橡胶日报：市场氛围转暖，胶价弱稳

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 下半年全球原料供应增加预期不变，加之国内浓乳胶利润持续亏损，带来国内原料部分流向全乳胶的生产，全乳胶产量有望得到提升，对胶价产生压制。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 6月1日，RU主力收盘11850元/吨（+20），NR主力收盘价9475元/吨（+10）。RU基差-300元/吨（-95），NR基差141元/吨（+10）。RU非标价差1325元/吨（+45），烟片进口利润-1607元/吨（+67）。 现货市场： 6月1日，全乳胶报价11550元/吨（-75），混合胶报价10525元/吨（-25），3L现货报价11275元/吨（-75），STR20#报价1355美元/吨（0），丁苯报价11400元/吨（0）。 泰国原料： 生胶片46.60泰铢/公斤，胶水43.60泰铢/公斤（0），烟片50.05泰铢/公斤（-0.09）,杯胶39.50泰铢/公斤（+0.05）。 国内产区原料：云南胶水10900元/吨（0），海南胶水11400元/吨（0）。 截至5月26日：交易所总库存182547（-1730），交易所仓单177600（-80）。 截止6月1日，国内全钢胎开工率为63.33%（-0.43%），国内半钢胎开工率为70.56%(-0.29%）。 观点：在整体商品市场氛围转暖带动下，橡胶期价呈现出弱稳走势。国内外产区短期胶水释放有限，原料价格稳中有涨，但下半年全球原料供应增加预期不变，加之国内浓乳胶利润持续亏损，带来国内原料部分流向全乳胶的生产，全乳胶产量有望得到提升，对胶价产生压制。需求端，内销走货偏弱，轮胎成品有累库压力，轮胎开工率小幅调整；导致国内库存去化难度较大。预计胶价短期低位震荡为主。 策略 中性，内销需求偏弱，轮胎成品有累库压力，但主产区原料释放缓慢下胶价继续下跌动能不足，橡胶低位震荡运行。 风险 国内进口节奏的变化、橡胶开割情况的变化、国内需求恢复不及预期等期货研究报告|橡胶日报 2023-06-02 市场氛围转暖，胶价弱稳 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 橡胶日报丨2023/6/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 3 图 2: NR基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 3 图 3: RU-混合胶丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 3 图 4: 烟片进口利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 3 图 5: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 3 图 6: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 3 图 7: 泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤 ................................................................................................................................................. 4 图 8: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 9: 泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 10: 全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 4 图 11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 5 图 14: 3L-混合胶丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 15:RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 16: 青岛港口库存丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 5 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 19:全钢胎开工率丨单位：% ....................................................................................................................................................... 6 图 20: 半钢胎开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 6 橡胶日报丨2023/6/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: RU 基差丨单位：元/吨 图 2: NR 基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 3: RU-混合胶丨单位：元/吨