铭利转债是精密结构件龙头企业，于2023年8月3日开始网上申购，总发行规模为10.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于精密结构件生产基地建设项目，新能源关键零部件智能制造项目及补充流动资金。当前债底估值为85.82元，YTM为3.61%。铭利转债存续期为6年, 中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的118.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率6.34%（2023-08-01）计算,纯债价值为85.82元，纯债对应的YTM为3.61%，债底保护一般。当前转换平价为92.28元，平价溢价率为8.37%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2024年02月09日至2029年08月02日。初始转股价37.82元/股，正股铭利达8月1日的收盘价为34.90元，对应的转换平价为92.28元，平价溢价率为8.37%。转债条款中规中矩，总股本稀释率为13.46%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价37.82元计算，转债发行10.00亿元对总股本稀释率为6.20%，对流通盘的稀释率为13.46%，对股本有一定的摊薄压力。我们预计铭利转债上市首日价格在109.20~121.66元之间
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