2023年半年报点评：盈利能力持续增强，顺利出海撑起远期空间

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宁德时代半年报显示，公司盈利能力持续增强，成功出海撑起远期空间。公司动力出海贡献增量，盈利能力进一步提升。海外定点持续交付，并进一步获得海外多家主流车企新定点。根据SNE Research数据，2023年4~5月，公司海外市占率持续超越LGES夺得全球第一；2023年1~5月，公司海外市占率达到27.3%，同比+6.9pp。此外，公司大陆客户盈利能力显著提升。23H1公司大陆客户毛利率达到19.9%，同比+5.4pp，且与国外客户利润率差值缩小至1.1pp，在出海同时，公司在国内市场的产品竞争力逐步显现。预计全年动力锂电出货约350GWh，单位利润维持0.1元/Wh，对应动力锂电系统贡献约350亿净利润。 储能方面，公司储能系统实现营收279.9亿元，同比+119.7%；毛利率21.3%，同比+14.9pp，较动力锂电毛利率领先1.0pp。储能系统销量超30GWh，同比+130%，主要受下游行业需求旺盛拉动。预计全年储能系统出货约90GWh，单位利润维持0.1元/Wh，对应储能系统贡献约90亿净利润。 公司储能业务规模效益逐步显现，价格战抵御能力较强。此外，公司持续推动“四大创新”：电池材料创新、电池结构创新、电池系统创新和电池应用创新。这些创新有助于公司保持竞争优势，并持续挖掘企业护城河。