报1.64%，14天期下行7.7bp报1.666%，1个月期下行2.1bp报2.004%。全周来看，30年期主力合约周涨0.37%，10年期主力合约周涨0.18%，5年期主力合约周涨0.15%，2年期主力合约周涨0.04%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日650亿元逆回购到期，因此单日净回笼630亿元，全周净回笼2880亿元。 一级市场方面，进出口行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为1.8184%、2.1435%，全场倍数分别为3.88、4.98，边际倍数分别为22.75、3.5。 财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天、182天期贴现国债加权中标收益率分别为1.2353%、1.6412%，边际中标收益率分别为1.2993%、1.7649%，全场倍数分别为2.96、1.9，边际倍数分别为1.12、1.21。 美债收益率普遍收跌，3月期美债收益率跌0.24个基点报5.422%，2年期美债收益率跌11.4个基点报4.775%，3年期美债收益率跌13.2个基点报4.453%，5年期美债收益率跌15.9个基点报 4.138%，10年期美债收益率跌14.1个基点报4.039%，30年期美债收益率跌9.2个基点报 4.202%。 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1802，较前一交易日上涨93个基点，本周累计下跌157个基点。人民币兑美元中间价报7.1418，调升77个基点，本周累计调贬80个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报7.1740。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn