亚马逊(AMZN)2Q23电话会-美股-调研纪要

时间：20230805 声明：本内容系对相关行业资讯的解读，基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息编制，力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应当然认为该信息是准确和完整的，本内容并不构成对任何人的投资建议，具体行业研究观点应以已发布证券研究报告为准。 CEOAndrewJassy发言 我们报告收入为1344亿美元，营业收入为77亿美元，两者都超过了指导范围的上限。对我们在几个关键事项上取得的进展感到鼓舞，即：降低在商店业务中的服务成本；继续创新和改善客户体验；建立新的客户体验、有长期的业务价值。 关于零售业务，履约网络的降本，Q2在这一领域看到了改进，我们在过去几个季度中稳步取得了进展。我们努力的核心是将履约和运输网络从一个国家网络转变为一系列服务于较小地理区域的8个独立区域网络，我们在每个地区都有大量的库存选择，使这些产品更快、更便宜地交付给客户。 区域化正在发挥作用，我们交付的包裹接触次数减少了20%，向客户交付包裹的里程减少了19%，区域内交付增加了1000多个基点，目前为76%。这是很大的进步。 有时听到人们说亚马逊追求更快的速度，同时提高了成本，而且对客户来说并不重要。这个论点是不正确的。有2件事需要注意： 首先，客户非常关心更快的交付，有大量数据表明，当我们在详情页上做出更快的交付承诺时，客户购买的频率会更高。同样，当客户知道他们可以很快得到他们的商品时，这也改变了他们在未来购买时使用我们的考虑。 其次，当货物来自离客户更近的履约中心时，它们的距离更短，运输成本更低，到达速度更快，对环境更好。是由我们当日履约设施的发展和扩展推动的，这是我们最快的履约机制，也是最便宜的机制之一。 我们的当日履约设施位于美国最大的都市区区，覆盖我们动销最多的10万个SKU，也涵盖了来自附近履约中心的数百万其他SKU，这些履约中心为这些即日服务设施注入了选择，并具有简化从订单到准备交付的设计，只需11分钟。这种体验对我们业务中的客户非常积极，以至于我们计划将这些设施的数量增加1倍。 在过去的一年里，我们还重新评估了履约网络的每个部分，并看到了可以继续调整的地方，这些变化将为未来带来好处。我们对为改进服务的成本感到兴奋，但也仍然专注于让客户的生活每天都变得更轻松、更好，并坚持不懈地发明来实现这一目标。这意味着不断努力改善我们可以提供给客户的短期和长期体验。这种客户体验工作是我们每项业务每天所做工作的核心。 对于电商业务，我们的首要任务仍然是为客户提供丰富的选择、低廉的价格和便利。正如我们所讨论的，我们一直特别关注提供更快的交付速度。我们的交付速度从未如此之快。上个季度，在美国前60个最大的都市区，超过一半的Prime会员订单在同一天或第二天到达。今年到目前为止，我们已经在同一天或第二天向美国主要会员交付了18亿商品，几乎是2019年的4倍。 降低服务成本不仅使我们能够投资进行更多改善，还能以更低的价格增加更多选择。 我们正在增加日用必需品的选择，使客户能够避免外出购买这些商品，同时提升了客户的购物频率。我们现在有超过3亿种商品可通过U.S.Prime免费送货，包括数千万种免费当日送达和1天送达的商 品。 23Q2我们为客户提供的交易和优惠券比22Q2多144%。本次PrimeDay的成交量比过去任何一次 PrimeDay活动都多，有数百万种产品可供选择。Prime会员在全球范围内购买了3.75亿多件商品，并节省了25亿美元，使其成为有史以来最大的PrimeDay。 关于AWS：AWS仍然是云基础设施领导者，在客户数量、合作伙伴生态系统规模、功能广度和最强的运营绩效方面处于重要地位。这些是AWS在过去几年增长的重要因素，也是AWS的收入几乎翻倍的重要因素。 由于过去一年经济不确定，AWS客户需要优化成本以应挑战，并将支出重新分配到能更好驱动增长的新项目中。我们积极帮助客户做到这一点，虽然客户在Q2继续优化，但我们看到更多客户将重点转移到推动创新和将新的工作流引入云端。因此，我们看到AWS的收入增长率在Q2期间稳定下来，同比增长12%。 AWS团队不断创新，可以看到AWS在计算、网络、存储、数据库、数据解决方案和机器学习等领域处于领先地位，而这些领域的持续发明和交付是非常不寻常的。例如几年前，我们一直听到客户说，他们想找到更具性价比的方法来进行通用计算，为了实现这一点，我们开始着手设计自己的通用CPU芯片。 如今，超过5万名客户使用AWS的Graviton芯片和AWSCompute，其中包括我们前100名AmazonEC2客户中的98名，这些芯片的性价比比其他领先的X86处理器高出约40%。 关于AI：生成式AI已占据了人们的想象力，大多数人在谈论应用层，特别是OpenAI的ChatGPT所做的事情，我们正处于生成式AI应用早期阶段，消费者应用只是机一个层级。 我们认为生成式AI大型语言模型具有3个关键层，而且AWS都在大力投资： —最底层是训练基础模型和进行推理、预测所需的算力。客户对由英伟达H100GPU支持的AmazonEC2P5实例感到兴奋，这些实例用于训练大模型和开发生成式AI应用。然而，迄今为止市场上只有一个可行的选择，供给很少。 我们在过去几年中积累的芯片专业知识，促使我们几年前开始开发自己的定制AI芯片，用于训练 Traium和Inatitia，它们已经更迭到第2个版本，对于构建和运行大型语言模型的客户来说，这是一个非常有性价比吸引力的选择。我们乐观地认为，未来将在AWS的Traium和Inatitia芯片上运行大量大型语言模型训练和推理。 —中间层：大语言模型。要开发这些大语言模型需要数十亿美元和多年时间。大多数公司不想自己消耗这些资源构建，他们希望调用大语言模型，希望使用自己的数据对其进行定制，而不会将其专有数据泄露到通用模型中，让AWS中的所有安全、隐私和平台功能，与这个新的模型配合使用，然后将其全部打包在托管服务中。这就是我们的Bedrock平台提供的服务，不仅通过一个大模型为客户提供所有上述功能，还可以访问来自多个领先的公司的大语言模型，Anthropic,StabilityAI,AI21Labs,Cohere和亚马逊自己开发的Titan大模型。包括桥水、Coda、LonelyPlanet、Omnicom、3M、瑞安航空、Showpad和Travelers在内的客户正在使用亚马逊BedrockAI平台。我们最近刚刚宣布了 Bedrock的新的能力，包括Cohere、Anthropic的Claude2、StabilityAI的StableDiffusionXL1.0，以及亚马逊Bedrock为客户提供的基于他们的专有数据的个性化解决方案。 对于上述两层，我们正在做的是降低生成式AI的使用门槛，降低训练和运行模型的成本，增加对多种大模型调用的选择，让各种规模的的、对技术敏感的公司更容易定制自己的大模型，并以安全和企业级的方式构建生成式AI应用。 —顶层：应用层。ChatGPT是一个案例，我们相信最早期的、最引入注目的生成式AI应用领域是编程，我们构建了AmazonCodeWhisperer，一个AI驱动的编程助手，它直接在代码编辑器中给编程人员推荐代码，提升编程效率。 亚马逊的每个团队都在致力于构建生成式AI应用，以重塑和改善用户体验。我们在自己构建许多这样的应用，但大多数将由其他公司构建，我们认为最大量应用会构建在AWS上。AI的核心是数据，人们希望将生成式AI工智能模型引入数据，而不是相反。 AmazonBusiness：是我们增长最快的产品之一，年销售额为350亿美元。该团队正在努力构建客户需要的选择、价值、便利性和功能。BuywithPrime继续显示出很大的进步。在早期试用中，使用BuywithPrime的商家的用户转化率平均提高25%，此外参与PrimeDay活动的BuywithPrime商家在活动期间的日单量增加了10倍。 医疗保健业务：我们在短时间内决定在医疗保健领域进行大量投资，之前进行了很多小尝试。但我们很高兴AmazonPharmacy过去一年活跃买家翻了1倍，我们对RxPass的效果感到满意，它使得Prime会员能够以每月5美元/月的价格获得所有符合条件的仿制药，并免费送货上门。亚马逊开展医疗业务仅有几个月，但我们也为业务进展感到鼓舞。 杂货业务：持续增长。我们已经在非温控品类（如消费品、宠物食品、美容产品和罐装食品等）拥有庞大的业务，随着我们不断提高速度和降低服务成本，这一业务持续增长，使我们能够更具成本效益地销售更多物品。WholeFoods在有机杂货领域继续保持健康增长，并在过去一年中显著提高盈利能力。我们对WholeFoods的表现感到满意。我们正在为我们的大型实体店铺AmazonFresh开发新的样式，已经显著改进了关键指标，并在商店中推出了新的概念。 其他业务：我们还看Kuiper、Zoox和Alexa等其他业务的大量创新和进步。我们在许多科技发明的投资中仍处于相对早期阶段，这些发明正在改变我们在这些领域为客户提供的可能性，有巨大的长期机遇，我们对此仍然持乐观态度。 我们的团队在LinkedIn美国最佳职业发展公司排名中获得第一名。这证明了我们作为一家出色的雇主，提供领先的薪酬福利和提升技能的机会的努力。 CFOBrianOlsavsky发言 我们的全球收入为1344亿美元，同比增长11%，超过了指引上限，证明了我们对价格、选择和便利性的关注继续引起客户的共鸣。我们持续看到日常必需品、美容、健康、个人护理等类别的需求，并看到客户对个性化的改进和我们网站和移动应用程序的增强反应积极。 本季度，北美和国际的宏观经济有所改善，但继续看到客户减少交易、并追求性价比。履约速度一直是过去几个季度关注的关键，我们在Q2达到了创纪录的水平。Prime会员喜欢更快的物流，并且购物频率更高了。 广告收入保持强劲同比增长22%。我们的效果类广告产品仍然是我们增长的最大贡献者。我们团队致力于通过机器学习来提高广告投放的精准度，并提高衡量品牌广告投入产出的能力。3P占比在本季度增加到60%，是我们见过的最高水平，我们继续看到卖家数量、单位卖家平均销量在良好增长。我们在提高全球零售业务盈利能力方面取得了稳步进展。 北美区域：营业利润率在1Q22触底以来，已经连续5个季度有所改善，Q2营业利润率3.9%，在过去5个季度提高了620bp。利润率改善的最大驱动力之一，是运输履约成本的增速慢于订单量的增速。 区域化是重要影响因素，更好的网络连接、更好的库存安排带来的更快的交付速度，从而降低成本。虽然我们对所取得的进展感到满意，但我们看到了更多提高成本效率的机会。 国际市场：营业利润率在22Q3触底以来，已经连续3个季度改善，Q3利润率为-3%，在过去3个季度改善了590bp。这个业务领域还包括新兴市场，在一些市场中，我们仍处于早期阶段。在过去6年中，我们已经在10多个国家推出了业务，并始终评估我们的客户体验以及盈利路径，我们对进展满意。我们在美国实现盈利用了9年的时间。 此外，在北美和国际业务中，通货膨胀的阻力也在继续减轻，特别是燃油价格、线路运输费用、海运和铁路费用。 AWS：同比增长12%，增长率在Q2稳定。我们对客户流水线的强劲表现感到鼓舞，并相信拥有大量多样化的客户群体，这将为未来的增长打下坚实基础。 现金流：在过去12个月中，自由现金流呈现正增长趋势，并连续第4个季度实现改善。我们的财务重点仍然是推动长期可持续的自由现金流。近期自由现金流改善的最大驱动因素，是营业利润增加，特别是在北美和国际业务领域，我们在履行网络生产力和运营杠杆方面取得了显著的改进，并受益于通货膨胀压力的缓和。workingcapital对自由现金流的改善贡献有所。在过去几年中，由于供应链中断，我们的workingcapital没有像预期的那样高效，我们库存周转天数较高。最