【天风电新】大全能源23年中报点评

【天风电新】大全能源23年中报点评-0803 ——————————— ���财务数据 23H1：实现收入93元，同比-43%；归母净利润44亿元，同比-54%；扣非归母净利润44亿元，同比-54%。 23Q2：实现收入45元，同比-46%，环比-8%；归母净利润15亿元，同比-71%，环比-48%；扣非归母净利润15亿元，同比-71%，环比-48%。 【天风电新】大全能源23年中报点评-0803 ——————————— ���财务数据 23H1：实现收入93元，同比-43%；归母净利润44亿元，同比-54%；扣非归母净利润44亿元，同比-54%。 23Q2：实现收入45元，同比-46%，环比-8%；归母净利润15亿元，同比-71%，环比-48%；扣非归母净利润15亿元，同比-71%，环比-48%。 ���硅料业务 量：公司23Q2实现多晶硅销量5.15万吨，同比+37%，环比+104%。主要系内蒙古一期10万吨产能释放，爬产顺利。 同时，公司加大销售力度，积极消化产品库存。 价：公司23Q硅料不含税均价9万元/吨，环比降低60%。 盈利：公司Q2单吨净利约3万元，环比下降主要受到价格降幅的影响。其中，现金成本为4.4万元/吨。 指引：预计23年全年产量19.3-19.8万吨（其中Q3产量为5.5-5.7万吨）。 ���其他 公司Q2管理费用率提升至2.1%（23Q1为1.7%）主要系扩大销售团队，对应薪资及相关费用随之上升。公司Q2计提存货减值约0.28亿元（主要系库存商品）。 ���投资建议 看好公司包头工业硅建成后实现包头10万吨多晶硅项目的100%原料供给，同时布局有机硅，提升公司综合盈利能力。我们预计公司23/24年硅料销量20/35万吨，含税均价10/8万元/吨，吨净利3.0/1.8万元/吨，对应净利润约61/61亿元。当前市值对应14/14xPE，维持推荐评级。