23Q2持仓配置仍处于回落区间

事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15天内完成披露，2023Q2公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 板块持仓变动 基础化工板块方面，2020Q1-2022Q2公募基金对基础化工股票整体配置比例持续回升并上升至阶段性高点，到2023Q2该比例呈现持续回落趋势，其中22Q2该季度公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为3.47%，2023Q2该比例下降至2.59%，yoy-0.89pcts，qoq-0.18pcts。2023Q2基础化工股票于A股中市值占比为3.52%，yoy-0.84pcts，qoq-0.37pcts。 石油化工板块方面，2020 Q3以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历21Q4的小幅回落后，到22Q3逐步平稳，22Q4比例开始提升。到2023Q2，公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为0.54%，yoy-0.43pcts，qoq-0.39pcts，同期石油化工股票于A股中市值占比为4.21%，yoy+1.44pcts，qoq+0.37pcts。 申万行业化工股被持数量（公募基金重仓股）方面，基础化工股自2019Q4以来呈上升趋势，2022 Q1升至高位后呈现持续回落，截至2023Q2共有69支股票有基金持仓，同比减少69支，环比减少21支；石油化工股23Q2有17支股票有基金持仓，同比减少2支，环比维持。结合23Q2基础化工板块基金行业配置情况，23Q2仍延续了23Q1的持股数量下降、持股市值占比下降的趋势，表明机构持仓环比持续减少。 个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到2023Q2所研究基金的前50位重仓股，万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、石英股份位居前5位，润丰股份、蓝晓科技取代广汇能源、荣盛石化进入前五。从重仓持股市值前50股的子行业分布看，23Q2石油化工行业配置的公司数目最多，23Q2该子行业共配置11家上市公司，占比22%，环比持平，较22Q2增加3家；其次是农化行业及食品及饲料添加剂行业，23Q2季度分别配置7/4家，占比分别14%/8%，分别环比-2家/+2家。 化工行业持有基金数量前50的重仓股中万华化学、华鲁恒升、中国石化、中国石油、石英股份位居前五位，环比2023Q1，中国石化取代中国海油进入前五。2023年Q2化工行业各基金持股股数排名前50的重仓股中，远兴能源、中国石油、中国石化、华鲁恒升、海油发展位居前5位，中国石油、中国石化、海油发展取代万华化学、广汇能源、荣盛石化进入前五。 市场偏好分析：重仓股向行业龙头企业集中 我们发现，2023Q2各细分子行业的龙头为主要重仓股。500亿以上股票（共5支）的持股市值占化工股前50名持股总市值的36.38%，环比-11.27pcts； 300亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前50名持股总市值的比例为55.0%，环比-13.43pcts。 风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期； 新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期 1.事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15天内完成披露，而载有完整持股信息的半年报需待半年度结束60天以内完成披露。 所研究的基金范畴：中国普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型公募基金，社保基金。 (1)剔除了指数型与增强指数型基金；(2)尽管灵活配置混合型基金的股票配置比重潜在波动大，但是由于其总体量巨大不宜剔除，由于灵活配置混合型基金的权益配置比重不属于我们的研究范畴，故我们仅以其所持有的化工股票总市值占该基金总股票市值比例进行分析；(3)偏债混合型基金亦有股票持仓，但体量较小故未纳入分析范围 所研究的化工股票范畴：申银万国行业类（2021）SW石油石化、SW基础化工的股票池。 2.点评 2.1.板块持仓变动 基础化工板块方面，2020Q1-2022Q2公募基金对基础化工股票整体配置比例持续回升并上升至阶段性高点，到2023Q2该比例呈现持续回落趋势，其中22Q2该季度公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为3.47%，2023Q2该比例下降至2.59%，yoy-0.89pcts，qoq-0.18pcts。2023Q2基础化工股票于A股中市值占比为3.52%，yoy-0.84pcts，qoq-0.37pcts。 图1：23Q2基础化工板块基金行业配置情况 图2：23Q2基础化工板块基金重仓股行业配置变化 石油化工板块方面，2020 Q3以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历21Q4的小幅回落后，到22Q3逐步平稳，22Q4比例开始提升。到2023Q2，公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为0.54%，yoy-0.43pcts，qoq-0.39pcts，同期石油化工股票于A股中市值占比为4.21%，yoy+1.44pcts，qoq+0.37pcts。 图3：23Q2石油化工板块基金行业配置情况 图4：23Q2石油化工板块基金重仓股行业配置变化 申万行业化工股被持数量（公募基金重仓股）方面，基础化工股自2019Q4以来呈上升趋势，2022Q1升至高位后呈现持续回落，截至2023Q2共有69支股票有基金持仓，同比减少69支，环比减少21支；石油化工股23Q2有17支股票有基金持仓，同比减少2支，环比维持。结合23Q2基础化工板块基金行业配置情况（图1），23Q2仍延续了23Q1的持股数量下降、持股市值占比下降的趋势，表明机构持仓环比持续减少。 图5：基础化工股被持数量（支） 图6：石油化工股被持数量（支） 2.2.个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到2023Q2所研究基金的前50位重仓股，万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、石英股份位居前5位，润丰股份、蓝晓科技取代广汇能源、荣盛石化进入前五。与2023Q1相比，其余具体变化为： 2023Q2，梅花生物、斯迪克、海油发展、中核钛白、宇新股份、新凤鸣、凯立新材、百龙创园、华锦股份、元力股份、中复神鹰、确成股份、沃特股份、回天新材、中曼石油、圣泉集团进入公募基金持有市值前50名； 2023Q2，荣盛石化、龙佰集团、恒力石化、航锦科技、美联新材、天洋新材、浙江龙盛、苏博特、建龙微纳、中海油服、亚钾国际、宝丰能源、史丹利、聚合顺、新化股份、联瑞新材退出公募基金持有市值前50名。 表1：2023Q1、2023Q2基金十大重仓股中化工行业持仓市值情况 图7：重仓持股市值前50股持股市值（亿元）及比例（%）变化 化工行业持有基金数量前50的重仓股中万华化学、华鲁恒升、中国石化、中国石油、石英股份位居前五位，环比2023Q1，中国石化取代中国海油进入前五。与23Q1相比，其他具体变化为： 2023Q2，润丰股份、斯迪克、元力股份、凯立新材、圣泉集团、沃特股份、梅花生物、金禾实业、嘉澳环保、回天新材、国光股份、华润材料进入重仓基金数量前50名； 2023Q2，东方盛虹、龙佰集团、永和股份、科拓生物、亚钾国际、兴发集团、美联新材、聚合顺、恒逸石化、瑞华泰、中复神鹰、亚香股份退出重仓基金数量前50名。 表2：2023Q1、2023Q2化工行业持有基金数量前50的重仓股 2023年Q2化工行业各基金持股股数排名前50的重仓股中，远兴能源、中国石油、中国石化、华鲁恒升、海油发展位居前5位，中国石油、中国石化、海油发展取代万华化学、广汇能源、荣盛石化进入前五。与2023Q1相比，其他具体变化为： 2023Q2，海油发展、梅花生物、中核钛白、斯迪克、科拓生物、元力股份、回天新材、新洋丰、宇新股份、百龙创园、中油工程、中曼石油、确成股份、沃特股份、广东宏大进入公募基金持股股数前50名； 2023Q2，龙佰集团、恒力石化、中国石油、美联新材、天洋新材、航锦科技、苏博特、中海油服、三美股份、聚合顺、安利股份、亚钾国际、瑞丰新材、金发科技、岳阳兴长退出公募基金持股股数前50名。 表3：2023Q1、2023Q2化工行业基金持股数前50名的重仓股（万股） 图8：重仓持股数量前50股持股数量（万股）及比例（%）变化 2.3.公募重仓化工股偏好分析：重仓股向行业龙头企业集中 根据公募基金重仓股持股市值统计，2023Q2300亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前50名持股总市值的比例为55.0%，环比-13.43pcts。 我们根据2023Q2基础化工股总市值分类（取23/06/30市值数据），达到1000亿市值以上的股票共2支，环比-1支，分别为万华化学（2758亿元）、盐湖股份（1041亿元）。500-1000亿市值的股票共3支，环比+1支，300-500亿市值股票共有5支，环比-5支；200-300亿市值股票共有8支，环比+1支。其中，根据公募基金重仓股持股市值统计，500亿以上股票（共5支）的持股市值占化工股前50名持股总市值的36.38%，环比-11.27pcts。 图9：基础化工股市值分类（日期截至2023年6月30日） 各细分子行业的龙头为主要重仓股。2023Q1、2023Q2化工股分别出现在578、507支基金产品的重仓股列表中。从重仓化工股的基金产品数量来看，2023Q2持有万华化学的基金产品数量仍为最多，为66支，较2023Q1增加7支；其他被基金产品持有较多的股票分别为华鲁恒升（53/507，环比+5支）、中国石化（40/507，环比+17支）、中国石油（35/507，环比+24支）和石英股份（30/507，环比-6支）。 表4：2023Q2化工行业持有基金数量前50的重仓股在持有化工股基金的占比情况 我们共选取重点关注的10支细分子行业龙头股进行具体分析，分别为万华化学、华鲁恒升、新宙邦、扬农化工、合盛硅业、龙佰集团、三友化工、新和成、华峰化学、远兴能源和合盛硅业。 从整体上看，持有化工龙头股的基金产品数量自2019年Q1开始明显升高，2021年Q2-Q3达到历史较高水平，2022Q4-2023Q2整体处于回落区间，其中23Q2持有万华化学、华鲁恒升、新宙邦及龙佰集团的基金产品的数量环比提升。 图10：2010-2023Q2持有万华化学基金数量变动情况（单位：支） 图11：2015-2023Q2万华化学总市值与公募重仓总市值占比情况 图12：2010-2023Q2持有华鲁恒升基金数量变动情况（单位：支） 图13：2015-2023Q2华鲁恒升总市值与公募重仓总市值占比情况 图14：2010-2023Q2持有新宙邦基金数量变动情况（单位：支） 图15：2015-2023Q2新宙邦总市值与公募重仓总市值占比情况 图16：2010-2023Q2持有扬农化工基金数量变动情况（单位：支） 图17：2015-2023Q2扬农化工总市值与公募重仓总市值占比情况 图18：2010-2023Q2持有龙佰集团基金数量变动情况（单位：支） 图19：2015-2023Q2龙佰集团总市值与公募重仓总市值占比情况 图20：2010-2023Q2持有三友化工基金数量变动情况（单位：支） 图21：2015-2023Q2三友化工总市值与公募重仓总市值占比情况 图22：2010-2023Q2持有新和成基金数量变动情况（单位：支） 图23：2015-2023Q2新和成总市值与公募重仓总市值占比情况 图24：2010-2023Q2持有华峰化学基金数量变动情况（单位：支） 图25：2019-2023Q2华峰化学总市值与公募重仓总市值占比情况 图26：2010-2023Q2持有远兴能源基金数量变动情况（单位：支） 图27：2019-2023Q2远兴能源总市值与公募重仓总市值占比情况 图28：2010-2023Q2持有合盛硅业基金数量变动情况（单位：支） 图29：2018Q2-2023Q