航空第四季度或有长周期投资性价比，快递板块有望反转

行业研究●证券研究报告 交通运输 行业周报 航空第四季度或有长周期投资性价比，快递板块有望反转 投资要点 投资评级领先大市-A维持 华金交运行业观点更新： 业绩预报印证弱贝塔，春秋吉祥阿尔法业绩印证：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，随着板块的调整，结构性个股机会已经有所表现；各个航空公司披露中期业绩预告，春秋航空显著优于其他航司，判断吉祥扣除汇兑损益后Q2业绩也有望实现较好盈利。 暑期旺季第二波高峰来临，第四季度有望出现长周期投资性价比：航空暑运第二波高峰已经来临（8月初），短期旺季逻辑已经有一段时间演绎，但宏观改善有望使得旺季数据进一步超预期。如旺季过后迎来低预期时点，或出现长周期投资较好性价比。 快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。 一年行业表现 价格政策管控预示快递行业有望反转：近期，浙江金华九部门联合印发《快递行业合规指引》，再次提出快递价格竞争管控政策。类似于2022年下半年，政府再次干预快递行业价格竞争，对行业形成利好。快递在低预期、低估值、低股价的背景下，有望迎来板块反转。 建议关注：春秋航空、吉祥航空、申通快递、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股份 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M交通运输相对收益-1.24-3.897.38交通运输绝对收益2.69-3.84.1 交通运输行情周回顾： 本周交通运输指数上涨0.80%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为2.00%，在30个一级子行业中排名第24位。本周交通运输指数上涨0.80%，在30个一级子行业中排名26位。 分析师凌军SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn 本周机场、公交和快递涨幅居前：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为公路、铁路和港口，涨幅分别为13.63%、13.46%和9.02%。本周交通运输三级子行业中，机场、公交和快递涨幅居前，幅度分别为+4.18%、+2.17%和+1.09%。 相关报告 快递：申通业务量高增，上市公司价格策略出现分化-快递行业月度报告2023.7.30 交通运输：顺周期弹性看航空，快递价格控制政策再出台-交运运输行业周报2023.7.30 交通运输本周重大事件： 交通运输：航空暑运第二波高峰即将来临，6月申通件量增速继续领跑行业-交通运输行业周报2023.7.23 顺丰控股计划18个月内赴港上市：顺丰公告显示，其独立董事同意顺丰发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市，在股东大会决议有效期内（即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）择机完成本次发行并上市。这意味着，顺丰有望在18个月内完成上市。 航空：春秋国内客座率创高，航司国内旅客量超19年同期-航空业月度报告2023.7.21 交通运输：春秋吉祥扣汇后盈利较好，阿里改革申通有望受益-交通运输行业周报2023.7.16 风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期；快递行业阶段性价格竞争较为激烈 目录 一、航空第四季度或有长周期投资性价比，快递板块有望反转..........................................................................3二、交通运输板块周度市场回顾.........................................................................................................................3（一）交通运输指数上涨0.80%..................................................................................................................3（二）本周快递、航空和机场涨幅居前.......................................................................................................4（三）涨幅居前个股一览.............................................................................................................................4三、本周交通运输重要事件和新闻......................................................................................................................5（一）顺丰控股计划18个月内赴港上市.....................................................................................................5（二）7月中国物流业景气指数为50.9%，新订单指数回升.......................................................................5（三）7月份中国仓储指数公布：指数小幅上升，行业持续向好运行.........................................................5四、本周交通运输上市公司重要公告..................................................................................................................6（一）顺丰控股：关于筹划发行H股股票并上市相关事项的提示性公告....................................................6（二）兴通股份：2023年半年度报告.........................................................................................................6（三）秦港股份：2023年半年度业绩预增公告...........................................................................................7（四）中国东航：关于东航浦东国际机场维修基地项目的公告...................................................................7（五）永泰运：关于控股子公司对外投资暨设立圣旺泰（乌海）化工物流综合服务有限公司的公告..........8五、华金交运覆盖公司盈利预测和评级..............................................................................................................8（一）航空...................................................................................................................................................8（二）快递...................................................................................................................................................9六、风险提示......................................................................................................................................................9（一）航空暑运低于预期.............................................................................................................................9（二）国际航线恢复进度低于预期...............................................................................................................9（三）港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期..............................................................................9（四）快递龙头市占率提升速度过于缓慢....................................................................................................9（五）快递行业阶段性价格竞争较为激烈..................................................................................................10（六）国际快递业务不达预期....................................................................................................................10 图表目录 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）.................................................................3图2：中信一级行业本周（20230728-20230804）涨跌情况（%）....................................................................3图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）.................................................................4图4：中信交运三级指数本周（20230728-20230804）涨跌情况（%）............................................................4图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）............................................................................4图6：中信交运本周（20230728-20230804）涨幅Top20（%）........................