基础化工行业投资策略周报：锂化合物持续降价，MDI、TDI价格上行

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 基础化工 沪深300 上证指数 5% 0% -6% -11% -17% -22% 分析师毕春晖 SAC证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 联系人梅宇鑫 meiyx@ctsec.com 相关报告 证券研究报告 锂化合物持续降价，MDI、TDI价格上行 核心观点 本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3288.08，本周上涨0.37%，深证指数本周上涨1.24%，A股指数上涨0.37%；其中化工板块上涨0.24%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：天晟新材（51.87%）、奇德新材 （21.90%）、黑猫股份（14.97%）、元力股份（11.50%）、华西股份（10.24%）。本周跌幅前五的股票为：天安新材（-11.03%）、石英股份（-10.11%）、福莱新材（-9.30%）、蓝丰生化（-9.12%）、新开源（-8.64%）。 化工品行情：本周化工品涨幅前五分别为：苯酚、硫酸、丙酮、硬脂酸、月桂酸；本周化工品跌幅前五分别为：泡花碱、腈纶纱精纺膨体纱、原盐（纯碱用）、三氯氢硅、二氯甲烷。本周重点关注化工品中，聚合MDI、纯MDI、TDI有较大涨幅，其中MDI主要系供应端工厂检修低负荷运行，供应偏紧叠加原料端纯苯价格持续大幅上行导致价格上涨；TDI价格上涨，主要系原料端国内甲苯市场涨势延续，叠加供给端停车检修计划较多，对价格有较好支撑。LiPF6、碳酸锂、缬氨酸、色氨酸均有较大跌幅，其中对碳酸锂来说，近期盐湖端供应充足，锂辉石及锂云母价格有所下滑，成本面支撑转弱，且碳酸锂开 1.《化工行业周报》 2023-07-31 工稳中提升，供应充足，但目前下游需求寡淡，多因素影响导致碳酸锂价格下 2.《化工行业周报》 2023-07-24 降。LiPF6原料端萤石价格弱稳，碳酸锂、氟化锂、五氯化磷市场价持续走跌 3.《化工行业周报》 2023-07-17 同时下游电解液企业对高价六氟需求偏弱，导致六氟价格下跌。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生 产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行地情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头 万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 请阅读最后一页的重要声明！ 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （08.04） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300806 斯迪克 87.00 19.18 0.55 1.08 1.69 42.64 17.76 11.35 增持 601208 东材科技 123.25 13.43 0.46 0.60 0.89 24.85 22.38 15.09 增持 688323 瑞华泰 41.45 23.03 0.22 0.17 0.54 108.09 135.47 42.65 增持 002254 泰和新材 181.13 20.99 0.64 0.88 1.53 33.14 23.85 13.72 增持 600873 梅花生物 270.21 9.18 1.44 1.51 1.74 7.07 6.08 5.28 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 内容目录 1本周化工行情回顾4 1.1化工细分板块行情4 1.2化工板块公司行情5 2本周化工品价格价差变动5 2.1本周原油价格变动情况5 2.2本周化工品涨跌情况6 2.3本周重点化工品价格价差变动8 3本周重点关注行业、公司新闻10 3.1本周重点关注行业新闻10 3.2本周重点关注公司新闻10 4投资建议11 5风险提示12 图表目录 图1.本周化工细分板块行情4 图2.本周化工涨幅前十公司5 图3.本周化工跌幅前十公司5 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶）6 图5.本周化工品涨幅前十7 图6.本周化工品跌幅前十7 图7.R22价格和价差（单位：元/吨）9 图8.R32价格和价差（单位：元/吨）9 图9.R125价格和价差（单位：元/吨）9 图10.R134a价格和价差（单位：元/吨）9 表1.本周A股重点跟踪指数行情4 表2.重点关注化工品涨跌幅8 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3288.08，本周上涨0.37%，深证指数本周上涨1.24%，A股指数上涨0.37%；其中化工板块上涨0.24%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情现值 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 上证指数 3288.08 12.16 0.37% -0.09% 6.44% 深证指数 11238.06 137.67 1.24% 0.48% 2.02% A股指数 3447.01 12.79 0.37% -0.09% 6.45% 化工 6671.03 16.06 0.24% -0.63% -5.44% 数据来源：wind，财通证券研究所 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：炭黑（5.38%）、涤纶（1.10%）、氯碱（0.92%）；跌幅前三板块为：磷肥及磷化工（-2.82%）、复合肥（-1.95%）、煤化工（-1.78%）。 图1.本周化工细分板块行情 数据来源：wind，财通证券研究所（以申万分类为准） 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：天晟新材（51.87%），7月28日公司公告已于近日完成了工商变更登记手续、《公司章程》的工商备案手续，并取得了常州市行政审批局换发的《营业执照》、奇德新材（21.90%），7月31日公司公告为便于拓展国际贸易业务，奇德新材独立出资拟在泰国设立“奇德新材料（泰国）有限公司”。拟设立的公司注册资本为800.00万美元，其中公司以自有资金出资占注册资本的100%、黑猫股份（14.97%），6月28日公告公司拟出资10,000万元在辽宁省朝阳市高新 技术产业开发区设立全资子公司辽宁黑猫，并投资新建“年产16万吨碳材/橡胶 复合母胶项目”、元力股份（11.50%），8月2日公司公告2023第一次临时股东大会审议通过《关于<福建元力活性炭股份有限公司事业合伙人中长期持股计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理公司事业合伙人中长期持股计划相关事宜的议案》、华西股份（10.24%）。 本周跌幅前五的股票为：天安新材（-11.03%）、石英股份（-10.11%）、福莱新材（-9.30%）、蓝丰生化（-9.12%）、新开源（-8.64%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 数据来源：wind，财通证券研究所 图3.本周化工跌幅前十公司 数据来源：wind，财通证券研究所 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（7月27日-8月3日）原油价格上涨0.70%，周前期，因沙特自愿额外延长一个月的减产期限，叠加亚太地区需求增强，导致原油价格有所上涨。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） OPEC:一揽子原油价格（美元/桶） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 20102011201220132014201520162017201820192020202120222023 数据来源：wind，财通证券研究所 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1)液氯：8月6日液氯市场均价为173元/吨，较上周同期均价上涨52元/吨，涨幅为42.98%，因有企业配套甲烷氯化物提负荷运行，下游有环氧丙烷企业恢复外采，且部分企业因故障降负荷运行，市场供需两端利好。 2)硫铁矿硫标：8月6日硫铁矿硫标市场均价为409元/吨，较上周同期均价上涨51元/吨，涨幅为14.25%，主要系下游肥料市场行情向好，开工逐步提升且硫酸价格上涨；同时当前各矿山供应偏紧，下游需求旺盛的局面下价格上涨。 3)辛醇：8月6日辛醇市场均价为11595元/吨，较上周同期均价上涨1304元/吨，涨幅为12.67%，主要系部分厂家装置意外检修，辛醇市场供应紧张的局面加剧，同时原油价格上行，丙烷与丙烯价格走高，成本端有支撑。 4)乙苯：8月6日乙苯市场均价为8675元/吨，较上周同期均价上涨900元/吨，涨幅为11.58%，主要系供应端低负荷运行且纯苯价格继续上涨，成本端支撑坚挺。 5)异丁醇：8月6日异丁醇市场均价为8400元/吨，较上周同期均价上涨800元 /吨，涨幅为10.53%，主要系原油价格上行，丙烷与丙烯价格走高，成本端有支撑。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）碳酸二甲酯：8月6日碳酸二甲酯石大胜华价格为4500元/吨，较上周同期均价下调300元/吨，跌幅为6.25%，主要系下游电解液溶剂方面，装置开工低，涂料及胶黏剂等传统溶剂行业对碳酸二甲酯指标要求相对宽松，多采购煤质乙二醇副产碳酸二甲酯，近期下游需求持续偏弱。 2）水杨酸：8月6日水杨酸工业级市场均价为13000元/吨，较上周同期均价下调600元/吨，跌幅为4.41%，主要系供应相对充足。 3）维生素C食品级：8月6日维生素C食品级市场均价为22000元/吨，较上周同期均价下调1000元/吨，跌幅为4.35%，主要系玉米价格高位回落，成本端支撑有减弱趋势。 4）一氯甲烷：8月6日一氯甲烷市场均价为2350元/吨，较上周同期均价下调 100元/吨，跌幅为4.08%，主要系下游有机硅及甲基纤维素行业需求低迷。 5）碳酸乙烯酯：8月6日碳酸乙烯酯市场均价为5350元/吨，较上周同期均价下调200元/吨，跌幅为3.60%，主要系下游电解液溶剂方面，装置开工低，需求偏弱。 图5.本周化工品涨幅前十 数据来源：百川盈孚，财通证券研究所 图6.本周化工品跌幅前十 数据来源：百川盈孚，财通证券研究所 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，聚合MDI、纯MDI、TDI有较大涨幅，其中MDI主要系供应端工厂检修低负荷运行，供应偏紧叠加原料端纯苯价格持续大幅上行导致价格上涨；TDI价格上涨，主要系原料端国内甲苯市场涨势延续，叠加供给端停车检修计划较多，对价格有较好支撑。 LiPF6、碳酸锂、缬氨酸、色氨酸均有较大跌幅，其中对碳酸锂来说，近期盐湖端供应充足，锂辉石及锂云母价格有所下滑，成本面支撑转弱，且碳酸锂开工稳中提升，供应充足，但目前下游需求乏力，多因素影响导致碳酸锂价格下降。LiPF6原料端萤石价格弱稳，碳酸锂、氟化锂、五氯化磷市场价持续走跌同时下游电解液企业对高价LiPF6需求偏弱，导致其价格下跌。 表2.重点关注化工品涨跌幅 现价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 单位 聚合MDI 16950 650 3.99% 7.11% 7.96% 元/吨 纯MDI 21100 950 4.71% 12.23% 9.33% 元/吨 TDI 19050 1250 7.02% 5.83% 24.51% 元/吨 萤石（干粉） 3240 0 0 -1.34% 9.83%