业绩略超预期，龙头公司高目标强执行

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贵州茅台半年报点评：业绩略超预期，龙头公司高目标强执行。贵州茅台发布2023年半年度报告，实现营收695.76亿元，同比增长20.76%；归母净利润359.80亿元，同比增长20.76%。其中，23Q2单季度实现营业收入308.20亿元，同比增长21.72%；实现归母净利润151.86亿元，同比增长21.01%。渠道变革和数字营销成绩斐然，系列酒表现突出，费用率持续优化。我们预计公司2023-25年收入分别为1462.48/1711.27/1986.91亿元，对应增速分别为17.8%/17.0%/16.1%，归母净利润分别为744.78/879.20/1028.96亿元，对应增速18.8%/18.0%/17.0%，EPS分别为59.3/70.0/81.9元。维持“买入”评级。