基金行业2023年8月展望：组合调整3只品种，行业关注跟踪汽零、周期、半导体

基金月度报告 证券研究报告 基金市场组合调整3只品种，行业关注跟踪汽零、周期、 半导体 基金行业2023年8月展望 2023年08月02日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 基金指数上证指数 11% 6% 1% -4% -9% 2022-082022-112023-022023-05 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 1.88 6.53 中证基金 0.74 0.46 股票基金 1.36 -0.65 混合基金 0.58 -2.56 债券基金 0.56 2.37 货币基金 0.31 1.16 刘鋆分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1基金深度报告：公募2023Q2重仓情况及重点基金池内主动权益品种跟踪2023-07-24 2基金周报（20230724-20230728）：公募基金资产净值规模超27.4万亿，智胜先锋LOF拟调入重点基金池2023-07-22 3基金周报（20230710-20230714）：公募基金费率下调，纳斯达克科技市值加权ETF拟发行2023-07-09 七月市场行情、数据跟踪 七月股票市场表现整体优于基金市场。A股上证50、沪深300月内分别上涨6.5%、4.5%；H股呈现弹性表现，恒生指数涨幅超6%、恒生科技指数月内涨幅超16%。海外主要股指方面，标普500上涨3.1%、纳斯达克100指数上涨3.8%。7月申万31个一级行业涨多跌少，月内涨幅前三的行业是房地产、非银金融、商贸零售，月内跌幅前三的行业是通信、传媒、国防军工。7月，北向资金大幅净流入470亿人民币、南向资金净流入158亿港元；2023年以来，北向资金共计净 流入2303.3亿人民币，南向资金共计净流入1393.5亿港元。截至0731，全市场 公募基金数量共计11031只，资产净值合计27.43万亿。2023年以来，公募基金 新增规模超5400亿。7月全市场新增公募产品规模约600亿左右，结构来看，中长期纯债型基金规模占比近45%，主动权益类、固收+基金规模合计占比约30%。 近期投资思考 1）国际黄金价格7月末突破2000元/盎司，中长期看涨，趋势行情形成前考验短期投资节奏。美国真实利率月内波动较大，呈现出陡跌陡涨态势；表征中短期经济形势的10Y-3M指标虽仍在负值区间但月内提振较10Y-2Y更为明显。美元指数月内向下突破100点之后快速回升至101点以上。美国核心PCE、CPI 近2月连续下行，美联储总资产最新（0726数据）值为8.29万亿美元、较0322 阶段性高点下降5.6%左右。美联储7月份加息25个基点符合市场预期，目前市 场分歧在于9月是否加息以及降息窗口开启时间。2）近日我们梳理了创业板相关几大指数，创业板成长动量指数在成分股筛选条件上更加注重公司质地和动能，成分股行业分布在创业板相关指数中有独特性、在当前时点看也更有优势，该指数的风险收益特征也强于其他创业板相关指数。 重点基金池及基金组合运作情况 1）年初以来，全市场偏股混合型FOF业绩中值-1.89%、最大回撤中值-9.70%；偏债混合型FOF业绩中值+1.16%、最大回撤中值-2.24%；主动管理型权益类基金业绩中值-1.47%、最大回撤-14.61%。2023年月报组合收益率+0.70%、最大回撤-10.64%；2023年积极组合收益率+3.64%、最大回撤-9.01%；2023年稳健组合收益率+2.59%、最大回撤-6.61%；2023年保守组合收益率+3.20%、最大回撤 -2.43%。 2）基于2季报的梳理分析并结合组合波动回撤、持有体验等考虑，我们拟进一步优化3只品种：月报组合调出519115，调入501219；调出006751，调入007731。保守组合调出005233，调入501219。 3）核心基金池调整：我们在《基金行业2023年5月展望：核心基金池梳理及组合品种调整》（20230503）中发布了首期（2023年5月）基金核心池。5月以来核心基金池底层品种在7月初、8月初进行了2次调整，涉及品种8只。调入：118002/040026/501219/003598/004388/001247，调出000828/001822。 4）目前密切跟踪的品种和行业：001144/001071；002810/002910/700003； 007811/004959；165516；001564/001186。行业主题方面，下半年我们会重点关注跟踪汽车零部件、周期、半导体等细分领域。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 1近期投资思考 1.1国际黄金价格7月末突破2000元/盎司，中长期看涨，趋势行情形成前考验短期投资节奏 Comex黄金（活跃期货）价格最新（0731）报收2003.7美元/盎司，上海金现货价格最新（0731）报收455.35元/克。7月黄金价格整体呈现倒V型走势，7月中旬降息预期升温推高黄金价格至1982.5美元/盎司后有所回落，月末黄金价格走高突破2000美元。 图1：comex黄金（活跃期货）价格走势（2023年以来）图2：上海金现货价格走势（2023年以来） 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金（美元/盎司） 2100.00 2050.00 2000.00 1950.00 1900.00 1850.00 1800.00 上海金交所黄金现货:收盘价:AuT+D（元/克） 465.00 455.00 445.00 435.00 425.00 415.00 405.00 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230731）资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230731） 影响黄金价格因素/指标跟踪：1）美国真实利率月内波动较大，呈现出陡跌陡涨态势；表征中短期经济形势的10Y-3M指标虽仍在负值区间但月内提振较10Y-2Y指标更为明显。2）美元指数月内向下突破100点之后快速回升至101点以上。3）美国核心PCE、CPI 近2月连续下行，美联储总资产最新（0726数据）值为8.29万亿美元、较0322阶段性 高点下降5.6%左右。美联储7月份加息25个基点符合市场预期，目前市场分歧在于9月是否加息以及降息窗口开启时间。投资方面，我们暂时维持此前在周报中的观点，中长期看涨黄金，但降息趋势行情形成前考验投资节奏。 图3：美10年国债+美10年TIPS（2023年以来）图4：美10年国债-美2年国债（2023年以来） 6.10 5.90 5.70 5.50 5.30 5.10 4.90 4.70 4.50 4.30 10年国债+10年国债TIPS（%） 10年国债-2年国债（%） 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 -1.20 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230731）资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230731） 图5：美10年国债-美3个月国债（2023年以来）图6：美元指数走势（2023年以来） 10年国债-3个月国债（%） -0.60 -0.80 -1.00 -1.20 -1.40 -1.60 -1.80 -2.00 美元指数 107.0000 106.0000 105.0000 104.0000 103.0000 102.0000 101.0000 100.0000 99.0000 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230731）资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230731） 1.2创业板相关指数梳理分析 近日我们梳理了创业板相关几大指数，创业板成长动量指数在成分股筛选条件上更加注重公司质地和动能，成分股行业分布在创业板相关指数中有独特性、在当前时点看也更有优势，该指数的风险收益特征也强于其他创业板相关指数。 表1：创业板相关指数比较 分类 创成长（399296.SZ） 创业板指 （399006.SZ） 创业板50 （399673.SZ） 科创创业50 （931643.CSI） 创业大盘 （399293.SZ） 创业300（399012.SZ） 成分股数量 50只 100只 50只 50只 50只 300只 指数总市值 3.3万亿 5.7万亿 4.1亿 4.9亿 4.4亿 8.0亿 平均市值 660亿/只 572亿/只 833亿/只 990亿/只 878亿/只 266亿/只 成分股主要筛 选标准 成长因子、动量因子 日均成交、总市值 日均成交、行业覆 盖 新兴产业、流动 性、上市板块 流动性、市值 流动性 成分股行业分布（申万II级） 光伏设备18.51%、电池17.25%、通信设备9.68%、医疗器械 9.60%、游戏7.62% 电池27.35%、光伏设备8.48%、医疗器械8.05%、证券5.79%、医疗服务 5.51% 电池34.79%、光伏设备10.65%、医疗器械8.46%、证券7.53%、医疗服务 6.05% 电池21.70%、半导体19.86%、光伏设备16.11%、自动化设备8.21%、医疗 器械8.07% 电池26.46%、光伏设备10.99%、医疗器械9.73%、证券8.32%、医疗服务 6.23% 电池20.00%、医疗器械7.04%、光伏设备6.37%、软件开发5.15%、半导 体4.44% CR5 宁德时代、阳光电源、中际旭创、迈瑞医疗、 温氏股份 宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、汇川技术、阳光电源 宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、汇川技术、阳光电源 宁德时代、迈瑞医疗、汇川技术、阳光电源、中芯国际 宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、汇川技术、阳光电源 宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、汇川技术、阳光电源 CR5集中度 46.1% 37.2% 48.3% 36.6% 41.9% 25.8% 指数近5年年化收益率（%） 12.65 7.69 10.73 / 9.43 7.20 指数近3年年化收益率（%） -4.99 -7.38 -5.88 -10.06 -7.68 -5.70 指数近1年年化收益率（%） -25.27 -16.24 -19.37 -15.17 -18.83 -11.39 跟踪产品规模 54亿+ 849亿+ 254亿+ 357亿+ 7亿+ 1亿+ 跟踪产品代表 创业板成长ETF（159967） 创业板ETF（159915） 创业板50ETF （159949） 双创50ETF（159781） 创业大盘ETF （159814） 创300ETF （159836） 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230731） 2基金组合跟踪及核心基金池调整 2.1年初以来基金组合表现 年初以来（截至7月31日），全市场偏股混合型FOF业绩中值-1.89%、最大回撤中值-9.70%；偏债混合型FOF业绩中值+1.16%、最大回撤中值-2.24%；平衡混合型FOF业绩中值+0.47%、最大回撤-5.15%。主动管理型权益类基金业绩中值-1.47%、最大回撤 -14.61%；固收+基金业绩中值+2.20%、最大回撤-2.22%；纯债型基金业绩中值+2.33%、最大回撤-0.18%。（样本口径：成立时间1年以上的主代码基金） 表2：年初至今业绩TOP10的偏股混合型FOF（口径：成立1年以上的主代码基金） 代码 简称 基金规模（亿元） 基金经理 年初以来业绩 （%） 年初以来最大回撤 （%） 013793.OF 富国智浦精选12个月持有A 4.04 王登元 4.14 -5.43 011587.OF 东方红欣和平衡配置两年持有 27.62 陈文扬、邓炯鹏 3.44 -4.33 890008.OF 长江智选3个月持有A