地方债与城投债周报：交易商协会发文旨在提升债券市场服务实体经济质效

作者：张妍，CFA、张悦 邮箱：research@fecr.com.cn 交易商协会发文旨在提升债券市场服务实体经济质效 （6.26-6.30） 一、上周（6.26-6.30）地方政府债券动态 （一）政策 1.地方政策 6月26日，云南省财政厅召开专场发布会，提出严肃督促各地切实承担主体责任，处理好稳增长和防风险的关系，坚决遏制政府隐性债务增量，并将政府债务风险与新增政府债务限额分配挂钩，严控高风险地区新增政府债务规模。合理申请发行再融资债券缓解集中还款压力，督促按时足额偿还政府债券本息。 6月27日，江苏省发改委坚持促进消费和扩大投资两手并重，增强经济发展拉动力。树立和践行正确的政绩观，谨防投资过程中的“四个冲动”，严把政府投资项目决策关，不超越财政承受能力上项目，严禁变相违规举债上项目，从源头防范新增隐性债务风险。积极开展省级融合集群试点，争取更多集群进入国家战略性新兴产业集群。设立省数字经济产业投资基金，布局建设一批高水平数字产业集聚区。 （二）发行与到期 1.发行 根据Wind资讯数据，上周地方政府债发行93只，合计2958.05亿元。其中，一般债14只，占比为33.53%；专项债79只，占比为66.47%；再融资债10只，占比22.43%；新增债83只，占比77.57%。截至6月30日，今 年累计发行地方债合计43681.05亿元。 分地区看，上周共有14个省份发行地方债，包括浙江省、山西省、河北省、辽宁省、山东省、湖北省、湖南省、内蒙古自治区、吉林省、四川省、海南省、北京、江苏省和江西省，其中四川省的一般债和浙江省的专项债发行居多。 上周发行地方政府债的募集资金用途主要由财政部门纳入政府性基金预算管理，拟专项用于募投项目的项目建设等。 上周发行地方政府债发行的债券级别全部为AAA级别。 从发行期限看，上周地方债发行期限包括3年期、5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期，加权平均发行期限为14.59年，其中以10年期为主，发行规模占比为65.34%。其中，一般债券平均发行期限为9.15 年；专项债券平均发行期限为17.33年；再融资债平均发行期限11.32年。 上周地方政府债加权平均发行利率（按发行额加权）为2.85%。上周10年期国债的日均到期收益率（按简单平均）为2.66%，新发行的10年期地方政府债的平均票面利率（按简单平均）为2.78%，平均发行利差为12BP。 2.到期 上周地方政府债正常到期15只，合计1287.2亿元，地方政府债净融资额679.63亿元。 表1：上周地方政府债发行简表 证券简称 发行规模（亿元） 票面利率 （%） 发行期限 （年） 债券评级 特殊条款 债券类型 23河北债30 86.26 2.75 7.00 AAA 一般债 23大连债09 5.00 2.57 5.00 AAA 一般债 23青岛债32 16.00 2.72 10.00 AAA 一般债 23山东41 80.00 2.70 7.00 AAA 一般债 23湖南债66 125.77 2.87 10.00 AAA 一般债 23海南债15 25.31 2.94 15.00 AAA 一般债 23江西债42 47.35 2.87 10.00 AAA 一般债 23浙江债30 6.60 2.32 3.00 AAA 专项债 23浙江债31 8.79 2.52 5.00 AAA 专项债 23浙江债33 10.70 2.52 5.00 AAA 专项债 23浙江债34 6.87 2.70 7.00 AAA 专项债 23浙江债35 26.02 2.71 10.00 AAA 专项债 23浙江债32 24.00 2.88 15.00 AAA 专项债 23浙江债36 47.14 2.88 15.00 AAA 专项债 23浙江债37 273.11 2.97 20.00 AAA 专项债 23浙江债38 68.50 3.08 30.00 AAA 专项债 23山西债27 3.93 2.76 10.00 AAA 专项债 23山西债28 0.50 2.93 15.00 AAA 专项债 23山西债29 2.61 3.02 20.00 AAA 专项债 23山西债31 4.80 3.02 20.00 AAA 专项债 23山西债30 0.52 3.13 30.00 AAA 专项债 23河北债34 2.52 2.57 5.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23河北债31 17.87 2.57 5.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23河北债35 6.28 2.76 10.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23河北债32 4.72 2.76 10.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23河北债36 66.55 2.93 15.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23河北债33 8.64 2.93 15.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23河北债37 30.54 3.02 20.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23河北债38 12.86 3.13 30.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23大连债10 9.69 2.77 10.00 AAA 专项债 23大连债11 37.25 3.08 20.00 AAA 专项债 23大连债12 11.32 3.13 30.00 AAA 专项债 23山东36 8.50 2.70 7.00 AAA 专项债 23山东40 1.98 2.70 7.00 AAA 专项债 23山东38 9.85 2.72 10.00 AAA 专项债 23山东37 3.77 2.72 10.00 AAA 专项债 23山东39 92.83 3.08 30.00 AAA 专项债 23湖北债90 3.72 2.52 5.00 AAA 专项债 23湖北债91 11.23 2.70 7.00 AAA 专项债 23湖北债86 8.46 2.77 10.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23湖北债85 0.68 2.77 10.00 AAA 专项债 23湖北债92 1.20 2.77 10.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23湖北债87 25.87 2.93 15.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23湖北债93 5.00 3.03 20.00 AAA 债券提前偿还 专项债 证券简称 发行规模（亿元） 票面利率 （%） 发行期限 （年） 债券评级 特殊条款 债券类型 23湖北债88 84.44 3.03 20.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23湖北债89 32.70 3.13 30.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23湖南债75 1.01 2.77 10.00 AAA 专项债 23湖南债69 2.68 2.77 10.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23湖南债76 4.64 2.94 15.00 AAA 专项债 23湖南债70 0.86 3.04 15.00 AAA 专项债 23湖南债80 55.58 3.09 15.00 AAA 专项债 23湖南债78 3.23 3.09 15.00 AAA 专项债 23湖南债67 10.37 2.94 15.00 AAA 专项债 23湖南债73 4.75 2.94 15.00 AAA 专项债 23湖南债71 3.10 3.03 20.00 AAA 专项债 23湖南债79 1.00 3.03 20.00 AAA 专项债 23湖南债74 6.24 3.03 20.00 AAA 专项债 23湖南债81 22.22 3.13 20.00 AAA 专项债 23湖南债68 14.19 3.13 20.00 AAA 专项债 23湖南债77 7.40 3.03 20.00 AAA 专项债 23湖南债82 6.21 3.03 20.00 AAA 专项债 23湖南债72 0.80 3.13 30.00 AAA 专项债 23吉林债14 1.50 2.76 7.00 AAA 专项债 23吉林债15 3.00 2.77 10.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23吉林债16 25.49 3.04 15.00 AAA 债券提前偿还 专项债 23海南债16 3.30 2.77 10.00 AAA 专项债 23海南债17 12.34 2.99 15.00 AAA 专项债 23海南债18 1.00 3.04 20.00 AAA 专项债 23北京债28 212.43 2.34 3.00 AAA 专项债 23江苏债20 45.70 2.71 7.00 AAA 专项债 23江苏债17 18.53 2.72 10.00 AAA 专项债 23江苏债22 18.40 2.89 15.00 AAA 专项债 23江苏债18 177.75 2.89 15.00 AAA 专项债 23江苏债21 11.23 2.89 15.00 AAA 专项债 23江苏债19 42.61 3.09 30.00 AAA 专项债 23江西债45 10.38 2.57 5.00 AAA 专项债 23江西债43 13.45 2.57 5.00 AAA 专项债 23江西债44 7.35 2.76 7.00 AAA 专项债 23江西债46 1.65 2.87 10.00 AAA 专项债 23江西债47 12.39 3.04 15.00 AAA 专项债 23江西债48 15.31 3.14 20.00 AAA 专项债 23江西债49 118.56 3.14 30.00 AAA 专项债 23浙江债29 149.30 2.71 10.00 AAA 再融资债 23山西债34 9.62 2.75 7.00 AAA 再融资债 23山西债32 73.62 2.75 7.00 AAA 再融资债 23山西债33 3.50 2.75 7.00 AAA 再融资债 23内蒙古债16 43.84 2.81 7.00 AAA 再融资债 23四川债40 152.80 2.77 10.00 AAA 再融资债 23四川债41 63.33 3.14 30.00 AAA 再融资债 23江西债50 16.22 2.77 10.00 AAA 债券提前偿还 再融资债 23江西债52 10.45 2.87 10.00 AAA 再融资债 23江西债51 140.68 2.87 10.00 AAA 再融资债 数据来源：Wind资讯，远东资信整理 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 11.01-11.05 11.15-11.19 11.29-12.03 12.13-12.17 12.27-12.31 1.10-1.14 1.24-2.04 2.14-2.18 2.28-3.04 3.14-3.18 3.28-4.01 4.18-4.22 5.09-5.13 5.23-5.27 6.06-6.10 6.20-6.24 7.04-7.08 7.18-7.22 8.1-8.5 8.15-8.19 8.29-9.2 9.12-9.16 9.26-9.30 10.17-10.21 10.31-11.4 11.14-11.18 11.28-12.02 12.12-12.16 12.26-12.30 1.9-1.13 1.30-2.3 2.13-2.17 2.27-3.3 3.13-3.17 3.27-3.31 4.10-4.14 4.24-5.5 5.15-5.19 5.29-6.2 6.12-6.16 6.26-6.30 0.00 发行量（亿元） 图1：周度地方政府债发行规模（2021.11.01-2023.6.30） 数据来源：Wind资讯，远东资信整理 3年5年7年10年15年20年30年 2.15% 10.75% 8.60% 17.20% 15.05% 20.43% 25.81% 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 发行量到期偿还量净融资额 发