晨报集萃
晨报集萃 2023.8.3 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名 活跃合约涨跌幅 % 4 2 0 -2 燃焦棕油煤榈 油 豆豆玻硅鸡油二璃铁蛋 锰豆原硅粕油 焦纯低炭碱硫 燃料油 棉纸甲纱浆醇 PVC 塑不菜菜玉料锈油粕米 钢 铅苯红棉乙枣花烯 20 苹聚动号果丙力胶烯煤 镍玉黄 米金淀 粉 铝橡锌胶 LPG 豆乙白一二银醇 锡尿沥 素青 铁白热螺铜矿糖轧纹 PTA 石卷钢板 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品月涨跌排名 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 200000 150000 100000 50000 -50000 -100000 资料来源：Wind，中融汇信期货 0 纯碱螺纹钢 硅铁豆粕燃油锰硅乙二醇 塑料豆一豆二菜粕纸浆白糖 铅苯乙烯 橡胶尿素 镍不锈钢 持仓量变化 黄金原油棉纱聚丙烯 红枣 20号胶 焦炭低硫燃料油 LPG 玉米淀粉 苹果棉花鸡蛋焦煤 锡锌白银玉米 铁矿石 菜油 铝沥青豆油 铜棕榈油 PVC 热轧卷板 玻璃 PTA 15% 10% 5% 0% -5% -10% 甲醇 交易数据观测—基差率 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，中融汇信期货 焦煤苹果豆一铁矿石玻璃沥青菜籽粕鸡蛋 玉米淀粉 活跃合约基差率 白糖菜籽油豆油棕榈油棉花豆粕螺纹钢 PTA 甲醇聚丙烯硅铁 热轧卷板 焦炭动力煤 镍黄金 铝白银 锡塑料玉米 铜铅原油 天然橡胶 锌锰硅PVC 交易数据观测—价差结构 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 商品指数波动率 2023-08-022023-07-192023-06-19 25% 20% 15% 10% 5% 0% 商品综合指数 工业品指数 农产品指数 金属指数 能化指数 贵金属指数 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 美国主权评级再度被调降，国债收益率或上行，货币政策按兵不动概率增加。 市场逻辑 1、时隔11年后美国主权评级再度被调降，主因是美国财政纪律松散。惠誉还预测，美国信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓将推动美国经济在23年第四季度和24年第一季度陷入温和衰退。鉴于财政赤字进一步增加只是时间问题，在高利率环境下，美国债务问题也将被放大。目前财政部需要通过发债来补充TGA账户，另美联储持续缩表也意味着国债市场供需关系发生变化。主权评级被调降，更将给美国债券市场带来新的冲击； 2、美国国债收益率或上行。2008年以来，过去15年中收益率在第四季度上行出现过11次，而今年下半年市场环境更为动荡，收益率上行概率也在增加。不过，考虑市场出现新动荡的可能，其货币政策按兵不动的概率也明显增加。 核心数据 国际评级机构惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+。 数据来源：wind中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 19/01/07 19/02/25 19/04/09 19/05/24 19/07/082019/8/20 2019/10/11 2019/11/25 2020/1/13 2020/3/4 2020/4/17 2020/6/5 2020/7/22 2020/9/2 2020/10/28 2020/12/9 2021/1/21 2021/3/12 2021/4/27 2021/6/16 2021/7/28 2021/9/9 2021/11/4 2021/12/28 2022/2/18 2022/4/6 2022/5/23 2022/7/22 2022/9/5 2022/11/7 2023/1/4 2023/2/28 2023/4/17 2023/6/12 2023/7/31 -3.0% IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 60% 投资观点 政治局会议活跃市场提振信心，股指可逢低布局。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500收跌；三股指成交量较上一交易日 下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周三，主力资金净流出318亿元；北向资金净流出50亿。 融资余额14824亿，较昨减14亿，融券余额913亿，较昨减6亿。 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 数据来源：wind中融汇信期货 商品市场观测—沥青 投资观点 成本端支撑强劲，但沥青自身驱动偏弱，价格上涨乏力。 市场逻辑 1、成本端，在OPEC坚持减产以及俄罗斯承诺减少原油出口的背景下，原油供应端的收紧支持油价重心上移。关注8月4日OPEC+新一轮会议上，沙特是否将额外减产进一步延长至九月。 2、供应端，截至8月1日当周，国内沥青厂家产能利用率为42.2%，环比上涨4.3%。本周，扬子石化、河北鑫海以及日照岚桥均有复产计划，产能利用率将进一步增加。从8月炼厂排产来看，排产量仍在高位，约330万吨，同比上涨超30%。 3、需求端，受台风雨水天气影响，道路建设进程受到影响，沥青需求一般，以按需采 购为主，山东地区以低价成交为主。改性沥青开工率有所回落，环比下降1%左右。 核心数据 截至8月1日，沥青生产厂库库存共计94.8万吨，环比增加1.7万吨，增幅为1.8%；社会 库存共计143.8万吨，环比减少1.4万吨，降幅为1%。 资料来源：隆众资讯，Wind，中融汇信期货 商品市场观测—铜 投资观点 上一个报告周，铜价反弹近200美元，投资者从净空状态再度回到净多状态，对应的净头寸变化为4700手左右，近期的波动对应关系开始贴近长期波动。中期角度上 ，我们仍坚持震荡观点，8月作为移仓月，净多状态下出现调整将是可以预期的，但由于当前国内市场价格已突破重要心理关口70000元，建议少量空头暂时退出观望，若市场重新下破该整数关口，则再及时介入少量空头。 市场逻辑 1、从季节性角度上说，8月宏观方面也将处于淡静期，但对美国市场而言，中上旬陆续公布的就业及通胀数据或将成为市场波动的关键：前期颇为乐观的市场表现仍然存在着修正的可能。对中国市场而言，最新的7月PMI数据仍然显示经济面临的下行压力，但具体到铜市的供需角度，淡季不淡是有所体现的。一方面冶炼厂检修力度略大于预期，另一方面，高温导致空调出口需求也提供一定程度的反季节支撑。2、中长期而言，我们认为对铜市来说，重要的事件窗口依然是今年的四季度，如果投资者对明年的全球经济成长更为乐观，则大规模介入多头也将是四季度才会出现的景象，而如果市场在三季度再度经历类似4、5月间的考验，则更低的起点也将意味着上行幅度的更为可观。 核心数据 三大交易所库存近期继续维持低位徘徊波动，沪铜下降，LME上升。 数据来源：wind中融汇信期货 商品策略总结 螺纹钢：震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。 原油：中期宏观面与基本面相互博弈，警惕不确定性因素带来的风险。 PTA：中期关注累库压力及需求恢复预期，区间震荡为主。甲醇：震荡偏强，区间参考2200-2400。PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450，中期仍看好。 油脂：需求拖累显现，上涨信心不足。 蛋白粕：天气因素更加敏感，盘面波动或加大。棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 数据来源：wind中融汇信期货 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thankyou！
