我国上市银行财务表现稳健向好，服务实体经济质效持续提升

www.lhratings.com研究报告1 我国上市银行财务表现稳健向好，服务实体经济质效持续提升 联合资信金融评级一部|艾仁智|韩夷|陈绪童|郭嘉喆 在宏观经济下行、市场需求不振、地缘政治冲突加剧的外部环境下全球商业银行整体发展承压，但在监管、政府的政策引导下，我国上市银行资产总额保持增长且增速有所回升，信贷资产占比持续提升，资产结构趋于优化，负债稳定性有所提升，我国银行业整体保持平稳发展态势，同时切实提升了服务实体经济的质效；此外，以国有银行为代表的头部商业银行在全球系统重要性银行中保持了一定的竞争实力，资本实力、综合运营能力排名靠前，未来随着我国资本管理体系的持续完善、国内经济修复向好，我国头部商业银行全球化经营程度有望进一步加深，在全球的影响力有望得到增强。 一、上市银行经营概况及财务表现 目前，我国上市银行共59家，包括15家A+H股、27家A股和17家H股上市银行，但考虑到信息披露标准和会计准则的一致性，本文我们仅针对A股上市银行的经营概况和财务表现进行分析。截至目前，我国A股上市银行（以下简称“上市银行”）42家，包括6家国有大型商业银行、9家股份制商业银行、17家城商行和10家农商行，2022年，我国上市银行经营稳健，资产负债规模保持增长，且资产质量、盈利能力及资本充足水平等方面的表现均优于行业平均水平。下面，我们从资产结构及资产质量、负债结构及流动性、盈利能力和资本充足性四个方面对上市银行经营表现进行分析。 1.上市银行资产结构及资产质量 上市银行资产总额保持增长且增速有所回升，其中在回归信贷本源的政策驱动下其信贷资产占比持续提升，资产结构趋于优化。近年来，我国上市银行资产规模保持增长，且2022年增速回升；截至2022年末，我国A股上市银行资产总额252.47万亿元，较上年末增长11.36%（见图1）；其中国有大型商业银行资产规模增速最快，较上年提升5.17个百分点至12.82%，股份制商业银行和城商及农商行增速亦较上年有所回升，分别提升至7.42%和12.08%（见图2）。从资产结构看，近年来，随着银行不断加大对实体经济的信贷支持力度，叠加监管对于非标投资的约束，各类上市银行信贷资产占资产总额的比重均有不同程度的提升，其中城商行及农商行贷款占比提升相对明显，上市银行资产结构整体有所优化。截至2022年末，上市国有大型商业银行、股份制商业银行、城商行和农商行贷款占资产总额的比重分别为56.85%、56.45%、47.42%和52.51%（见表1）。 表1：各类上市银行贷款占资产总额的比重 类型 2020 年末 2021年末 2022 年末 国有大型商业银行 54.76% 56.85% 56.85% 股份制商业银行 55.65% 56.69% 56.45% 城商行 45.68% 47.08% 47.42% 农商行 49.30% 51.71% 52.51% 上市银行 54.15% 55.89% 55.86% 图1：上市银行资产规模及增速 数据来源：wind，联合资信整理 图2：各类上市银行资产规模及增速 数据来源：wind，联合资信整理 国有大型商业银行贷款投放力度的加大带动上市银行信贷资产规模稳定增长，且信贷资源向先进制造业、绿色金融等重点领域倾斜，房地产贷款占比下降。近年来，在我国经济增长压力较大的背景下，中国人民银行加大稳健的货币政策实施力度，综合运用降准、再贷款、再贴现等多种政策工具投放流动性，引导金融机构尤其是国有大型商业银行加大信贷投放力度，并引导国有大型商业银行将服务下沉至普惠小微客户群体，国有大型商业银行贷款增速提升，但也因此导致股份行和地方性城商及农商行在竞争压力下贷款增速有所放缓（见表2）。从贷款投向来看，2022年，上市银行信贷资金进一步向先进制造业、绿色金融和普惠金融等重点领域以及受经济下行冲击较大的薄弱环节倾斜，制造业贷款增速及占比均有所提升；在“支持刚性和改善型住房需求”的政策导向下，2022年房地产贷款增速回升，但受房地产市场持续低迷影响，房地产贷款占比仍有所下降，且个人住房按揭贷款增速明显放缓；此外，城商行作为地方重要金融资源，在地方金融体系中“经济的压舱石”这一角色尤为凸显，在地方经济下行期，城商行通常会加大信贷投放力度以维护地方经济稳定，同时作为地方经济发展的金融资源储备，城商行部分信贷资源向城投平台公司倾斜，其相较于国有商业银行及全国性股份制银行，信贷资产中涉政类业务占比较高，需关注在地方政府化解隐性债务的过程中城商行资产质量及盈利水平的变动情况。 表2：各类上市银行贷款增速 类型 2020年末 2021年末 2022年末 国有大型商业银行 11.41% 11.76% 12.81% 股份制商业银行 13.06% 9.09% 6.97% 城商行 15.74% 15.65% 13.57% 农商行 16.86% 14.98% 10.55% 上市银行 12.22% 11.38% 11.32% 数据来源：wind，联合资信整理 上市银行信贷资产质量和拨备水平均稳步提升，风险抵补能力持续增强。近年来，在宏观经济整体下行的背景下，企业经营压力加大导致银行信用风险管理压力增加，同时房地产行业风险暴露逐步传导至银行，导致上市银行不良贷款及关注类贷款规模均有所增加，但得益于不良贷款处置力度较大，不良贷款规模增幅相对可控，且随着贷款总额的较快增长，各类上市银行不良贷款率以及关注类贷款占比均呈下降趋势，信贷资产质量稳步改善，面临的信用风险可控（见表3），但近年来政策引导商业银行加大对小微企业信贷支持，一定程度上对上市银行信用风险管理水平提出了更高要求；从不同类型上市银行来看，城商行及农商行不良贷款率和关注类贷款占比均较国有大型商业银行和股份制商业银行较低，主要是由于城农商行与地方经济发展捆绑程度较深，其信贷资产质量表现与经营区域的金融生态环境及经济发展程度相关性较高，良好的信贷资产质量表现与上市城农商行多位于经济发达地区有一定的关联度。从拨备方面来看，各类上市银行拨备覆盖率均有所提升，风险抵补能力持续增强。 表3：各类上市银行资产质量变化情况 类型 不良贷款率 关注类贷款占比 拨备覆盖率 2020年末 2021年末 2022年末 2020 年末 2021年末 2022年末 2020年末 2021年末 2022年末 国有大型商业银行 1.50% 1.36% 1.33% 2.08% 1.76% 1.72% 212.17% 236.46% 238.96% 股份制商业银行 1.47% 1.33% 1.29% 1.96% 1.85% 1.91% 201.66% 217.66% 221.78% 城商行及农商行 1.28% 1.18% 1.12% 1.62% 1.53% 1.42% 292.75% 313.94% 326.35% 上市银行 1.48% 1.34% 1.30% 2.01% 1.76% 1.74% 215.44% 237.70% 241.53% 数据来源：wind，联合资信整理 非标投资持续压降，需对存量非标规模较大的上市银行投资资产质量变动情况保持关注。非信贷类资产质量方面，近年来，各类上市银行主动优化投资资产结构，压降非标投资，投资业务开展风格逐渐趋于稳健，且得益于风险项目处置计划的逐步落 地以及减值计提的增加，投资风险敞口呈收窄趋势；但另一方面，由于非标投资多投向房地产及城投类企业，在房地产业风险暴露以及部分区域政府债务压力上升的背景下，需关注存量非标规模较大的上市银行投资资产质量变动情况。 2.上市银行负债结构及流动性 上市银行负债增速回升，其中国有行负债稳定性优势明显，股份行和城农商行负债结构有所优化。近年来，上市银行负债规模保持增长趋势，且2022年增速回升， 截至2022年末，我国A股上市银行负债总额231.78万亿元，较上年末增长11.65% （见图3）；其中国有大型商业银行、股份制商业银行和城商及农商行增速分别为13.21%、7.46%和12.32%，分别较上年提升5.85、0.73和1.01个百分点（见图4）。从负债结构来看，国有行负债结构保持稳定，存款占比保持在80%以上，夯实的客户基础为其负债稳定性提供了良好支撑，核心负债稳定性优势明显，同时，2022年，上市股份行、城商行及农商行存款占比均有不同程度的提升（见表4），负债结构优化的同时稳定性增强。 表4：各类上市银行存款占负债总额的比重 类型 2020 年末 2021年末 2022 年末 国有大型商业银行 80.68% 80.63% 80.26% 股份制商业银行 63.61% 63.88% 65.95% 城商行 64.14% 63.69% 64.12% 农商行 75.47% 75.71% 77.55% 上市银行 74.83% 74.81% 75.29% 图3：上市银行负债规模及增速单位：亿元 数据来源：wind，联合资信整理 图4：各类上市银行负债规模及增速单位：亿元 数据来源：wind，联合资信整理 各类上市银行存款增速均回升至双位数，且储蓄存款占比提升，但需关注存款定期化趋势带来的资金成本压力。2022年，在经济下行及理财产品净值波动较大的背景下，居民消费需求减弱且风险偏好降低从而导致储蓄意愿增强，上市银行储蓄存款加速增长，带动整体存款规模增速明显回升；截至2022年末，上市银行存款总额 174.51万亿元，较上年末增长12.37%；从不同类型上市银行来看，各类上市银行存款均实现了双位数增长，其中城商行得益于在经营区域内的地缘人缘优势以及相较于国有行和股份行的存款利率优势，存款增速最快，2022年末高达13.82%；从存款结构来看，上市银行储蓄存款占比整体提升，存款稳定性进一步夯实，但同时，存款定期化趋势亦有所加剧，各类上市银行定期存款占比均有不同程度的上升。流动性方面，2022年，人民银行加大稳健的货币政策实施力度，综合运用降准、中期借贷便利 （MLF）、再贷款、再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具以及上缴央行结存利润等方式投放流动性，灵活把握公开市场操作力度和节奏，保持银行体系流动性合理充裕，上市银行各项流动性指标均保持在合理水平，面临的流动性风险可控。 表5：各类上市银行存款增速 2020年末 2021年末 2022年末 国有大型商业银行 9.74% 7.30% 12.69% 股份制商业银行 11.38% 7.19% 10.93% 城商行 11.94% 11.00% 13.82% 农商行 10.99% 9.45% 11.49% 上市银行 10.27% 7.58% 12.37% 数据来源：wind，联合资信整理 3.上市银行盈利能力分析 在减费让利的政策引导下上市银行生息资产收益率持续下行，其中国有大型商业银行下降幅度较小，城商行及农商行下降幅度更明显。近年来，政策鼓励商业银行加大对实体经济支持力度，金融机构让利实体，持续推进减费让利进程，带动上市银行贷款定价持续下行。从不同类型上市银行来看，国有大型商业银行依托其资本实力强、分支机构分布广泛等众多方面的优势，客户资源丰富且客户资质往往优于其他类型商业银行，基于风险定价的原则，叠加议价能力强以及资金成本低等多方面的优势，其贷款定价相较于其他类型商业银行较低，因此，近年来国有大型商业银行的贷款定价虽有所下降，但下降空间相对较小，生息资产收益率下降幅度较小。城商行及农商行由于客户资质相对劣后，贷款定价相对较高，近年来在减费让利政策推动以及国股 行业务下沉导致同业竞争加剧背景下，城商行及农商行贷款定价下降较为明显，生息资产收益率下降幅度较大。除贷款外，上市银行投资资产配置策略相对稳健，利率债配置比重较高；近年来，央行积极的财政政策和稳健的货币政策持续发力，使得市场资金宽裕，国债收益率下行，对上市银行投资资产收益实现产生一定影响，一定程度上也对其生息资产收益率的下降起到推动作用；此外，近年来，资本市场违约事件频发，非信贷资产信用风险的暴露对资产端收益实现产生一定负面影响。 图5：各类上市银