养殖周报：消费带动上涨，猪价偏强运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏节奏保持平稳，但出栏体重较上周继续下滑。在出栏平稳的情况下体重的持续下滑说明生猪存栏在当前出栏窗口期数量的减少。从农村部能繁母猪推导出的7月出栏数量也能侧面反应，7月供应较6月有85万的下降。但在即将到来的8月份生猪供应又会有一个较快上涨预估8月出栏较7月会有170万的增加。消费方面，本周消费受到天气导致的居民储备需求增加，白条走货明显较上周有比较大的上涨，南方地区屠宰企业的鲜销率也有小幅提升。由于天气原因造成的消费增长会随着天气的好转恢复正常。综合来看，本周盘面和现货迎来的较大的涨幅。生猪期货的涨幅大于现货导致基差拉大。从盘面的情况来看生猪期货的上涨是由于空头大量减仓导致，可能受到8月限仓和时间窗口过短的因素。另一方面现货上涨带动了二次育肥入场与散户压栏惜售情绪的强化。叠加之后预计后期反弹仍将有所持续。进入8月后需要重点关注现货端的消费与供应情况。通过这波上涨二次育肥的入场后集团8月9月的出栏压力会转移至二次育肥手中。集团后期的出栏压力会进一步减小。总结来说短期内不能轻视情绪导致的上涨。但长期来看生猪依旧要走基差回归与产能逻辑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 消费需求回升 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，蛋价上涨带动淘鸡价格上涨，部分养殖企业选择顺势淘汰，另一部分养殖企业因淘鸡价格上涨之后惜售情绪明显，养殖企业对于是否淘鸡分歧较大，整体来看市场可淘老鸡数量有限，预计本周淘鸡出栏量小幅下滑；6月新开产的蛋鸡主要是今年2月份前后补栏的鸡苗，春节过后，养殖单位补栏积极性大幅提升，鸡苗销量环比增加19.14%，虽然目前因高温造成产蛋率下降，但因在产蛋鸡存栏增加且消费弱势并未改变，供应相对偏松。需求方面，南方销区陆续出梅，鸡蛋储存问题有所缓解，贸易商 拿货积极性有所增加，生产环节库存迅速下滑，并且餐饮、旅游的逐渐恢复，对于鸡蛋现货需求同样有所增加，终端需求开始逐渐恢复但仍处于消费淡季。综合来看，玉米豆粕等饲料原料价格上涨之后导致养殖成本的增加，从而支撑鸡蛋现货价格上涨，南方销区陆续出梅之后，鸡蛋储存难度降低，市场交投氛围较为积极，现货价格或将逐渐企稳。短期来看盘面价格仍将震荡运行，建议投资者谨慎观望。中长期来看，因气温升高造成产蛋率下降，叠加现货价格下跌之后补栏积极性下降，新开产蛋鸡数量下降而需求逐步恢复之后造成现货供应短缺等多因素影响，建议投资者关注9月份现货供需错配机会。 ■策略 单边中性 ■风险 消费不及预期，养殖成本下降 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头...................................................................................................