苯乙烯期货期权周报：多因素共振 价格持续上涨

多因素共振价格持续上涨 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 期货市场：上周，成本和宏观情绪推动苯乙烯继续上涨，EB09收于 8212，周涨191元/吨，周涨幅2.38%。现货市场：现货价格上涨，江苏现 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月29日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 货8350/8390，8月下旬8320/8360，9月下旬8230/8250。 【重要资讯】（1）成本端：成本偏强。供应缩量叠加传统旺季将支撑原油偏强震荡；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置陆续重启，但7月底及8月仍有多套装置检修计划，供应回升力度被削减。 浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，山东华星8万吨计划7月 底8月初重启，天津大沽50万吨计划7月下旬停车检修10-15天；辽宁宝 来35万吨计划8月初停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车；新装置 宁夏宝丰计划7月底或8月初投料试车；宁波科元15万吨装置计划7月 23日附近重启，利华益72万吨7月12日停车，7月15日重启；淄博峻 辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合 格品，上海赛科68.8万吨7月19日附近重启，江苏利士德21万吨计划7 月底重启。截止7月27日，周度开工率71.99%（+1.10%）。（3）需求 端：开工总体稳定，对苯乙烯刚需尚好。截至7月27日，PS开工率 69.35%（-1.47%），EPS开工率50.87%（-5.31%），ABS开工率86.30% （+1.42%）。（4）库存端：截至7月26日，华东港口库存8.42 （+0.86）万吨，库存回升，本周期到港3.90万吨，提货3.04万吨，出口 0万吨，下周期计划到船1.80万吨，出口0.6万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 【套利策略】EB09/10价差预计波动区间0-100元/吨，建议观望。 【交易策略】当前在宏观情绪向好、成本偏强，开工未明显回升，港口库存仍相对低位并有出口安排及下游刚需尚好，多方利多因素合力下支撑苯乙烯价格走强，预计8月上旬前价格将维持偏强走势，建议偏多对待。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB10 7962 8095 8002 163 2.05% 29.85 1188477 10.1743 1.96 EB09 8048 8212 8106 191 2.38% 183.27 7369906 29.7641 1.21 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 7月28日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 7月28日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 8325 185 2.27% 苯乙烯华南价 元/吨 8775 425 5.09% 中石化华东价 元/吨 8300 200 2.47% 茂名石化 元/吨 8400 200 2.44% CFR中国主港 美元/吨 991 27 2.75% FOB韩国 美元/吨 996 32 3.27% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 140001700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，成本支撑、刚需尚好、库存低位及政策向好推动苯乙烯价格继续上涨。苯乙烯现货华东价至8325（+185）元/吨；华南价至8775（+425）元/吨；中石化华东价至8300（+200）元/吨；茂名石化出厂价至8400（+200）元/吨；CFR中国主港价至991（+27）美元/吨；FOB韩国至996（+32）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 7月28日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 7月28日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 84.99 3.68 4.54% WTI原油 美元/桶 80.58 3.60 4.67% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 771 0 0.00% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 771 25 3.35% 纯苯华东价 元/吨 7315 305 4.35% 纯苯华南价 元/吨 7200 400 5.88% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 8000 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 12000 7000 10000 6000 8000 5000 6000 4000 4000 3000 2000 2000 1000 0 0 2022-11-292023-01-292023-03-292023-05-29 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油偏强震荡，布伦特原油收至84.99（+3.68）美元/桶，WTI原油收至80.58（+3.60）美元/桶。据外媒消息，三位业内消息人士称，俄罗斯9月将大幅增加石油装载量，结束6-8月出口大幅减 少的局面，因炼油厂维修高峰将释放更多原油供国外销售。俄罗斯8月从西方港口出口的石油将较7月 减少约10-20万桶/日，但9月可能回升至去年5月以来的水平。市场关注点转向欧佩克及其减产同盟国 即将在本周举行的月度联合部长级监测委员会会议，尤其关注沙特阿拉伯是否决定将其自愿每日减产100 万桶的决定延长至9月份。自去年11月以来，欧佩克及其减产同盟国一直在削减石油产量，以支撑不断 下跌的油价。花旗预计今年夏季原油价格将有所上涨，其中0-3个月目标价为88美元/桶，2023年第三季 度平均为83美元/桶。花旗预计2023年第四季度原油将下跌，预计布伦特原油价格平均为78美元/桶， 并预计2024年平均为73美元/桶。整体来看，在供需紧平衡和宏观压力缓解的支撑下，原油价格将维持震荡偏强走势。 上周，纯苯价格上涨，华东市场价7315元/吨，周+305元/吨；华南市场价7200元/吨，周+400元/吨。供应端，部分装置重启，产量预计窄幅提升。需求端，下游开工回升及盈利尚可，对纯苯采购积极。成本端，成本预计震荡偏强，对纯苯底部有支撑。库存端，船货到港延期，下游需求较好，预计继续去库。综合来看，成本支撑，需求较好，预计价格延续震荡偏强。 乙烯东北亚价格上涨。乙烯CFR东南亚771美元/吨，周+25美元/吨，CFR东北亚771美元/吨，周 +0美元/吨。成本推动及中国9月有补货预期，乙烯外盘价格将延续涨势。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100% 14000 5000 90% 12000 4000 100003000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2017-11-01 -2000 2018-11-01 2019-11-01 2020-11-01 2021-11-01 2022-11-01 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年7月28日，乙烯价格为771.00美元/吨、纯苯价格为7,255.00元/吨，两者较上周分别+0美元/吨和+250元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为8552元/吨，较上周+194元/吨，生产利润为-227元/吨较，较上周-9元/吨。苯乙烯非一体化装置利润先升后降。 截止7月27日，周度开工率71.99%（+1.10%），检修装置陆续重启，但7月底及8月仍有多套装 置检修计划，供应回升力度被削减。利华益72万吨装置因换热器问题7月28日停车，计划8月1日重 启；浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，天津大沽50 万吨计划7月下旬停车检修10-15天；辽宁宝来35万吨计划8月初停车，渤化发展45万吨计划8月中旬 停车；新装置宁夏宝丰计划7月底或8月初投料试车；宁波科元15万吨装置计划7月23日附近重启， 利华益72万吨7月12日停车，7月15日重启；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化 40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨7月19日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车，7月初重启 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车，计划7月23日附近重启 大庆石化 22.5 10万吨2022年4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨2023年5月停车，重启待定 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日-7月底检修 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，预计2023年8月初重启 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 浙石化 60 5月上旬投料，预计7月售出产品 上海赛科 65 5月15日停车，7月17日重启 青岛炼化 8 5月15日停车，7月15日出产品 烟台万华 65 5月15日停车，7月15日重启 茂名石化 40 5月17日停车，重启待定 兰州石化 6 6月8日停车检修55天 淄博峻辰 50 7月3日故