玻璃纯碱：高位回落，空头能否重拾信心

玻璃纯碱：高位回落，空头能否重拾信心 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z00153272023年7月28日 联系人：凌凡 从业资格编号：F03107736 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他数据图表 周度观点 01 1.1周度观点 本周走势分析及观点： 纯碱主力2309本周持续走高一度冲破2200点，周五利多情绪有所消退，海化盘面介入套保，多头减仓，盘面大幅下行。上周政治局会议带动宏观，周内青海发改委交流纯碱价格，企业挺价，远兴纯碱水合装置继续调试，叠加七月检修季高峰，本周纯碱去库6.47万吨，环比下降20%。下游玻璃需求点火带动纯碱需求，纯碱盘面小幅贴水。总体来看，需要关注检修完成情况和远兴装置情况，短期暂时没有很强的单边驱动，后续预计宽幅震荡，考虑多近空远的套利策略。 玻璃下游贸易商接货意愿转弱，深加工订单数量表现一般，产销回落至100%以下，现货偏弱，受到强台风影响，运输保存受限，短期产销预计不会转好，周内宏观利好驱动，强政策刺激市场，纯碱共振，带动玻璃短期走强，但基本面来看，本轮补库已经走向尾声，供给端日熔量不断走强，后续走势需要持续关注产销，终端需求难以验证，整体偏空对待，逢高介入空单。 风险提示： •房地产市场修复不及预期 •投产、产销、消息层面扰动 •保交楼竣工速度超预期 •玻璃供给刚性 周度重点图表 02 纯碱周产量（万吨）纯碱日开工率（%） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 65 60 55 50 45 100 95 90 85 80 75 70 65 40 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月20日11月1日12月13日 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020202120222023 本周纯碱周产量54.73万吨，环比减少3.8%，日开工率走低，目前在81.59% 浮法玻璃周度日熔量（吨）光伏玻璃周度日熔量（吨） 320 310 300 290 280 270 260 250 240 230 浮法玻璃生产线在产日熔量 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 2021/9/2 2021/10/2 2021/11/2 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 30000 光伏玻璃日熔量光伏玻璃在产产线 500 450 400 350 300 250 200 本周浮法玻璃在产产线248条，日熔量169550吨，环比持平，光伏玻璃在产产线453条，日熔量90730吨，环比持平。 纯碱周度厂内库存（万吨）厂内纯碱库存可用天数（天） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 2019年2020年2021年2022年2023年 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 本周纯碱库存24.83万吨，环比减少20.67%，厂内库存平均可用天数为2.6天，环比减少0.68天 浮法玻璃日产量（吨）玻璃日开工率（%） 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 140000 135000 130000 2019年2020年2021年2022年2023年 92 90 88 86 84 82 80 78 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 本周五玻璃日度产量167198吨，环比昨日略微下调，日开工率回升至80.33% 30大中城市商品房成交面积（万平方米）100大中城市土地成交面积（万平方米） 700 600 500 400 300 200 100 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201820192020202120222023 00 本周商品房成交面积226.03万平方米，环比增加6.33%，土地周度成交面积为1625.48万平方米，环比上周增加26.07%。 玻璃周度厂内库存（万重量箱）厂内玻璃库存可用天数（天） 1200060 1000050 800040 600030 400020 200010 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 本周玻璃库存4646.5万重量箱，环比减少104.3万重量箱，厂内库存平均可用天数为19.9天，环比减少0.1天。 其他重点图表 03 重碱-轻碱价差（元） 纯碱轻重价差 纯碱:重质:华北:主流价 纯碱:轻质:华北:主流价 3.玻璃纯碱相关数据 纯碱（重碱）价格（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2021-07-28 2021-08-28 2021-09-28 2021-10-28 2021-11-28 纯碱:重质:华北:主流价 2021-12-28 2022-01-28 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 纯碱:重质:华东:主流价 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 纯碱（轻碱）价格（元） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2023-06-30 2021-07-28 2021-08-28 2021-09-28 2021-10-28 2021-11-28 纯碱:轻质:华北:主流价 2021-12-28 2022-01-28 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 纯碱:轻质:华东:主流价 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 2023-05-31 2023-06-30 纯碱01合约基差（元）纯碱09合约基差（元） SA2201基差SA2301基差SA2401基差SA2109基差SA2209基差SA2309基差 15002000 1000 1500 500 0 -500 1000 500 0 -500 -1000 1/142/143/144/145/146/147/148/149/1410/1411/1412/14 -1000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/15 纯碱1-5合约价差（元）纯碱9-1合约价差（元） SA2101-2105SA2201-2205SA2301-2305SA2401-2405SA2109-2201SA2209-2301SA2309-2401 600 600500 400 400300 200 0 -200 -400 -600 5/155/296/126/267/107/248/78/219/49/1810/210/1610/3011/1311/2712/1112/251/8 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 1/161/302/132/273/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/10 纯碱（重碱）周产量（万吨）纯碱（轻碱）周产量（万吨） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 3632 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 34 30 32 28 30 2826 26 24 24 22 22 20 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月20日11月1日12月13日 20 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月20日11月1日12月13日 纯碱（重碱）周库存（万吨）纯碱（轻碱）周库存（万吨） 120 2020年2021年2022年2023年 90 2020年2021年2022年2023年 80 100 70 8060 50 60 40 4030 20 20 10 0 1月1日1月28日2月24日3月20日4月16日5月13日6月9日7月3日7月30日9月3日10月8日11月12 日 12月17 日 0 1月1日1月28日2月24日3月20日4月16日5月13日6月9日7月3日7月30日9月3日10月8日11月12 日 12月17 日 纯碱不同工艺利润（元/吨）纯碱仓单数量 3000 2020202120222023 12000 500 000 500 000 500 0 2018-01-08 2019-01-08 2020-01-08 2021-01-08 2022-01-08 2023-01-08 2 210000 18000 16000 4000 2000 -500 0 重质纯碱：氨碱法：生产毛利：华北地区（周） 重质纯碱：联产法：生产毛利：华东地区（除山东）（周） 纯碱�口量（吨）纯碱进口量（吨） 250000 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 120000 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 200000 100000 150000 100000 50000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯碱净�口量（吨） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 浮法玻璃现货价格（元/吨）纯碱-玻璃价差（元