棉花(纱)市场周报：轮出开启&配额发放，短期抑制棉价反弹

「2023.07.28」 棉花（纱）市场周报 轮出开启&配额发放，短期抑制棉价反弹 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-36208232 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑棉期价较上周下跌，受配额发放、轮出等政策供应增加预期。 行情展望：据美国农业部(USDA)报告显示，2023年7月14-20日，202223年度美国陆地棉出口签约量-4245吨，明显低于前周和前4周平均水平。2022/23年度美国陆地棉出口装运量44901吨，较前周和前4周平均水平下降15%。本周美棉出口签约量及装运量均大幅减少，出口销售数据疲软，利空美棉市场。美联储决定加息25个基点，至16年以来最高水平，将联邦基准利率上调至5.25%-5.5%的范围。国内市场：新疆棉区高温持续，市场减产预期升温，棉价仍维持高位。原料成本高企，下游纺织企业纱线陷入亏损状态。为了调节市场价格，近期储备棉轮出将在7月31日进行，加之进口棉花配额发放75万吨政策落地，短期供应增加在一定程度上抑制棉价上行空间。 策略建议，操作上，建议郑棉主力2401合约短期观望，棉纱期货主力暂且观望。 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化2、宏观因素3、新棉产量 3 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉12月合约价格冲高回落，周度涨幅约0.43%。 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年7月18日，美棉期货非商业多头头寸为57414手，较前一周增加572手；非商业空头持仓为38933手，较前一周减少4414手；净持仓为18481手，较上周增加4986手，美棉非商业净多持仓连续三周增持，主 流持仓呈现多增空减态势，市场看多气氛回升。4 本周美棉出口情况 图3、美国陆地棉周度出口量走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、国际棉花现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 据美国农业部（USDA），2023年7月14-20日，202223年度美国陆地棉出口签约量-4245吨，明显低于前周和前4周平均水平。 2022/23年度美国陆地棉出口装运量44901吨，较前周和前4周平均水平下降15%。5 国际棉花现货价格指数为95.4美分/磅。 本周棉花、棉纱走势 图6、郑棉主力合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图7、棉纱期货主力合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2401合约期价收跌，周度跌幅约0.35%。棉纱期货2309合约跌幅2.47%。 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图9、棉纱期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止7月28日，棉花期货前二十名净持仓为-114352手，棉纱期货前二十名净持仓为-435手。 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 图10、棉花期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月28日，棉花期货仓单为10795张，棉纱期货仓单为0张。 图11、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花、棉纱现货价差 图12、郑棉9-1合约价差走势 来源：郑商所、瑞达期货研究院 图13、棉花与棉纱现货价格价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月28日，郑棉9-1合约价差为-190元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6053元/吨。 棉花现货价格上涨 图14、棉花3128B现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年7月28日，棉花3128B现货价格指数为18017元/吨。 本周郑棉、棉纱期货基差 图15、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图16、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花3128B价格指数与郑棉2401合约的基差为+770元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2309合约基差为810元/吨。 本周棉纱现货价格指数变化 图17、棉纱C32S现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 图18、中国各类棉纱现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年7月28日，中国棉纱现货C32S指数价格为24070元/吨，CYindex：OEC10s（气流纱）为16690元/吨；CYindex：OEC10s（精梳纱）为27280元/吨。 本周进口棉花（纱）价格变化 图19、进口棉花价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图20、进口棉纱价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年7月20日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）17703元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）17569元/吨。 进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C21S为22719元/吨；进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C32S为24167元/吨； 供应端——进口棉利润情况 图22、进口棉花利润走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年7月20日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为283元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润 供应端——商业棉花库存处于低位 图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至6月底棉花商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨，同比减少82.53万吨。截至6月30日，纺织企业在库棉花工业库存量为82.22万吨，较上月底减少3.22万吨，同比增加24.31万吨 供应端——进口棉花量同比下滑 图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，2023年6月我国棉花进口总量约8万吨，环比减少3万吨，同比下降49%，2023年1-6月我国累计进口棉花58万吨，同比去年同期减少49.6%。 2023年6月我国进口棉纱线14万吨，环比增加1万吨，同比增加34.5% 需求端——本周棉花与竞品价差 图27、棉花与涤纶短纤现货价格走势图28、棉花与粘胶短纤价差季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止7月28日，棉花与涤纶价差为10510元/吨，棉花与粘胶短纤价差为5330元/吨。 需求端——纱线、坯布库存增加 图29、纱线库存天数季节性走势 图30、坯布库存天数季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至5月底纱线库存为21.98天，环比增加1.31天；坯布库存为38.87天，环比增加0.46天。 需求端——纺织服装出口同比下降 图31、我国纺织品出口额季节性分析图32、服装及附加累计出口量情况 来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2023年6月，我国纺织服装出口额269.923亿美元，同比下降14.47%；其中纺织品出口115.67亿美元，同 比下降14.34%，服装出口154.25亿美元，同比下滑14.5%。 需求端——国内服装零售额累计量同比小幅增加 图33、国内服装类零售额累计值及同比 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局，截至2023年6月，国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1238亿元，同比增长6.9%，环比增长15.06% 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 图34、棉花2309合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月21日，棉花期货2309合约标的平值期权隐含波动率为24.03%。 股市--新农开发 图35、新农开发市盈率走势 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告 不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。