鸡蛋投资策略周报：季节性反弹启动

季节性反弹启动 观点逻辑 7月底，南方市场已经逐步出梅，天气好转相对明显。终端商超、市场采购量开始恢复，同时食品企业已经初步进入中秋备货状态，备货需求增量，叠加升学宴、旅游餐饮需求增加，鸡蛋消费进入季节性消费旺季，价格上行，而存栏补栏不佳，加上生猪价格强劲上行，后期来看，鸡蛋脱离底部，加速上行。关注天气变化对鸡蛋存储、运输带来的不确定性影响。 操作建议 农策略：09合约逢低建多。 产风险提示 品1、饲料价格大幅回落。 2、关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。 组 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 鸡蛋投资策略周报 2023年07月28日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、本周资讯及行情 1.1根据mysteel玉米团队调研数据，截至7月27日，饲料企业玉米平均库存29.1天，环比增加0.53天，连续第五周攀升，刷新近3个月高点，但仍低于去年同期水平。 1.2本周鸡蛋现货价格整体延续偏强，截至7月28日主产区蛋价4.77元/斤，主销区蛋价 5.05元/斤，全国均价4.86元/斤左右，淘汰鸡价格6.22元/斤，7月末禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。期货盘面近远合约上行，鸡蛋主力合约2309合约震荡交易为主，周收盘4329点，周涨2.34%。 1.3JD鸡蛋2309合约走势 资料来源：文华财经 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 7月14日 7月28日 变化 鸡蛋产区均价 4.00元/斤 4.77元/斤 ↑ 鸡蛋销区均价 4.25元/斤 5.05元/斤 ↑ 蛋鸡养殖平均利润 1.85元/羽 4.05元/羽 ↑ 产销区价差 0.25元/斤 0.28元/斤 ↑ 产区情况走货 略松 略松 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 5.30元/斤 6.22元/斤 ↑ 鸡苗价格 3.05/羽 3.15/羽 ↑ 蛋鸡平均配合料 3.35元/公斤 3.45元/公斤 ↑ 2309合约收盘价 4112 4329 ↑ 2308合约收盘价 4256 4526 ↑ 9-8价差 -144 -197 ↓ 基差（09合约） -112 421 ↑ 交割库（湖北） 4000 4750 ↑ 供应（样本点）简述 产区走货一般，销区销货变快 需求（样本点）简述 市场需求平稳，集中性需求缓解 生猪及养殖情况简述 截至4月底，全国能繁母猪存栏4284万头，尽管环比下降0.5%，但同比仍增长2.6%，当前能繁母猪存栏量仍高于正常产能调控目标% 边际成本 3950 偏多 气候变化 各地气温转高，入伏 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2309合约期货盘面处于贴水现货 2309合约技术面简述 2309合约周K线收大阳线，处在5周均线之上，MACD呈现红柱收扩 盘面变化 周CJL和周CCL，多空主动减仓，远月弱于近月合约 上游产业链板块 连豆粕玉米震荡上行 价差结构 鸡蛋2309合约期货升水现货，基差变弱。 2309合约季节性分析行业数据 根据卓创数据统计，2023年6月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，月环比下跌0.01亿只，月环比微降，同比下跌0.25%。 按照养殖规律，8月的新开产蛋鸡，主要是今年3-4月期间的补栏鸡苗。而当时蛋鸡养殖盈利不错，淡季不淡，该时段鸡苗补栏量环比增长3.60%。这些鸡苗在三季度开产进入产蛋高峰期。不过在高温天气影响下，蛋鸡进入歇伏期后产蛋率或下降10%左右。8月鸡蛋的供应量或变化不大。需求上，南方市场已经逐步出梅，天气好转相对明显。终端商超、市场采购量开始恢复，同时食品企业已经初步进入中秋备货状态，备货需求增量，叠加升学宴、旅游餐饮需求增加，鸡蛋消费进入季节性消费旺季，价格上行，加上生猪价格强劲上行，后期来看，鸡蛋脱离底部，加速上行。 基本面简述 三后期展望 综合来看，猪肉价格强劲反弹，叠加多数南方市场已经逐步出梅，天气好转相对明显。终端商超、市场采购量开始恢复，同时食品企业已经初步进入中秋备货状态，需求增量。而升学宴、旅游餐饮的需求增加。进一步助推了市场情绪，鸡蛋价格上行延续，短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，目前09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。 附、行业主要指标长期走势概览 图3：鸡蛋基差季节性图4：产区蛋鸡苗价格（元/吨） 图5：蛋鸡配合料均价图6：养殖利润 图7：鸡蛋产地（山东）价格图8：鸡蛋主力合约基差 图9：区域价差图10：在产蛋鸡存栏 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格图12：鸡蛋季节性规律 资料来源：Wind、卓创、中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 、地、址：上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明7 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室。电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-6561107 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。。