棉花期货8月月报：关注供应端政策扰动因素

关 注 供 应 端 政 策扰 动 因 素 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2023/7/30 品种观点 观点回顾 7月我们认为新疆产量担忧仍存，籽棉抢收预期也未退却，中期棉价上行驱动仍未结束，但短期而言，抛储及配额发放，供应紧缺格局有所缓解，且下游成品需求也依旧低迷，棉纱整体商业库存较多，需求端也使得短期棉价仍存压力。综上，短期棉价或区间震荡，中期棉价仍易涨难跌，关注抛储情况及主产区天气情况。策略方面，01合约多单持有。 20230709：供应端2023/24年度新疆棉产量预期下降及籽棉抢收预期继2023年7月周度行情观点汇总 2023年7月观点 续对棉价形成强支撑，但下游棉纱价格下跌，纺企开机下降，广东市场棉纱库存压力大，需求端对棉价形成短期压力。综上，棉价或区间震荡，关注后期供应端与需求端矛盾强弱变化。 2023年度新疆产量担忧仍存，籽棉抢收预期也未退却，中期棉价上行驱动仍未结束，但短期而言，抛储及配额发放，供应紧缺格局有所缓解，且下游成品需求也依旧低迷，棉纱整体商业库存较多，需求端也使得短期棉价仍存压力。综上，短期棉价或区间震荡，中期棉价仍易涨难跌，关注抛储情况及主产区天气情况。建议01合约多单持有。 20230716：供应端2023/24年度新疆棉产量预期下降及籽棉抢收预期继续对棉价形成强支撑，但下游棉纱价格下跌，纺企开机下降，广东市场棉纱库存压力大，需求端对棉价形成短期压力。综上，棉价或区间震荡，关注后期供应端与需求端矛盾强弱变化。 20230723：2023年度新疆产量担忧仍存，籽棉抢收预期也未退却，中期棉价上行驱动仍未结束，但短期而言，抛储及配额发放，供应紧缺格局有所缓解，且下游成品需求也依旧低迷，棉纱整体商业库存较多，需求端也使得短期棉价仍存压力。综上，短期棉价或区间震荡，中期棉价仍易涨难跌，关注抛储情况及主产区天气情况。 核心指标分析 目录 行情回顾01 基本面数据概览02 一、行情回顾 1-1 ICE美棉主力合约走势 1-2郑棉主力合约 二、基本面数据概览 2-1全球主产国棉价走势，价格有所反弹 2-2 7月USDA报告，23/24年度消费继续调增 对于2023/24年度全球棉花供需月度小幅调整，其中对全球棉花产量小幅上调3万吨，其中巴基斯坦上调13万吨，澳大利亚下调9万吨。全球棉花进口小幅下调5万吨，其中对中国棉花进口量上调5万吨，契合23年四季度中国国内棉花供应可能会偏紧而增加进口的预期。而其他棉花主要进口国均有所下调。对于全球棉花消费评估下调12万吨，中国棉花消费下调11万吨。全球棉花期末库存累库幅度上调38万吨（期初库存调增23万吨，年度累库幅度净增量在15万吨）。 2-3美国供需情况表，23/24年度7月出口下调 美国的棉花23/24年度出口下调5万吨，整体库存消费比上调2.22%。 2-4现蕾率落后幅度扩大 截止7月23号，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为78%；去年同期水平为79%，较去年同期落后约1个百分点；近五年同期平均水平在79%，较近五年同期平均水平落后1个百分点。 2-5美棉主产区干旱指数略增 截止到7月25日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比低155，环比上周增6；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为151，同比低210，环比上周增15。 2-6 USDA美棉出口周报（（7.14-7.20）签约下滑 2-7美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 2-8美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存位于高位，进口也呈现放缓节奏。 2-9印度7月整体变动不大 22/23年度，印度7月出口下滑4万吨，库存消费比上调2.86%。 2-10印度新棉种植面积情况 截至2023年7月21日，依托着恰到好处的季风降雨，2023/24年度印度棉种植进展继续推进加快，目前总种植面积为1097万公顷，较上一年度同期略低3.1万公顷，降幅为0.3%，种植进度基本追上去年同期，同时超出近五年同期均值水平。 2-11CFTC持仓情况，非商业净多头有所回升 CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至07月21日，ON-CALL 2312合约上卖方未点价合约大量增持6649张至48333张，折110万吨，环比上周增持15万吨。23/24年度卖方未点价合约降至ON-CALL合约总量增至68942张，折156万吨，环比上周增18万吨。ICE卖方未点价合约总量增至69052，折157万吨。较上周增7769张，折约18万吨。 2-12中国供需情况表，23/24年度消费小幅下调 7月23/24年度消费下调11万吨，库存消费比下调2.99%。 2-13进口情况，棉花环比下降 中国棉花进口：2023年6月进口8.31万吨，环比降24%，同比降49%；2023年1-6月累计进口57.3万吨，同比降49.5%；22/23年度9-6月累计进口114万吨，同比降24%。中国棉纱进口：2023年6月我国进口棉纱线约14万吨，环比增加约1万吨，同比增长约34.5%；2、6月我国棉布进口量3419.13万米，同比增205.21%，环比减4.63% 2-14国储暂停收储 2021.7.5-2021.11.30日期间储备棉轮出累计挂牌154.28万吨，累计成交120.29万吨，成交率78 %。2021.10.8-2021.11.30日储备棉投放挂牌91.2万吨，成交57.2万吨，成交率63%。 储备棉轮入：2022年7月13日至11月11日储备棉累计挂牌50.3万吨，成交8.672万吨，成交率17.24%，成交加权均价15896元/吨。为保持数据连贯性，下图中成交率为0时成交均价为竞买最高限价。 2-15籽棉收购结束 籽棉收购方面，北疆大部地区已基本结束收购，南疆也较多地区在七成以上，主流价格仍基本在5.8~6.1元/公斤左右，主流成本在12900~13700毛重不等，不过局部地区收购价低于主流价。 2-16新棉上市加快，同比继续增加 新棉上市：截至2023年7月26日24点，累计公检28156712包，合计6349338.3282吨，同比增加16.90%，新疆棉累计公检量6232282.6162吨，同比增加17.44%。 2-17工商业库存，整体同比下滑 2-18 PMI新订单，开机率继续回升，棉花库存有所累库 2-19纺企负荷有所下滑，纱线坯布库存天数同比下滑 2-20纺企，织产备货谨慎，产成品库存有所累库 2-21下游库存仍处于同期高位 2-22纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 2-23服装鞋帽纺织品类零售额同比增加 服装鞋帽纺织品类零售额6月累计值为1238亿元，同比增加12.8% 2-24纺品服装出口同比下滑 2-25新棉注册仓单增速放缓 截至7月28日，一号棉注册仓单10795张、预报仓单417张，合计11212张，折47.09万吨。22/23注册仓单新疆棉10160（其中北疆库1950，南疆库3238，内地库4972），地产棉635张。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699 投资咨询资格：Z0016336 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks