电子元器件周报：AI带动CoWoS产能扩张，三星预估智能手机恢复增长

证券研究报告 AI带动CoWoS产能扩张，三星预估智能手机 恢复增长 ——电子元器件周报（07.16-07.28） 评级：强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 研究助理：周剑职业证书编号：S1070122110006 时间：2023年7月28日 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS（元/股） PE 23E 24E 23E 24E 立讯精密 1.62 2.05 20 16 光弘科技 0.47 0.57 23 19 沃格光电 -0.12 1.18 -245 25 深天马A 0.05 0.06 186 155 春秋电子 0.45 0.72 18 11 京东方A 0.23 0.38 18 11 华海清科 6.95 9.11 28 21 深科技 0.63 0.74 31 27 易天股份 0.38 0.72 60 32 南芯科技 0.72 1.00 56 40 甬矽电子 0.4 0.71 83 46 数据来源：长城证券产业金融研究院 www.cgws.com2 核心观点 台积电Q2营收符合预期，AI需求增长带动CoWoS产能扩张：台积电2023年Q2营收156.8亿美元，同比-13.7%，环比-6.2%，营收下滑主因终端市场需求下降，客户持续调整库存。公司观察到AI相关需求的增长，但目前仍不足以抵消整体市场需求不足的影响，预测未来5年AI芯片需求的年复合增长率将接近50%，而AI和HPC需求增长将推动台积电的长期增长。目前CoWoS产能紧张，2024年产能计划将较23年提升一倍。 三星继续削减内存产量，预计下半年智能手机恢复增长：三星2023年Q2营收60.01万亿韩元，同比-22%。其中，DS部门收入为14.73万亿韩元，同比下降48%。三星表示，Q2DS部门业绩大幅下滑主因客户继续调整库存，服务器需求仍然疲软。公司将在下半年继续削减内存产量，尤其是NAND闪存。考虑到行业减产范围的扩大，客户库存调整将逐渐减少，公司预计下半年内存需求将逐渐恢复。手机方面，公司预计下半年智能手机市场将恢复同比增长，但主要在高端市场，将通过推出新品折叠手机推动营收增长。 电视面板价格持续上涨，存储价格拐点临近：7月下旬，65/55/43/32吋电视面板价格分别上涨4/3/2/1美元，桌上显示器及笔电面板价格保持平稳；存储价格方面，截至7月25日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.57/2.54美元，相较上周分别下降0/0/0/0.03/0美元。外媒预计今年下半年面向PC的DDR5内存价格将上调2-5%、面向服务器的DDR5内存价格将上调5-10%，目前一些供应商从7月开始推动第三季上调DDR5价格6月台湾面板厂营收回暖，友达同比增长10.92%，环比增长5.28%，友达于2023年Q2法说会上表示，展望第三季，整体库存水位健康，再加上进入传统旺季，面板需求可望持续改善；群创同比下降4.86%，环比增长20.82%。 投资建议：半导体行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步回暖。存储行业进入供给收缩区间，周期拐点将至，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技，华海清科；受疫情后经济复苏及MR、新机密集发布影响，电视及手机需求逐步回温，消费电子有望整体景气度回升，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、深天马A、光弘科技等。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。 www.cgws.com3 本期行业总量观察 www.cgws.com 2023年Q2全球智能手机出货同比下降10%，跌势有所放缓 根据Canalys的统计数据，2023年Q2全球智能手机出货同比下降10%至2.58亿部，跌幅有所收窄。Canalys预测，2023年全球智能手机市场将出现温和下滑。由于零部件价格上涨和渠道库存水平下降，智能手机供应链的订单和利润出现回暖。 分品牌看，三星以5300万部的出货量稳居榜首。苹果以17%的市场份额和4300万部出货量保持第二。随着库存水平逐渐正常化，小米以3320万部的出货量排名第三。OPPO以10%的市场份额稳居第四。传音受益于非洲市场复苏以及其他市场的扩张，首次跃升至前五，出货量为2270万部，同比增长22%。 图：各季度全球智能手机出货量和同比增长率 图：2023年Q2全球智能手机各品牌市场份额 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 10% 13% 17% 21% 31% 9% 出货量（百万台）同比增长 三星苹果小米OPPO传音其他 2023年Q2中国智能手机市场同比下降2.1%，消费者需求尚未恢复 根据IDC的统计数据，2023年Q2中国智能手机市场同比下降2.1%至6570万部，降幅明显收窄。上半年出货量约1.3亿台，同比下降7.4%。618年中大促期间，在厂商与电商平台双重优惠补贴且力度较大的情况下，智能手机销售同比下降幅度仍超过5%，消费者需求持续低迷。目前来看，基础的消费者需求尚未恢复，中国智能手机市场依然处于低谷。 分品牌看，OPPO以17.7%的市场份额位居第一。vivo凭借S系列和子品牌iQOO分别巩固线下和线上渠道竞争力，以17.2%市场份额位居第二。荣耀以16.4%市场份额位居第三，苹果以15.3%份额位居第四，小米和华为以13%份额位居第五。随着新品发布节奏正常化，华为出货量继续恢复，二季度在TOP厂商中同比增幅最大，达76.1%。 图：各季度中国智能手机出货量和同比增长率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 图：2023年Q2中国智能手机各品牌市场份额 7.3% 17.7% 13.0% 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.0% -12.0% -14.0% -16.0% 13.1% 15.3% 16.4% 17.2% 出货量（百万台）同比增长 OPPOvivo荣耀苹果小米华为其他 2023年H1中国大陆显示器市场出货量为1250万台 根据洛图科技（RUNTO）最新发布的数据，2023年H1，中国大陆显示器市场的出货量为1250万台。其中，在线上公开零售市场（不含抖快等内容电商）的销量为457万台，同比增长8.7%，销售额53.3亿元，同比下降9.0%。洛图科技预测，2023年中国显示器线上零售市场将达到932万台。 2023年H1，大陆线上零售显示器市场的均价约为1165元，同比下滑约19%。2000元以下的产品占据了整个市场近89%的销量，其中500-999元价格段的产品销量占比约为40%。 2023年H1，线上显示器市场的在售品牌数量由2022年H1的132个增至2023年同期的181个；新品牌的持续涌入，导致显示器市场竞争激烈，集中度下降。2023年H1，AOC以约15%的市占率蝉联中国显示器线上市场的第一；小米、HKC等品牌市占率紧随其后；前三大品牌的市占率合计市场份额为38.3%，比2022年同期下降了近3pcts。 根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据，27英寸仍为主流，渗透率达到47%，同比去年下降了9pcts；以AOC和小米为代表的品牌推出的24英寸及以下产品正在挤占27英寸的市场份额；同时，27-32英寸的产品市场渗透率也增长了4pcts。 图：2023年H1中国显示器线上市场各品牌市占率（单位：%）图：2023年H1中国显示器线上市场各价格段产品渗透率（单位：% 硬件创新跟踪 努比亚Z50SPro正式发布 35mm高定光学，超越一英寸 7月20日，努比亚Z50SPro正式发布，起售价为3699元。主要配置上，努比亚Z50SPro搭载骁龙8Gen2领先版处理器，内置灵犀性能引擎，可对CPU、GPU及一系列硬件单元进行自适应调节实现最佳性能匹配。屏显方面，该机采用6.78英寸AMOLED护眼直屏，分辨率为2800×1260，刷新率为120Hz，搭载Q9发光材料，相比上一代发光材料功耗降低15%。影像方面，该机后置5000万像素35mm人文主摄+5000万像素AF超广角微距二合一主摄+800万像素长焦镜头，前置1600万像素镜头。续航方面，该机内置5100mAh电池，支持80W超级快充。散热方面，新机搭载4233mm²超大面积仿生设计VC，以及金刚石导热凝胶、纳米碳纤维、石墨烯等多层散热材料，总散热面积高达42833mm²。机身背面还配备9颗高精度NTC温度传感器，可灵敏检测机身细微温度变化，实时调节散热策略。 表：努比亚Z50SPro新品参数一览 型号 努比亚Z50SPro 起售价 标准版12GB+256GB：3699元；12GB+1TB：3999元；16GB+1TB：4399元；拾光之境12GB+1TB：4099元；16GB+1TB：4499元 外观 黑咖,卡其,拾光之镜 摄像头 后置5000万像素35mm人文主摄+5000万像素AF超广角微距二合一主摄+800万像素长焦镜头，前置1600万像素镜头 屏显 6.78英寸AMOLED护眼直屏，分辨率为2800×1260，刷新率为120Hz，搭载Q9发光材料 配置 搭载骁龙8Gen2领先版处理器，内置灵犀性能引擎，内置5100mAh电池支持80W超级快充 数据来源：中兴官网，长城证券产业金融研究院www.cgws.com9 OPPOK11正式发布 旗舰影像，四年流畅 7月25日，OPPO正式发布新品手机OPPOK11，起售价为1799元。主要配置上，OPPOK11搭载骁龙782G移动平台，存储配置采用LPDDR4x+UFS3.1。屏显方面，OPPOK11采用6.7英寸120Hz高刷OLED超清护眼直屏，分辨率为2412×1080像素。影像方面，OPPOK11采用高端影像旗舰OPPOFindX6同款索尼IMX890大底旗舰主摄，进光量提升了84.3%。该机后置5000万像素主摄+800万像素超广角摄像头+200万像素微距摄像头，前置1600万像素广角摄像头。续航方面，OPPOK11内置5000mAh电池，支持SUPERVOOC长寿版100W超级闪充。 表：OPPOK11新品参数一览 型号 OPPOK11 起售价 8GB+256GB：1799元；12GB+256TB：1999元；12GB+512GB：2499元 外观 冰川蓝，月影灰 摄像头 后置5000万像素主摄+800万像素超广角摄像头+200万像素微距摄像头，前置1600万像素广角摄像头 屏显 6.7英寸120Hz高刷OLED超清护眼直屏，分辨率为2412×1080像素 配置 搭载骁龙782G移动平台，存储配置采用LPDDR4x+UFS3.1，内置5000mAh电池，支持SUPERVOOC长寿版100W超级闪充 数据来源：OPPO官网，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com10 三星GalaxyZ系列新品正式发布 用手机展示您的生活态度 7月26日，三星正式发布第五代Galaxy折叠屏智能手机GalaxyZFlip5与GalaxyZFold5，起售价分别为8499元和13999元。主要配置上，两款新机均搭载第二代骁龙8移动平台（forGalaxy）。屏显方面，ZFlip5采用3.4英寸大视野智能外屏，分辨率为720x748，刷新率为60Hz；6.7英寸主屏分辨率为2640x1080，刷新率为120Hz。ZFold5采用6.2英寸HD+第二代动态AMOLED外屏，分辨率为2316x904；7.6英寸QXGA+第二代动