宝莱特机构调研纪要

宝莱特机构调研报告 调研日期:2023-07-28 2023-07-31 董事会秘书、副总裁杨永兴,财务总监 许薇,证券事务代表李韵妮,证券事务专员钟欣昊 2023-07-282023-07-31 特定对象调研进门财经、腾讯会议 光大证券 证券公司 林小伟,张杰 安信资管 资产管理公司 刘亚洲 浙商资管 资产管理公司 刘玮奇 IGWTInvestment 投资公司 廖克铭 恒立私募 - 马犇 量度资本 投资公司 罗涛 磐耀资产 资产管理公司 孙智超 国信证券 证券公司 张超 盟洋投资 投资公司 祝天骄 淳富资产 - 段亚林 东方证券 证券公司 宋海亮,刘迎 申万宏源 证券公司 张静含,陈烨远,张立平 君义投资 - 白璐 冰河资产 资产管理公司 刘春茂 途灵资产 资产管理公司 赵梓峰 国融基金 基金管理公司 武博文 天猊投资 投资公司 曹国军 爱建证券 证券公司 孙烨琦 玄元投资投资公司廖仕超 CitigroupGlobalMarketsAsiaLimited证券公司NelsonWang 泾谷私募 - 蒋海 谦心投资 投资公司 柴志华 上海证券 证券公司 邓周宇,周海涛 富荣基金 基金管理公司 杨皓童 相聚资本 其它 邓巧 华富基金 基金管理公司 周宗瑾 玖鹏资产 资产管理公司 陆漫漫 平安基金 基金管理公司 刘杰 荟金私募 - 李德祥 尚诚资产 资产管理公司 黄向前,杜新正 同巨投资 - 朱程杰 华安证券 证券公司 李元晨 牛乎资产 - 李佳阳 久银投资 投资公司 唐斌 徐星投资 基金管理公司 毛丽丽 鸿运私募 - 张丽青 航长投资 投资公司 麦浩明 金安私募 - 彭波 涌贝资产 资产管理公司 马涌超 鑫绰投资 投资公司 张旭斌 千一私募 - 许高飞 榜样投资 投资公司 赵梦远 朴易资产 资产管理公司 董国星 盛曦投资 投资公司 许杰 惠创投 - 刘思辰 翼虎投资 投资公司 熊斌 云杉投资 投资公司 李晟 若汐投资 投资公司 曾雨成 纽富斯投资 投资公司 杨雪香 国赞私募 - 郭玉磊 山证国际 - 章海默 晟元体育 - 李锋 青榕资产 资产管理公司 唐明 长谋投资 - 李谦 博道基金 基金管理公司 高启予 华鑫证券 证券公司 胡博新 工银国际 证券公司 吴亚雯 淡水泉投资 投资公司 高星 金信基金 基金管理公司 谭智汨 招商銀行 - 杨杭 艾森得私募 - 钟兆繁 和谐汇一资产 资产管理公司 陈凯 优益增投资 投资公司 刘敏 恩宝资产 其它 潘宗德 泊通投资 投资公司 张奕扬 长城基金 基金管理公司 唐项涛 国盛证券 证券公司 杨芳 东方财富 其它 朱张元 磐厚蔚然 基金管理公司 邹成 嘉世私募 - 李其东 正圆投资 投资公司 熊小铭 申万宏源资管 其它 王子欣 新华联产业投资 投资公司 甄荣军 华软新动力资产 - 曹棋 中投保信裕资产 资产管理公司 刘志帅 金股投资咨询 - 曹志平 华夏东方养老资产 资产管理公司 蔡颖 华泰证券 证券公司 高鹏,杨昌源 兴证全球基金 基金管理公司 谢长雁 海南鸿盛私募 基金管理公司 陈一雄 金光紫金创投 - 雷静 圆信永丰基金 基金管理公司 田玉铎 红杉资本 产业基金 闫慧辰 公司介绍环节: 宝莱特成立于1993年,主营业务为医疗器械产品的研发、生产、销售,主要涵盖健康监测与血液净化两大业务板块。公司作为中国最早 一批研发制造医疗监护仪的民族企业,是监护仪产品线最完善的公司之一,是国家发改委授予的“国家多参数监护仪产业化基地”,目前公司的监护设备已覆盖数千家医疗机构。 公司监护类产品品类丰富,拥有一体式监护仪、插件式监护仪和掌上监护仪三大系列产品,涵盖了急危重症监护、亚重症监护、手术麻醉监护、新生儿及产科监护等领域,广泛应用于普通病房、急诊室、ICU、CCU、手术室。家用医疗方面,公司拥有脉搏血氧仪、超声多普勒胎心仪、体温监测系统、血压计等可穿戴医疗产品,广泛应用于家庭保健、社区医疗、户外运动等场景。 在血液净化领域,公司拥有全产业链布局,拥有九大耗材基地,三大渠道平台,产品结构完善,拥有血液透析设备(机)、腹膜透析设备、聚醚砜膜材血液透析器、透析液过滤器、血液透析干粉/透析液、消毒液、透析用制水设备、腹膜透析设备及配套管路等产品,广泛应用于急慢性肾功能衰竭领域的治疗。 公司坚持以创新研发驱动发展,目前公司拥有《医疗器械注册证》77项、发明专利50项(截至2023年6月30日)。经过多年发展 ,宝莱特已在技术研发、产品线、质量控制以及知识产权保护等方面处于国内领先地位。 问答交流环节: 1、请简单介绍公司上半年的经营情况。 答:2023年上半年,公司产品结构持续优化,两大主营业务板块实现销售收入与毛利率双增长,其中高端监护产品收入占比逐步提升,血液透析设备销售收入同比大幅增长。报告期内,公司实现营业收入66,522.89万元,同比增长19.22%;健康监测板块实现营业 收入24,475.33万元,同比增长25.37%,毛利率同比提升4.45个百分点;血液净化板块实现营业收入40,428.54万元 ,同比增长14.61%,毛利率同比提升3.85个百分点。报告期内,公司通过持续加大技术研发力度提升公司产品竞争力、品牌影响力 ,推出数款新产品,包括社区及居家场景使用的腹膜透析设备及配套管路、电子尿量计量仪及脉搏血氧饱和度传感器等院内智能监测产品、枸橼酸配方血液透析干粉和低钙配方血液透析浓缩液等个性化透析产品;公司加强经营管理,严格落实降本增效措施,通过完善集团供应链管理、产能和物流运输优化,取得可观成效。报告期内公司管理费用4,484.22万元,同比下降14.90%,研发费用4,077.36 万元,同比下降0.10%,销售费用8,911.54万元,同比增长20.91%,与营业收入增速大致相同。 得益于产品力的提升、管理效益的改善、销售渠道拓展及营销队伍的建设,2023年上半年公司实现归母净利润5,885.87万元,同比增长728.20%,实现归母扣非净利润4,440.10万元,同比增长1,072.95%,两者较去年同期均大幅增长。 2、近期公司有什么新产品推出? 答:公司自主研发的BioFusionS500输液泵及BioFusionCMS输注中央监护软件近期已取得《医疗器械注册证》。S500系列输液泵是 公司融合临床焦点需求与智慧技术而打造的全新产品,产品拥有一键开机、电动装载、人机交互等便捷功能,支持多种联机方式,满足全科室的不同需求,可通过无线网络或输液信息采集系统连接,实现全面信息化管理。在创新特性上,该产品拥有液体平衡系统,可实时关注患者液体代谢状况;配有智能药物库,储存五千种药物信息,支持至少三十种药物分类,有效减少用药风险。安全性方面,该产品拥有双路阻塞检测、即将阻塞预警、空瓶报警及双重气泡检测,全力保证输液安全。BioFusionCMS输注中央监护软件可通过无线网络对输液泵、注射泵、 输液信息采集系统进行集中监护和管理,提高监测效率。公司自主研发的注射泵及输液信息采集系统也将陆续推出。 3、国内监护仪市场的发展趋势如何? 答:随着我国医疗卫生体系的发展和进步、新医改的实施、医疗机构数量的增长,患者和医院对诊疗的准确性、可靠性和可跟踪性的要求不断提高,使得医疗基础设施需求剧增,医疗监护设备也从过去主要用于危重病人的监护,发展到目前普通病房的监护,甚至基层医疗单位和社区医疗单位也提出了应用的需求,叠加为预防突发公共卫生事件并有效降低其对社会的冲击,我国医疗监护市场逐年扩容。 近年,支持与落实医疗新基建的相关政策陆续出台,在加速建设之余,我国的医疗资源仍存在发展不均衡,地区之间与城乡之间差异较大,总量仍相对不足等等问题,联防联控机制发布会提到:“中国每千人口的医疗床位达到6.7张,每10万人口的重症医疗床位才不到4张” ,整体与欧美发达国家存在较大差距。2023年1月,《重症床位扩容改造操作指南》提出定点医院ICU床位数不低于床位总数的10%等数量上的要求。随着卫生防控措施的逐步优化,我国ICU病房的建设将加速,从而催生对重症监护设备的需求持续增长。 综上,我们认为医疗监护设备的市场未来仍具备较大的增长空间。 4、公司在监护仪业务上的展望? 答:医疗监护业务上公司继续坚持走高端化路线,聚焦医患核心痛点,重点深耕重症监护领域,丰富手术麻醉及ICU应用方案,进一步完善公司监护类产品品类及结构,公司还会与区域性知名医院合作进行前沿技术攻关及产品共同研发。 公司监护产品的竞争力日益增强,其中高端监护仪拥有数项独有的参数、行业领先的解决手术麻醉领域关键痛点的抗电刀干扰技术、设备管理及液体管理等实用性附加功能、具有语音交互功能及人工智能属性、搭载物联网系统且信息化可视化等等产品优势。 随着公司数款高端产品陆续推出上市及在产品推广上的努力,公司重症监护产品的市场认可度逐渐提高,收入占比也有望持续提升。 5、进入常态化防控后,透析需求是否明显放缓,对公司业务有无影响? 答:透析属于刚需治疗,公司认为尽管形势的转变可能导致短期的透析需求有小幅度的下降,但长期来看,慢性肾脏病(CKD)的发病率稳定,终末期肾脏病(ESRD)患者的数量每年的增加也较为稳定。据全国血液净化病例信息登记系统(CNRDS)最新统计数据显示,截至2022年底我国血液透析患者约为84万人,近十年来保持着13%左右的年均复合增长率,透析患者的透析频次较为稳定,一般建议平均一周透析3 次,若少于此次数,可能治疗效果较差且易出现并发症,每次透析治疗在4小时左右,通过透析可以清除病人体内的毒素,保持病人体内的内环境相对稳定。尽管上半年来感染波峰的冲击给部分地区医院透析中心的运行以及透析患者的及时进院治疗产生一定影响,但国家也在积极推动保障透析患者定期的透析治疗需求的相关政策,相信随着政策的坚定落实,以及感染波峰的结束,透析患者的透析治疗需求可以得到有效保障,行业也将恢复持续稳定增长。 公司血液净化业务板块的收入一直保持稳定的增速,公司血液净化板块于2022年度实现营业收入78,713.70万元,同比增长16 .77%;于2023年上半年度实现营业收入40,428.54万元,同比增长14.61%。 6、公司血透耗材生产基地的布局情况?今年有什么新的基地投产? 答:公司透析器的产能主要将分布在苏州及珠海,在目前占收入比重较大的透析粉液产品上,公司已拥有天津挚信、辽宁恒信、常州华岳、武汉柯瑞迪、南昌宝莱特、陕西三原富生、四川宝莱特及珠海园区共八大血液透析粉液生产基地,涵盖全国包括东北、华北、华东、华中 、华南、西北、西南地区。2023年初公司完成对三原富生的收购,使公司在西北地区迅速拥有成熟的透析粉液生产基地,公司利用其现 有资源和渠道较快地布局西北地区的透析粉液市场,并与公司现有营销渠道及网络布局发挥协同作用,从而有效降低公司透析粉液产品的运输成本,提升公司整体业务规模与盈利能力。公司将扩增三原富生产能,加深对西北五省的透析耗材市场布局。目前,位于西南地区的四川宝莱特生产基地现已取得生产许可证,并已具备投产条件,预计今年内将投产。 7、腹膜透析治疗的前景怎么样? 答:腹膜透析是终末期肾脏病(ESRD)的早期治疗方式之一,它主要是依靠肾脏的残余功能,利用患者自身的腹膜作为半透膜进行透析。腹膜 透析治疗的优势是患者可以居家治疗,对时间和地点没有严格限制,其中自动化腹膜透析可通过设备在夜间居家进行,患者白天可以正常工作、学习,更加灵活、便捷。 据全国血液净化病例信息登记系统(CNRDS)最新统计数据显示:2022年底我国接受腹膜透析治疗的患者人数约14万人,近十年年均复 合增长率超14%。随着国家及各地方政策对腹膜透析支持力度加大,以及对该种治疗模式更大范围的推广,将会有更多患者采用腹膜透析 进行早期治疗。我们认为家庭自动化腹膜透析将会成为新趋势,未来也将有辽阔的市场空间,未来主流的治疗方式将很可能走向如同香港、