政策转向后，金融股五次复盘：市场底与经济底的驱动因子决定走势

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金融行业研究报告摘要： 政策转向后，金融股五次复盘的结论是：“市场底”一般在“政策底”和“经济底”的中间：“政策底”到“市场底”间隔1-8个月，市场底之后0到8个月内会出现经济底。金融的相对收益和经济修复强度（经济底的验证）是强相关的。08年（V型反转）>18年（L型底）、22年（L型底，但叠加“中特估”）>14年（经济持续下滑至16年供给侧改革后才开始回升）。金融各板块表现差异与经济底相关。券商板块受到政策的影响更大，更容易走出独立行情；银行板块与经济底关联度更高，经济恢复程度决定其高度；保险板块居中。五次复盘后，对未来金融股投资建议是：政策底是边际反转还是全面反转，决定金融股的高度。如果经济底判断较不明确，券商>保险>银行；如果经济底判断明确，银行>保险>券商。