南华橡胶产业链数据周报：深色胶估值修复，现货市场氛围转暖

南华橡胶产业链数据周报20230730 深色胶估值修复，现货市场氛围转暖 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 江雪从业资格证号：F03118536 请务必阅读正文之后的免责条款部分 周度产业链价格总览： 上周RU小幅上涨，NR保持上涨趋势，深浅价差逐渐修复。09临近交割，深色胶需求好转，基差逐渐回归。 橡胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 01合约 13135 13160 -25 13165 -30 1-5价差 0 30 -30 65 -65 05合约 13135 13130 5 13100 35 5-9价差 960 870 90 1005 -45 09合约 12175 12260 -85 12095 80 9-1价差 -960 -900 -60 -1070 110 20号胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 连续 9390 9350 40 9630 -240 连续-连一 -125 -30 -95 -15 -110 连一 9515 9380 135 9645 -130 连一-连二 -10 -15 5 -15 5 连二 9525 9395 130 9660 -135 连二-连三 -25 -30 5 -20 -5 连三 9550 9425 125 9680 -130 连一-连三 -35 -45 10 -35 0 人民币现货 今日上周周涨跌上月月涨跌基差今日上周周涨跌上月月涨跌老全乳121001200010011800300RU主力-老全乳75260-185150-75 越南3L11250112005011350-100RU主力-越南3L9251060-135600325 泰混1055010450100105500RU主力-泰混16251810-1851400225 美金现货 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌泰标FOB14051410-51414-9泰国胶水41.642.2-0.643.3-1.7 泰混FOB135013302013500泰国杯胶38.2538.050.239.8-1.55 印标FOB130.2128.12.1129.90.3泰国胶水-杯胶3.354.15-0.83.5-0.15 泰标-泰混5580-2564-9美元人民币7.14047.179-0.03867.2455-0.1051 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 橡胶产业链周度综述 估值观察 国外原料国内原料 上周泰国胶水价格走低，杯胶价格走低；前几周降水较多影响割胶，近期略有好转，海外产区原料逐渐上量，胶水-杯胶价差拉开。云南产区开割率70%左右，上周降水较多影响割胶，原料价格略涨；海南产区原料向全乳分流，上周原料价格持稳且低于云南，制浓乳-制全乳价差为0。 空中 本周总结 供应 全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区原料价格持稳，近期降水偏多，原料产出收到轻微影响；海南产区原料价格持续第二周低于云南，日产正常，预计今年原料分流全乳更多。泰国产区近期降水仍较多，前期降水对南部割胶影响较大，原料产出于本月逐渐上量。越南全面开割，近期越南胶供给较多；老挝、缅甸原料逐渐上量。 空多中中空 库存 据隆众资讯统计，截至2023年7月23日，中国天然橡胶社会库存158.9万吨，较上期下降0.72万吨，降幅0.45%。中国深色胶社会总库存为110.8万吨，较上期下降0.73%。其中青岛现货库存环比下降0.65%；云南库存下降1.1%；越南10#下降5.01%；NR库存小计将近持平。中国浅色胶社会总库存为48万吨，较上期增加0.19%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比增加4.09%，RU库存小计增加0.5%。 需求 轮胎厂：上周国内半钢胎产能利用率为78.43%，环比+0.13%，同比+14.10%。全钢胎产能利用率为63.55%，环比-0.09%，同比+4.88%。周内半钢胎开始排产内销雪地胎订单，外贸订单集中交付，整体出货表现较好，内销整体库存缺口仍存。全钢胎产能释放受限，月底整体出货表现相对顺畅，库存整体波动不大。预计本周国内轮胎产能利用率窄幅波动为主。全钢胎方面，多数排产平稳，个别跟据成品库存情况灵活调整排产。半钢胎方面，目前内外销出货表现平稳，预计近期产能利用率将维持偏高位运行状态。制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足，市场处于观望状态。温州发泡厂开工率维持4成左右，成品订单销售偏弱，白天开工高温依旧影响车间作业，部分加工厂近期原料库存出现走低趋势，且持货商存在低价抛货行为，因此工厂逢低采购情绪尚可，但大量补货意愿依旧维持低位。气球厂成品订单较往年明显欠佳，成品持续累库，处于消耗库存状态，虽原料库存低位，但因对后市订单信心不足，且国内外产区季节性供应上量预期走强，工厂补库较为谨慎，暂对原料维持随采随用状态。天然胶乳手套医疗手套开工低位，淡季相较于去年提前，成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解，叠加夏季高温天气影响车间作业，大部分工厂被迫降负或停工消化成品库存，近期国内外产区进入增产阶段，工厂暂对原料采购维持刚需补仓。丁腈胶乳手套市场震荡整理运行，原料价格涨跌不一，胶乳企业多数维持前期订单出货，下游手套企业消耗原料库存为主。 现货 进口胶市场成交重心上移，买卖盘氛围尚可，套利盘轮仓换月，工厂观望情绪浓厚，刚需采买为主。国内现货市场交投氛围较为平淡，买盘主动接货意愿不高，实单成交少量，下游工厂逢低刚需补货。 进出口 据隆众资讯，2023年7月份，中国天然橡胶进口量预估值54.55万吨，环比6月份进口终值50.44万吨增加4.11万吨。 观 点 上周RU小幅回调，深色胶估值逐渐修复，NR保持上涨趋势，目前RU-NR价差维持在2600-2700区间波动。外盘新胶近月转为contango结构，近期海内外主产区处于雨季，降水较多，存在影响割胶的情况，国内外新一季原料维持上量趋势，厄尔尼诺现象是否导致年内减产，还需进一步跟踪强度判断。下游轮胎原料需求持稳，其他橡胶制品需求依然疲软，国内深色胶进口减少，迎来去库趋势。去库拐点出现对盘面存在驱动，近期20号胶估值逐渐修复，RU2309临近交割月，基差、深浅价差受库存拐点和期现回归逻辑主导。 策 略 09合约临近交割，短线单边建议空09合约，NR10-RU09正套；暂时观望01，中长线单边建议逢低做多。 风 险 近期暂无 中国制造业PMI 60 50 40 30 20 10 0 0% -2% -4% -6% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 中国制造业PMI 中国固定资产投资累计完成额（万亿元） 70 8% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 中国固定资产投资累计完成额 中国房地产开发投资累计完成额 16%14%12% 中国 1614 房地 产开 发投资累计完成额（万亿元） 0%-2% 10% 12 -4% 8% 10 -6% 6%4%2% 86 -8%-10% 4 2 0 -12% -14% -16% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 挖掘机销量（万辆） 9 8 7 0% -5% -10% 同比（次坐标轴）201820192020202120222023 挖掘机销量 60 6%4% 50 2% 40 0%-2% 30 -4% 20 -6%-8% 10 -10% 0 -12% 65 -15% 4 -20% 3 -25% 21 -30% 0 -35% 美国制造业PMI：新订单 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 美国制造业PMI 80 70 60 5040 30 20 10 0 美国制造业PMI 美国制造业PMI：新订单50分水线 美国制造业PMI：新订单美国制造业PMI 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 70 60 50 40 30 20 10 0 0 -5 -10 -15 -20 -25 消费者信心指数 2019 2020 2021 2022 2023 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 欧盟经济景气指数&消费者信心指数 欧盟经济情况 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 欧盟经济景气指数 欧盟消费者信心指数 中国天然橡胶社会库存 中国深色胶社会库存 中国浅色胶社会库存 青岛地区总库存（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 20222023 样本调整后 青岛保税区库存（万吨） 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 20222023样本调整后 青岛一般贸易库存（万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 20222023样本调整后 青岛地区总库存青岛保税区库存青岛一般贸易库存 RU主力合约收盘价RU持仓量 RU主力合约收盘价（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2020 2021 2022 2023 RU持仓量 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 RU期货库存（万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 均值 2019 2020 2021 2022 2023 RU虚实盘比 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 RU期货库存 RU虚实盘比 1-5价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019 2020 2021 2022 2023 5-9价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 2019 2020 2021 2022 2023 1-5价差5-9价差 9-1价差 11-1价差 9-1价差（元/吨） 11-1价差（元/吨） 1000 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 -1500 -2000 -2000 20192020202120 22 202 3 201 92020202120222023 全乳上海-RU价差（元/吨） 500 0 RSS3上海-RU价差（元/吨） 8000 7000 2018-19 2019-20 2020-21 2021-22 2022-23 全乳-RU价差RSS3-RU价差 6000 -500 50004000 -1000 3000 -1500 20001000 -2000 0 -2500 -1000 2018-192019-202020-212021-222022-23 越南3L上海-RU价差（元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2018-19 2019-20 2020-21 2021-22 2022-23 泰混人民币-RU价差（元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4