黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院2023/7/28 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 到港量预计仍维持在均线之上，整体供应保持平稳略有增量，四大矿山未调整产量预期，预计发运节奏与2022年水平类似。 需求 铁水产量本周高位回落，产量有持续回落预期，短期内需求仍较强，关注铁水产量的回落速度与供需平衡点变化。 库存 港口总库存与上周基本持平略有下降，预计港口库存仍有回落空间，烧结粉库存维持在低位，持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉本周本周冲高回落，09合约突破新高回落。 总结 铁矿到港量预计仍维持在均线之上，矿山未调整发运计划，预计中期发运与2022年节奏类似，铁水产量高位回落，逻辑发生边际变化，高需求推升原料价格逻辑随平控政策出台而改变。 风险因素 成材需求坍塌铁水产量超预期回落 3600铁矿：发货量：全球（周）31003400 2900 3200 27002500 3000 2300 2800 21001900 2600 1700 2400 1500 45港口铁矿石到港量（万吨） 2200 010203040506070809101112 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 澳洲巴西发运平稳，整体处于均值水平，本期回落7万吨至2442.3万吨，非澳巴地区发运量本周大幅回升，本周上升218.4万吨至590.1万吨，全球发运量回升至3032万吨左右，预计到港近期仍将在年均线之 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 010203040506070809101112 202120222023 850 750 650 550 450 350 250 上。 010203040506070809101112 202120222023 500 450 400 350 300 250 200 150 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 澳洲三大矿山本周有所回落，整体发运保持平稳，四大矿山预计产量并未发生较大改变，预计发运节奏与2022年类似。 800 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 260 250 240 230 247家钢厂铁水产量 340 320 300 220210 260 200 240 190 220 180 01 02030405060708 09 10 11 12 200 280 45港口日均疏港量 201820192020202120222023 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 50 45 40 35 30 25 010203040506070809101112 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁水产量本周高位回落，预计铁水产量中期见顶，本周铁水产量回落3.58万吨至240.69万吨左右 ，疏港量维持在高位，库存消费比维持在低位，铁水产量预期发生改变，短期刚需仍在，密切关注下降速度与供需平衡点产量。 2020202120222023 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存小幅回落，预计仍有去库空间，本周回升88.60万吨至12451.96万吨，预计短期内库存仍难累积。 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 钢厂进口烧结粉库存维持在低位，本周小幅回升3.63万吨至869.51万吨，压港库存较前期回落，铁水产量短期绝对量仍旧较高，中期有持续回落预期。持续关注铁水变化。 17000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 16000 1600 15000 14000 1400 13000 1200 12000 1000 11000 10000 800 9000 600 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 8000400 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量高位回落，限产政策出台，铁水产量有持续回落预期压制铁矿价格，持续关注铁水回落幅度。 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 0.0060.0000 08-0709-0710-0711-0712-0713-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0721-0722-0723-07 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-012020-02-012021-02-012022-02-012023-02-01 美元指数高位回落，提振大宗商品价格，持续关注美元的进一步走势。 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关车次维持在高位，本周通关车次维持在1000车左右，策克口岸本周通关车次在500车左右，国内煤矿预计在8月份陆续复产，持续关注供应端变化。 需求 铁水产量高位回落，焦炭日均产量小幅回落，需求有持续回落预期，但短期仍较强，关注需求回落速度。 库存 矿山企业库存持续去库低于去年同期，焦化、钢厂库存虽仍在低位，但整体库存持续小幅回升。 现货价格与基差 焦煤现货端本周较稳，期货冲高回落未能进一步修复贴水。 总结 蒙煤口岸通关车次维持在高位，国内矿山预计8月复产，供应端仍旧保持稳健，下游铁水需求有持续回落预期，制约双焦价格持续回升，对于价格持续上涨保持谨慎。 风险因素 短期国内矿山停产支撑价格，长期来看焦煤年内供应充足，持续冲高可能性较低。 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化产能利用率 97 95 93 91 89 87 85 83 010203040506070809101112 20182019202020212022 焦化厂提涨第三轮提100元/吨落地，焦煤持续上涨，焦炭利润仍旧为负，本周吨焦利润在-35元/吨左右。 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存 1300 1200 1100 1000 900 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数 24 22 20 18 16 14 独立焦化焦煤库存持续回升但整体库存水平较低，本周小幅回升22.46万吨至880.34 万吨，钢厂焦化焦煤库存持续小幅回升，整体资源量较为充足 ，下游按需补库维持正常生产需要。 800 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 12 10 010203040506070809101112 201