玻璃纯碱：主力换月，阶段性高点能否持续

玻璃纯碱：主力换月，阶段性高点能否持续 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z00153272023年8月7日 联系人：凌凡 从业资格编号：F03107736 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他数据图表 月度观点 01 1.1月度观点 上月主要观点： 纯碱09受宏观影响大幅走强，目前盘面回到1700点左右的位置，利多情绪尽数兑现，预计盘面逻辑回归弱基本面。本周库存纯碱去库2.18万吨，市场情绪波动比较大大，部分厂家挺价限售，且传言纯碱厂商计划开会涨价，目前整体现货价格维持在1900-2000元/吨，短期起到支撑作用。煤炭、原盐、天然气等价格带动成本线坍塌，锚定1600的成本均线有大概率被击穿。夏季随着远兴产能兑现，纯碱由弱预期逐渐向弱现实过渡，目前逻辑上远月利空的确定性比较强，策略上逢高布局空单，或者考虑多近月空远月的价差套利。 玻璃受到宏观影响较大，上周五地产板块拉动盘面上涨，08、09、10均涨停，受其影响，周末沙河产销数据达到惊人的231%和179%，其余华东湖北地区也破百，小幅拉动现货价格，目前深加工订单数据还在下降，本轮拿货更多的是情绪上的炒作心理。梅雨季将会对施工造成一定影响，需求较春季会有所减弱。本月玻璃日熔量持续走高，在供给刚性的背景下难以看到大幅的减产，供大于求格局不改，库存垒库336.6万重量箱。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，竣工端数据虽然表现较好，但是仍然不及往年，下半年玻璃整体需求对保交楼较为依赖，策略上空头暂时避险离场，待盘面企稳再进。 本月走势分析及观点： 纯碱盘面高位下滑，01合约逼近氨碱法成本线。上周消息面金山装置调整，企业挺价，远兴纯碱�产能。本周纯碱受到远兴新增产能得影响，去库势头暂缓，小幅去库，从贸易商、期现商看下游补库比较积极，但下游玻璃需求一般，整体处于供需平衡的强基本面。7、8月处在供需最紧的时期，随着远兴和金山产能投入逐渐转松，总体来看，需要关注检修完成情况和远兴装置情况，短期盘面随市场预期剧烈波动，主力合约换月，10、11空头增仓下行，01合约可以谨慎布局空单。 山东地区地震对玻璃影响较小，河北洪涝灾害严重，玻璃沙河停售后优惠低价转抛原片，两台窑炉进水检修，部分厂家趁机使现货涨价刺激贸易商拿货，产销火热持续高于100%，但还未传导到下游，深加工订单持续走弱。09合约下方支撑较强，基差小幅走扩，基本面来看，供给端日熔量不断走强，后续走势需要持续关注产销，09近月多单谨慎入场，01等远月等待产销走弱空单入场。 风险提示： •持续关注玻璃产销、远兴投产等消息 •地震、洪涝灾害 •宏观消息影响 月度重点图表 02 纯碱周产量（万吨）纯碱日开工率（%） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 65 60 55 50 45 100 95 90 85 80 75 70 65 40 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月18日11月1日12月13日 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020202120222023 本周纯碱周产量54.11万吨，环比减少1.13%，日开工率回落至75.93% 浮法玻璃周度日熔量（吨）光伏玻璃周度日熔量（吨） 浮法玻璃生产线在产日熔量光伏玻璃日熔量光伏玻璃在产产线 320 310 300 290 280 270 260 250 240 44301 44331 44362 44392 44423 44454 44484 44515 44545 44576 44607 44635 44666 44696 44727 44757 44788 44819 44849 44880 44910 44941 44972 45000 45031 45061 45092 45122 230 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 2021/9/2 2021/10/2 2021/11/2 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 30000 500 450 400 350 300 250 200 本周浮法玻璃在产产线311条，日熔量170750吨，环比增加1200吨，光伏玻璃在产产线453条，日熔量90730吨，环比持平。 纯碱周度厂内库存（万吨）厂内纯碱库存可用天数（天） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 2019年2020年2021年2022年2023年 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 本周纯碱库存23.92万吨，环比减少3.66%，厂内库存平均可用天数为2.51天，环比减少0.09天 浮法玻璃日产量（吨）玻璃日开工率（%） 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 140000 135000 130000 2019年2020年2021年2022年2023年 92 90 88 86 84 82 80 78 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 本周玻璃日度产量165548吨，环比昨日持平，日开工率回升至80.66% 30大中城市商品房成交面积（万平方米）100大中城市土地成交面积（万平方米） 700 600 500 400 300 200 100 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201820192020202120222023 00 本周商品房成交面积190.87万平方米，环比下降31.9%，土地成交面积1015.73万平方米，环比上升28.6%。 玻璃周度厂内库存（万重量箱）厂内玻璃库存可用天数（天） 1200060 1000050 800040 600030 400020 200010 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 本周玻璃库存4571.4万重量箱，环比减少3.77%，厂内库存平均可用天数为19.8天，环比减少0.1天。 其他重点图表 03 重碱-轻碱价差（元） 纯碱轻重价差 纯碱:重质:华北:主流价 纯碱:轻质:华北:主流价 3.玻璃纯碱相关数据 纯碱（重碱）价格（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2021-08-05 2021-09-05 2021-10-05 2021-11-05 2021-12-05 纯碱:重质:华北:主流价 2022-01-05 2022-02-05 2022-03-05 2022-04-05 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 纯碱:重质:华东:主流价 2022-09-05 2022-10-05 2022-11-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 纯碱（轻碱）价格（元） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2023-07-05 2021-08-05 2021-09-05 2021-10-05 2021-11-05 2021-12-05 纯碱:轻质:华北:主流价 2022-01-05 2022-02-05 2022-03-05 2022-04-05 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 纯碱:轻质:华东:主流价 2022-09-05 2022-10-05 2022-11-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 2023-06-05 2023-07-05 纯碱01合约基差（元）纯碱09合约基差（元） SA2201基差SA2301基差SA2401基差SA2109基差SA2209基差SA2309基差 15002000 1000 1500 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 1/142/143/144/145/146/147/148/149/1410/1411/1412/14 -1000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/15 纯碱1-5合约价差（元）纯碱9-1合约价差（元） SA2101-2105SA2201-2205SA2301-2305SA2401-2405SA2109-2201SA2209-2301SA2309-2401 600 400 200 0 -200 -400 -600 5/155/296/126/267/107/248/78/219/49/1810/210/1610/3011/1311/2712/1112/251/8 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 1/161/302/132/273/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/10 纯碱（重碱）周产量（万吨）纯碱（轻碱）周产量（万吨） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 3632 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 34 30 32 28 30 2826 26 24 24 22 22 20 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月18日11月1日12月13日 20 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月18日11月1日12月13日 纯碱（重碱）周库存（万吨）纯碱（轻碱）周库存（万吨） 120 2020年2021年2022年2023年 90 2020年2021年2022年2023年 80 100 70 8060 50 60 40 4030 20 20 10 0 1月1日1月28日