AI席卷ChinaJoy，游戏市场用户规模创新高

2023年08月03日 行业研究●证券研究报告 游戏 行业快报 AI席卷ChinaJoy，游戏市场用户规模创新高投资要点事件：7月28日至31日，第二十届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）在上海新国际博览中心落下帷幕，4天内，展会总计观众达33.8万人次。本届ChinaJoy展示和探讨AI技术赋能游戏及数字娱乐行业的创新成果。AI赋能ChinaJoy拓展游戏内容场景，提振游戏行业回暖:本届展会有约500家企业参展，其中BtoC展区参展企业200余家；BtoB展区参展企业接近300家，其中外资企业近百家，占比35%。近500家中外参展企业来自22个国家和地区，相较2019年有所增加；展会四天合计入场人数达到33.8万人次，为2019年ChinaJoy参会总人次92.68%，热度回升增速可观。今年首次新增AIGC会场，“AIGC+游戏”成为展会主题，科技相关的展示内容占比大幅提升。多数游戏大厂商展示旗下多款功能游戏、数字虚拟人、元宇宙虚拟社区，以及企业游戏赋能成果，并用数字技术为观众带来沉浸式视效体验。在“游戏赋能展”专区，头部展商带来游戏与非遗、文旅、医疗等一系列行业“破圈”成果。三七互娱携20款功能游戏呈现数字赋能和文化出海成果，展现游戏正向价值；盛趣游戏重点布局“数字医药”，其“游戏+医疗”成果是该领域首款获批的“电子处方药”。预计未来AIGC将与游戏产业进一步相结合，具备资源储备游戏公司有望形成差异化竞争优势。上半年游戏市场恢复势头强势，用户规模达到历史新高：根据《2023年1-6月中国游戏产业报告》，上半年中国游戏市场实际销售收入为1442.63亿元，同比下降2.39%，环比增长22.16%。中国游戏用户规模稳步提升目前达到6.68亿，同比增长0.35%，为历史最高点。海外市场：头部游戏种类呈现多元化发展，在中国自主研发移动游戏海外市场收入前100游戏中，策略与角色扮演类占比合计超过50%；射击和休闲类占比分别为8.79%和8.44%。前三位合计收入占比从去年超过70%，降至今年上半年的不足60%。细分市场：移动游戏仍占据主流实际销售收入占比为73.97%；客户端游戏实际销售收入持续走高，占比22.84%；网页游戏实际销售收入继续萎缩，占比1.64%。版号方面：7月26日，国家新闻出版署公布了7月份国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批。2023年以来，获批的国产游戏版号数量已达到610个。以月平均发放数量计算，2023年月平均版号数量为87.2个，远超2022年66.86个月平均版号数量。随着游戏版号平稳发放以及游戏用户规模增长，预计下半年游戏行业销售收入增长空间较大。投资建议：AI赋能游戏拓展引用场景，游戏版号平稳发布。关注相关游戏公司：姚记科技(002605.SZ)、三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、巨人网络（002558.SZ）等。 风险提示：游戏监管与AIGC技术发展不确定风险、新游戏表现不及预期。 投资评级领先大市-A首次首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-21.55-20.8958.68绝对收益-18.23-22.3655.34 分析师倪爽 SAC执业证书编号：S0910523020003nishuang@huajinsc.cn 相关报告捷成股份：捷成股份深度报告-科技发展推动影视版权库与XR、AIGC技术结合2023.8.1影视：电影市场回暖超预期，7月票房创历史新高-电影行业点评2023.7.29传媒：AIGC最新应用与场景研究2023.5.27捷成股份：年报超预期，影视回暖与AIGC将加速业绩增长-捷成股份年报&一季报点评2023.5.3浙文互联：加速大股东产融共振，全面拥抱AI与数字经济-浙文互联年报&一季报点评2023.4.25蓝色光标：不良影响消除，全面投入AI打开增长天花板-蓝色光标年报&半年报点评2023.4.21姚记科技：非经常性损益影响消除，主业持续快速发展-姚记科技年报点评2023.4.20 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 倪爽声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn