【天风医药杨松团队】山河药辅2023Q2业绩预告点评:Q2业绩符合预期,进口替代空间广阔 事件:公司于2023年8月3日晚公布2023Q2业绩预告:营业收入4.23亿元,yoy25.83%,归母净利润0.88亿元,yoy33.51%,扣非0.82亿元,yoy38.00%。 单看Q2,营业收入2.05亿元,yoy21.3%,归母净利润0.39亿元,yoy21.9%,扣非0.36亿元,yoy22.9% 【天风医药杨松团队】山河药辅2023Q2业绩预告点评:Q2业绩符合预期,进口替代空间广阔 事件:公司于2023年8月3日晚公布2023Q2业绩预告:营业收入4.23亿元,yoy25.83%,归母净利润0.88亿元,yoy33.51%,扣非0.82亿元,yoy38.00%。 单看Q2,营业收入2.05亿元,yoy21.3%,归母净利润0.39亿元,yoy21.9%,扣非0.36亿元,yoy22.9%。营收和利润双增长,药用辅料龙头优势显著。 公司Q2收入和利润均维持较高增速,主要受益于下游客户生产经营复苏带来的订单增长,微晶纤维素、淀粉类产品、酮类产品等需求增长较快。随着公司产能利用率和原材料价格企稳,毛利率水平有所回升,相比去年同期增加2pp。 公司顺利发行可转债3.2亿元,总资产较期初增加25.51%至14.82亿元,资产规模进一步扩大。核心品种性价比高,进口替代空间广阔。 公司辅料产品线共39个品种、80余个规格获得药用辅料登记号,新增首个注射级辅料产品龙胆酸,实现注射级辅料领域新突破。 2022年公司持续拓展与国内知名药企的进口替代合作,进口替代项目收入在新增项目收入中占比超30%。随着国内药企对于辅料价格敏感度提升,叠加公司辅料产品的质优价廉与产能优势,进口替代业务有望提速。新产能加速推进,支撑业绩稳定释放。 公司拟投入3.35亿元用于新型药用辅料生产基地建设,预计羟丙甲纤维素、微晶纤维素产线有望于2023H2投产,可释放一期项目约30%产能。 目前公司微晶纤维素和羟丙甲纤维素生产能力趋于饱和,新产能扩充后有望支撑公司业绩持续增长,公司预计完全达产后年增加营收4.18亿元,年净利润1.06亿元。