生猪：利多支撑猪价 期价有所反弹

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 生猪：利多支撑猪价期价有所反弹 摘要： 周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松 中秋冻品备货，消费获得支撑、 标肥价差拉大，二育开始入场 暴雨影响供应，猪价获得支撑 核心观点：按照惯例，为备战中秋，食品厂已经开始备货冻品，冻品去库，消费获得部分支撑；标肥价差逆转，大猪短缺，叠加看好后市，二育开始入场；近日暴雨影响调运，对猪价形成了短期提振；但现阶段仍处于供给恢复期，冻品库存依旧高企，二育会导致供应后移，且加大供应量，非瘟后消费替代增加，叠加经济仍在恢复，消费是否能承接住供应，存疑，建议谨慎看待近期上涨。 策略建议：单边策略：基本面偏弱，但盘面获得政策面以及短期利好支撑，不确定性较大，短期建议观望。 下周关注：天气情况；二育情况 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 鸡蛋：北方暴雨阻碍供货，提振蛋价 摘要： 天热蛋鸡产蛋率低 北方暴雨阻碍供货 核心观点：近期鸡蛋替代品生猪盘面价大涨，带动蛋价上涨。近日北方地区暴雨阻碍鸡蛋运输供应。天气预报称未来1-2周东北多降雨或将持续阻碍供货，在天热高温蛋鸡产蛋率低的背景下供货紧张，又有开学备货季来临，供紧需增提振蛋价。 策略建议：单边策略：JD2310合约偏多参与；期权策略：买入虚值看涨； 套利策略：9月前后有开学季备货，提振远月蛋价，前期做空JD2309-JD2310价差套利继续持有，建议170附近止盈离场； 下周关注：天气情况；猪价；终端走货情况 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 豆粕：供应端有扰动，期价内强外弱 摘要： 天气市扰动 惠誉评级事件 海关通关问题 核心观点：美豆产区未来一段时间天气有利于美豆生长，叠加惠誉下调美国评级影响，美豆承压；国内方面，下游买涨不买跌心态，备货较为积极影响，内盘强于外盘；近期宏观扰动较大，叠加下周发布新月度供需报告，建议轻仓避险。 策略建议：近期宏观扰动较大，叠加下周发布新月度供需报告，建议轻仓避险。下周关注：美国天气；美豆优良率；美国农业部供需报告 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 玉米：产区天气炒作，支撑期价 摘要： 主产区东北暴雨 国内预期增产 进口利润高企 核心观点：近日主产区东北持续暴雨，不利玉米生长，玉米期价上涨。天气预报称未来1-2周东北多降雨，天气炒作情绪延续。但长期来看，由于前期中国农业农村部表示，今年国内玉米种植面积增幅不小，定调国内玉米增产预期。并且进口利润较高，下游消费不振 （饲用企业采购低价替代谷物，淀粉和酒精加工企业提货下滑），远期期价承压。策略建议：期货策略：C2309合约，短线操作2750附近轻仓试多， 或2800附近布局长线空单期权策略：买入虚值看跌期权对冲风险 下周关注：东北产区天气情况；美国农业部供需报告 【豆粕】 咨询机构Safras&Mercados公司称，截至7月7日，巴西农民已销售约66%的2023年大豆，比上年同期低了约8%。农户还销售了近34%的二季玉米，同比低了4%以上。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，7月27日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增9.06万吨，较之前一周减少54%，较前四周均值下滑16%，市场此前预估为净增5-40万吨。 【玉米】 进口8月船期美国玉米利润为553-661元/吨（周比上涨134-161元/吨），进口8月船期巴西玉米利润约为762元/吨（周比上涨146元/吨）。进口玉米利润较高，利空国内远月玉米价格。 据中央气象台天气预报，8月4日14时至5日14时，黑龙江西北部和东南部、吉林东部、辽宁中东部等地部分地区有大到暴雨、雷暴大风或冰雹天气。未来10天（8月4日-13日），华北东北多阵雨或雷阵雨天气。持续降雨不利玉米生长、鸡蛋和猪现货供应。 数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨） 1.生猪&鸡蛋基差情况： 图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：近期暴雨影响调运，叠加二育影响，现货走强，基差偏强震荡；鸡蛋：暴雨影响鸡蛋运输供应，现货偏紧导致现价上涨，基差走强。 1.豆粕&玉米基差情况： 图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：下游提货较为积极，但连续几周开机率偏高，供应压力仍较大，基差持稳。玉米：低价稻谷抛储，玉米现价回调，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格高企，但猪价偏强，养殖利润亏损缩小。 鸡蛋：开学备货季即将启动，市场消费增加，蛋鸡养殖利润走高。 图1.大豆港口库存（万吨）图2.豆粕库存（万吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 油厂开机率连续几周处于高位，大豆去库，受此影响，豆粕累库 图3.玉米北方港口库存（万吨）图4.全国样本饲料企业玉米库存天数（天） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位。低价替代谷物较多，饲用企业谨慎补库。 1.大豆&玉米利润情况： 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.淀粉-玉米价差（元/吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水上调，但近期内盘强于外盘，但大豆压榨利润依旧略走强；玉米：近期稻谷抛储压制玉米现价，淀粉-玉米价差稳中走强。 豆粕&玉米波动率情况： 图9.M2309豆粕历史波动率图10.C2309玉米历史波动率 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:近期天气利于美豆生长，波动率回调，但注意下周发布供需报告，波动率有望走强;玉米：近期东北产区暴雨，不利玉米正常生长，波动率走高。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层