美豆减产预期，豆粕易涨难跌

大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 证券代码：839979 美豆减产预期，豆粕易涨难跌 CONTENTS 目录 美豆减产预期，豆粕易涨难跌 一.美豆天气炒作 二.国内豆粕易涨难跌三.豆粕中长期展望 美豆周K线和日K线走势 豆二和豆粕期货3月后走势 一.美豆减产刺激盘面探底回升 •1.美豆5月底开始天气炒作 •2.7月1日凌晨美豆种植面积数据大幅低于预期 •3.目前美豆单产预估偏高，产量仍有下调可能 USDA近半年供需报告 收割面积 单产 产量(亿蒲式耳） 期末库存 陈豆出口 压榨 巴西大豆（亿吨） 阿根廷大豆 2023.1 8630 49.5 42.76 2.1 19.9 22.45 1.53 0.455 2023.2 8630 49.5 42.76 2.25 19.9 22.3 1.53 0.41 2023.3 8630 49.5 42.76 2.1 20.15 22.2 1.53 0.33 2023.4 8630 49.5 42.76 2.1 20.15 22.2 1.54 0.27 2023.5 8670 52 45.1 3.35 19.75 23.1 1.55 0.27 2023.6 8670 52 45.1 3.5 19.75 23.1 1.56 0.25 2023.7 8270 52 43 3 18.5 23 1.56 0.25 2023年美豆单产定调偏高 2023年美豆低产年 美豆开局良好 美豆天气变数（干旱集中在中西部产区） 二.国内豆粕易涨难跌 •进口大豆成本端支撑，人民币贬值因素； •国内豆粕虽有累库，但现货一直居高不下； •中秋国庆双节前需求旺季。 美豆进口成本 进口大豆到港旺季推迟 美豆进口盘面压榨利润 国内油厂压榨量回升至高位 油厂大豆和豆粕累库 油厂未执行合同和周成交 国内生猪养殖规模维持高位 豆粕期现价差回归正常 三.粕类中长期展望 •豆粕相对确定性：供应短期维持充裕预期 •国内豆粕累库，压制期现价格上限 •变量：1.美豆天气炒作程度 •2.国内需求消化能力 美豆天气炒作左右短中期盘面 豆粕2309合约高位震荡 豆粕2401合约冲高回落 豆粕中期展望： •判断：豆粕中秋国庆双节前价格偏强，节后回落 美豆天气炒作和需求中期向好支撑盘面走高； 节后美豆确产和国内需求淡季，价格回落。 •交易策略：09合约观望，01合约3800附近做多 •01合约期权卖出虚值（P3650）看跌期权 •风险点：美豆产区天气转好，宏观经济影响 • THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info