新能源电力行业周报：组件价格降幅收窄，大宗商品价格回升

行业研究 2023年07月31日 行业周报 标配组件价格降幅收窄，大宗商品价格回升 ——新能源电力行业周报（2023/07/24-2023/07/30） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 电力设备 王珏人 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn % 22-0722-1023-0123-04 14% 5 -4% -13% -21% -30% -39% 投资要点： 市场表现： 上周（07/24-07/28）申万光伏设备板块上涨0.79%，跑输沪深300指数3.68个百分点，申万风电设备板块上涨2.08%，跑输沪深300指数2.89个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为：海优新材、高测股份、天合光能，跌幅前三个股为：帝尔激光、奥特维、宇邦新材。上周风电板块涨幅前三个股为：中材科技、明阳智能、金雷股份，跌幅前三个股为：海力风电、新强联、禾望电气。 光伏板块 （1）2023年H1集中式放量开启，终端拉货有望提升 2023年H1集中式装机增速明显，下半年集中式有望继续放量。2023年H1集中式光伏电站新增3746.0万千瓦，占比48%，同比增长234%。2023年6月全国新增光伏装机17.21GW环增33.4%。随着产业链价格企稳以及年底并网高峰到来，部分环节拉货明显，预计需求 有望进一步提升。 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）上游价格企稳，组件价格降幅收窄 相关研究 1.光伏产业链价格企稳，风电新增装机回升——新能源电力行业周报 （2023/07/17-2023/07/23） 2.政策持续推动电动车行业发展，锂电市场需求稳步回暖——电池及储能行业周报（2023717-2023723）3.行业上行下光伏板块增速分化，海风高景气发展有望延续——新能源电力行业周报（2023/07/10-2023/07/16） 4.多省市明确储能装机目标，高比例配储+长时储能成为趋势——电池及储能行业周报（20230710-20230716） 1）硅料：价格小幅上升。价格上涨主要有以下几个原因：其一是硅料整体库存向下转移，剩余部分已在合理区间内。其二是供应端阶段性收紧，近期3家企业计划外检修，大运会期间保供成都用电导致两家头部企业限电。其三，终端需求拉动。但结合整体产能来看，价格继续大幅上涨可能性很低。2）硅片：价格企稳，TCL中环上调报价。近期大运会导致乐山和宜宾地区的工厂降负荷生产。下游电池片拉动需求，但结合硅片产能满负荷运行形势，库存转移情况不乐观，预计价格或将继续持稳运行。3）电池片：价格维稳。尽管头部电池厂再次调高报价，本周电池片主流成交价格仍然维稳。由于电池片处在相对低的买点，组件厂在下半年出货竞争下，采购电池片相对积极。然而，观察组件签单价格仍在走低，对于采购成本提升的接受程度薄弱，预期后续电池厂仍将持续承受来自组件厂的价格压力。4）组件：本周跌幅收窄。目前看组件涨价仍未成功，展望8月部分分销价格仍持续酝酿1-2分人民币的涨幅，然而后续是否落定目前仍旧需要端看需求启动的情况，厂家竞争订单、远期价格仍有让价，涨价成功落地机率有限。 建议关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风电板块 大宗商品价格略有回升，静候装机旺季到来 本周（截至7月28日），风电机组招标总计约30MW，均为分散式。风电整机开标总计约100MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒中标单价1795元/kW，较上周略有回升截至7月28日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为14066.67元/吨、3984元/吨、3735.11元/吨，周环比分别3.69%、1.32%、2.15%。上游大宗商品价格连续第二周呈上升态势。我们认为，大宗商品价格短期涨幅对制造厂商造成的影响有限，部分制造厂商从获得订单 到排产有一定的时间间隔，在原料价格波动的过程中可以择机降低成本端压力；原料价格上涨的过程中，对部分需求旺盛的生产厂商带来一定的溢价能力，对厂商业绩形成利好。 2023年H1，全国累计新增风电装机量23.77GW，同比增加72.75%，6月单月新增风电装机容量6.61GW，同比增加129.51%，今年以来风电装机量维持高景气，我们维持此前2023年将是风电装机大年的观点。年初至今，上游大宗商品价格震荡下探，风电产业链各环节厂商成本端压力减弱，从已公布的2023年H1业绩预告来看，印证我们对各家企业盈利能力逐步改善的判断。Q3为传统的装机旺季，对零部件环节的高需求有望持续，相关厂商业绩有望持续高增，同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间；整机厂商业绩在2023年H2预计将有所改善，低基数下有望迎来高增长。建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。 建议关注：天顺风能：公司为陆上塔筒龙头，收购江苏长风布局海工，海风、陆风有望齐头并进。2023年半年度业绩预告已发布，归母净利润同比上升104.72%~136.22%。明阳智能：公司为整机龙头企业，半直驱风机技术领先。Q3为海风传统装机旺季，公司业绩有 望扭转，低基数下有望迎来高增长。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态8 3.1.行业新闻8 3.2.公司要闻9 3.3.上市公司公告9 3.4.上市公司2022中报预告9 4.行业数据跟踪10 4.1.光伏行业价格跟踪10 4.2.风电行业价格跟踪14 5.风险提示15 图表目录 图1核心标的池估值表20230728（单位：亿元）6 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/7/28）7 图3上周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）7 图4上周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）7 图5硅料价格走势（元/千克）10 图6硅片价格走势（元/片）10 图7电池片价格走势（元/W）10 图8国内组件价格走势（元/W）10 图9海外多晶组件价格走势（美元/W）10 图10海外单晶组件价格走势（美元/W）10 图11逆变器价格走势（美元/W）11 图12光伏玻璃价格走势（元/平方米）11 图13银浆（元/公斤）11 图14EVA价格走势（美元/吨，元/平方米）11 图15金刚线（元/米）11 图16坩埚（元/个）11 图17石墨热场（元/套）12 图18铝边框（元/套）12 图19接线盒（元/个）12 图20背板（元/平方米）12 图21焊带（元/千克）12 图22光伏产业链价格情况汇总13 图1现货价：环氧树脂（单位：元/吨）14 图2参考价：中厚板（单位：元/吨）14 图3现货价：螺纹钢（单位：元/吨）14 图4现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）14 图5现货价：铜（单位：元/吨）14 图6现货价：铝（单位：元/吨）14 图7风电产业链价格情况汇总15 表1上周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）7 表2本周行业公司要闻9 表3本周上市公司重要公告9 表4本周上市公司2023年度中报预告9 1.投资要点 1.1.光伏板块 （1）2023年H1集中式放量开启，终端拉货有望提升 2023年H1光伏装机量明细发布，集中式增速明显，分布式持续增长。2023年H1集中式光伏电站新增3746.0万千瓦，占比48%，同比增长234%。分布式光伏新增4096.3万千瓦，同比增长108%，其中户用光伏2152.2万千瓦，工商业光伏1944.1万千瓦，与去年 同期相比分别增长141%、81%。 下半年集中式有望继续放量，产业链需求有望拉动。2023年6月全国新增光伏装机17.21GW，环增33.4%。随着产业链价格企稳以及年底并网高峰到来，部分环节拉货明显，预计需求有望进一步提升。 （2）上游价格企稳，组件价格降幅收窄 1）硅料：价格小幅上升。本周硅料市场延续涨势，其中N型硅料涨幅超过P型硅料。价格上涨主要有以下几个原因：其一是硅料整体库存向下转移，剩余部分已在合理区间内。其二是供应端阶段性收紧，近期3家企业计划外检修，大运会期间保供成都用电导致两家头部企业限电。其三，终端需求拉动。但结合整体产能来看，价格继续大幅上涨可能性很低。 2）硅片：价格企稳，TCL中环上调报价。近期大运会导致乐山和宜宾地区的工厂降负荷生产。据硅业分会统计，7月整体硅片产量超出预期在53-54GW之间，增量部分主要来自企业满负荷生产和新企业投产释放。下游电池片拉动需求，但结合硅片产能满负荷运行形势，库存转移情况不乐观，预计价格或将继续持稳运行。 3）电池片：价格维稳。尽管头部电池厂再次调高报价，本周电池片主流成交价格仍然维稳。当前M10PERC电池片价格走势与组件价格趋势呈现明显分化，由于电池片处在相对低的买点，组件厂在下半年出货竞争下，采购电池片相对积极。然而，观察组件签单价格仍在走低，对于采购成本提升的接受程度薄弱，预期后续电池厂仍将持续承受来自组件厂的价格压力。 4）组件：本周跌幅收窄。目前看组件涨价仍未成功，展望8月部分分销价格仍持续酝 酿1-2分人民币的涨幅，然而后续是否落定目前仍旧需要端看需求启动的情况，厂家竞争订单、远期价格仍有让价，涨价成功落地机率有限。当前组件价格已无太多毛利空间，成本受到挤压之下，后续价格调整空间将较为受限，三季度需观察需求以及限电影响，尚不排除有短期反弹的可能性。 建议关注： 爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 1.2.风电板块 大宗商品价格略有回升，静候装机旺季到来 本周（截至7月28日），风电机组招标总计约30MW，均为分散式。风电整机开标总计约100MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒中标单价1795元/kW，较上周略有回升。 截至7月28日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为14066.67元/吨、3984元/吨、 3735.11元/吨，周环比分别3.69%、1.32%、2.15%。上游大宗商品价格连续第二周呈上升态势。我们认为，大宗商品价格短期涨幅对制造厂商造成的影响有限，部分制造厂商从获得订单到排产有一定的时间间隔，在原料价格波动的过程中可以择机降低成本端压力；原料价格上涨的过程中，对部分需求旺盛的生产厂商带来一定的溢价能力，对厂商业绩形成利好。 2023年H1，全国累计新增风电装机量23.77GW，同比增加72.75%，6月单月新增风电装机容量6.61GW，同比增加129.51%，今年以来风电装机量维持高景气，我们维持此前2023年将是风电装机大年的观点。年初至今，上游大宗商品价格震荡下探，风电产业链各环节厂商成本端压力减弱，从已公布的2023年H1业绩预告来看，印证我们对各家企业盈利能力逐步改善的判断。Q3为传统的装机旺季，对零部件环节的高需求有望持续，相关厂商业绩有望持续高增，同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间；整机厂商业绩在2023年H2预计将有所改善，低基数下有望迎来高增长。建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。 建议关注： 天顺风能：公司为陆上塔筒龙头，收购江苏长风布局海工，海风、陆风有望齐头并进。 2023年半年度业绩预告已发布，归母净利润同比上升104.72%~136.22%。 明阳智能：公司为整机龙头企业，半直驱风机技术领先。Q3为海风传统装机旺季，公司业绩有望扭转，低基数下有望迎来高增长。 图1核心标的池估值表20230728（单位：亿元