花生周报

花生周报PeanutWeeklyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月28日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 花生现货处于购销淡季，供需双弱，价格高位运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，广东、吉林部分区域降水偏多。二是远期油料花生需求情况，压榨厂收购已收尾，22/23年压榨厂去库后新一作物年度有一定补库需求，近期花生散油理论榨利亏损幅度有所收窄，远期花生油粕需求关注大宗油脂和蛋白粕价格走势指引。三是苏丹内乱造成新季苏丹花生种植面积缩减，远期花生可进口量或受到影响。操作上已有多单继续持有或部分止盈。 目录 第一部分本周行情回顾3 一、期货行情走势回顾3 二、现货行情走势回顾4 第二部分花生供应及贸易情况4 一、花生供应情况4 二、花生进出口情况5 三、国内批发市场贸易情况7 第三部分压榨厂收购及需求情况8 第四部分期权策略11 第五部分花生期货仓单情况12 第一部分本周行情回顾 一、期货行情走势回顾 图1：花生期货11合约走势数据来源:文华财经 花生期货10月-1月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-02 图2：花生期货月间价差 数据来源:wind方正中期期货研究院 二、现货行情走势回顾 本周产区花生基本无上货，缺乏价格参考，行情基本平稳。本周产区花生消耗库存为主，通货米基本无上货，贸易商消耗冷库货源，低价惜售。销区市场高价采购谨慎，按需进行补货，多数消耗前期库存。港口苏丹精米出货尚可，好货价格偏强，整体以质论价。产区新花生整体长势良好，吉林局部降雨较多，低洼地块受到一定影响。山东油料本周期均价9650元/吨，环 比持平；河南油料周均价9850元/吨，环比平稳；驻马店白沙通货米均价11900元/吨，环比 稳定，实际无上货；大杂通货米均价11800元/吨，无上货仅供参考；阜新白沙通货米均价11900 元/吨，环比持平，实际无上货。苏丹精米好货周均价10650元/吨，环比走高0.71%。 表1：花生周度现货价格 价格 本周涨跌 备注 山东油料花生（元/吨） 9650 跌0% 河南油料花生（元/吨） 9850 跌0% 驻马店白沙新白沙通货（元/吨） 11900 涨0% 阜新白沙通货（元/吨） 11900 涨0% 苏丹精米（元/吨） 10650 涨0.71% 数据来源：卓创方正中期期货整理 第二部分花生供应及贸易情况 一、花生供应情况 国内筛选厂和贸易商库存量较常年明显偏低。从库存结构上来看，油料花生存储价值偏低，早已经基本清仓，库存花生主要是食品花生及少量通货，新季花生上市前市场流通主要以食品花生为主，持货商有一定惜售挺价情绪。 新季花生种植面积方面，由于近两年粮食价格处于高位，以及冬小麦+麦茬花生种植收益高于春花生，使得春花生留地较少，据卓创资讯数据，2023年春花生种植面积同比减少35%，连续两年大幅降低。但2023年花生种植收益相较其竞争作物出现明显改善，河南麦茬花生，以及山东和东北区域夏花生种植面积据出现恢复性增长，据现货资讯平台数据，2023年全国花生总种植面积同比增加11-15%，但低于2021年。对于新季花生开秤价预期方面，由于结转库存预计偏低，青黄不接时期现货供给或偏紧，叠加种子和化肥成本上涨，预计新花生上市初 期开秤价高开可能性较大，但麦茬花生和夏花生上市后，季节性供应压力来袭，新季花生价格或将高开低走。结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，花生价格将跟随产区天气呈现易涨难跌的态势。 图3：产区天气情况 数据来源:COLA方正中期期货研究院 二、花生进出口情况 2023年6月份我国进口花生5.581万吨，环比减少43.59%，同比减少42.58%。2023年 1-6月份累计进口花生58.555万吨，同比增加50.91%。进口花生到港数量自3月份起见顶回落，后续国内进口花生到港量预计较少，一是塞内加尔花生出口量限制预报量的80%左右，导致今年塞内花生出口缩减明显，5月后塞内加尔进口花生基本结束。二是苏丹内乱导致其港口发运受阻。苏丹新季花生产量是后期关注的重点，苏丹是我国主要花生进口国，进口花生米约30-40万吨/年，占进口花生米总量的40-60%，苏丹新季花生如减产幅度较大对国内花生价格 将产生一定利多影响。花生播种时间一般在6-7月份，收获时间约在9-10月份。主要种植区域分布在临近首都喀土穆的南部及西南部，其中达尔富尔和科尔多凡花生约占总产量的 65-70%。苏丹内乱地区正处于花生主产区，根据外贸商的了解，花生种植已受影响，预计苏丹 种植面积或将缩减30-40%，且化肥等农资运输不变。后续需持续跟踪苏丹花生种植面积及单产预期，进口端潜在驱动对花生价格影响偏多。 花生月度进口量（万吨） 76543210 花生油月度进口量（万吨） 2020202120222022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2022 25201510 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月9月 10月11月 12月 花生月度进口量累计值（万吨） 3025201510 50 花生油月度进口量累计值（万吨） 202120222022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2022 120100806040200 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月9月 10月11月 12月 图4:我国花生及花生油进口情况资料来源：海关方正中期研究院整理 花生月度出口量（万吨） 花生油月度出口量（吨） 20192020202120222022 2020202120222022 7 250 6 200 54 150 3 100 21 50 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图5:我国花生及花生油出口情况资料来源：海关方正中期研究院整理 三、国内批发市场贸易情况 中国国内部分规模批发市场花生周度到货量(10月-9月） 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 整体来看，22/23年度高价对花生消费产生一定抑制，走货速度持续处于季节性低位。国内部分规模型批发市场本周到货4800吨，较上周增加8.11%，出货量2460吨，较上周增加1.65%。到货增加主要因进口货源到货增多。 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 图6:规模型批发市场到货量 中国国内部分规模批发市场花生周度销量(10月-9月） 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源：卓创方正中期研究院整理 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 图7:规模型批发市场累计出货量资料来源：卓创方正中期研究院整理 第三部分压榨厂收购及需求情况 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2023 2022 2021 2020 2019 2018 山东市场花生粕(蛋白含量46%以上)市场价 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2023 2022 2021 2020 2019 2018 临沂市场花生油(压榨一级花生油)日度市场价 图8:花生油、粕价格走势 资料来源：卓创方正中期研究院整理 油厂散油压榨利润 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 图9:油厂花生压榨利润 资料来源：卓创方正中期研究院整理 散油榨利持续亏损使得2023年上半年压榨厂对于油料花生收购意愿较为低迷，普遍以消耗原有库存为主。2022/23年度油料花生购销已收尾，原料供应有限使得本周压榨厂开机率再 创季节性新低，远期油料花生价格展望一是关注大宗油脂及蛋白粕走势，美豆新作供需平衡表可能再次收紧，且厄尔尼诺或导致2024年二季度后棕榈油出现减产，大宗油脂和蛋白粕价格 部分压榨企业开机率(10月-9月） 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 80 70 60 50 40 30 20 10 0 走强有利于修复压榨厂散油榨利。二是经过2023年上半年的消耗，压榨厂原料库存走低，2023/24年压榨厂有一定补库需求。四季度是花生油消费旺季，新一年度油料花生消费有一定好转预期。 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 图10:油厂开机率 部分压榨企业花生周度采购量(10月-9月） 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：卓创方正中期研究院整理 2周 4周 6周 8周 10周 12周 14周 16周 18周 20周 22周 24周 26周 28周 30周 32周 34周 36周 38周 40周 42周 44周 46周 48周 50周 图11:油厂花生采购量 资料来源：卓创方正中期研究院整理 部分压榨企业花生累计采购量(10月-9月） 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 图12:油厂花生累计收购量 样本企业花生油库存统计（吨） 500002020年2021年2022年2023年 45000 40000 35000 30000 25000 20000 样本企业花生仁库存统计（吨） 1200002020年2021年2022年2023年 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：卓创方正中期研究院整理 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周