化工行业周报：百亿级项目首个子项目中交，上半年化学原料和化学制品制造业利润同比下降

本周板块行情：本周，上证综合指数上涨3.42%，创业板指数上涨2.61%，沪深300上涨4.47%，中信基础化工指数上涨0.87%，申万化工指数上涨0.75%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为钛白粉(6.13%)、 粘胶(2.96%)、 氯碱(2.92%)、 橡胶制品(2.69%)、 涂料油墨颜料(2.34%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为橡胶助剂(-4.32%)、涤纶(-1.86%)、农药(-1.73%)、磷肥及磷化工(-1.24%)、电子化学品(-1.04%)。 本周行业主要动态： 百亿级项目首个子项目中交！年产12万吨PBT/PBAT。近日，仪征化纤年产23万吨熔体直纺智能化涤纶短纤项目一期建设进入中期交工阶段，生产工人已进场调试生产设备，计划8月陆续建成投产。仪征化纤是国内生物可降解塑料的领跑者，是目前中国石化唯一生产PBAT的企业。2022年4月，仪征化纤公司涤纶短纤项目一期主装置开工建设。该项目总投资14.5亿元，为江苏省重大项目，项目建设年产23万吨的聚酯生产线，后接4条年产2.5万吨的水刺无纺布涤纶短纤生产线和4条年产3.3万吨的低熔点涤纶短纤生产线，以及公用工程和辅助配套设施。（资料来源：仪征化纤、环球聚氨酯网、化工新材料） 同比大幅下降！上半年化学原料和化学制品制造业利润数据发布。7月27日，国家统计局发布的数据显示，1—6月份全国规模以上工业企业利润下降16.8%，降幅持续收窄。其中，化学原料和化学制品制造业利润同比下降52.2%。1—6月份，规模以上工业企业中：国有控股企业实现利润总额12002.0亿元，同比下降21.0%；股份制企业实现利润总额24872.0亿元，下降18.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额7966.8亿元，下降12.8%；私营企业实现利润总额8689.2亿元，下降13.5%。数据显示，上半年在41个工业大类行业中，12个行业利润总额同比增长，29个行业下降。1—6月份，规模以上工业企业实现营业收入62.62万亿元，同比下降0.4%；发生营业成本53.37万亿元，增长0.5%；营业收入利润率为5.41%，同比下降1.07个百分点。（国家统计局、化工新材料） 投资主线一：显示面板产业链景气度有望回暖，关注OLED相关标的。随着下游面板厂商库存完成去化，补库需求出现，面板价格触底反弹。未来随着消费电子终端需求复苏，显示面板产业链景气度有望回暖，建议关注OLED相关标的。 （1）莱特光电：OLED终端材料Red Prime已实现国产替代，在下游主流面板厂商实现销售，其余多款产品目前在验证中。（2）瑞联新材：主要产品囊括OLED中间体材料、液晶材料，有望受益显示面板产业链回暖趋势。医药CDMO板块有望稳健增长。 投资主线二：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。 （1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）。 （3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线三：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。今年以来磷矿石价格在历史最高位基础上继续小幅上涨，磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。 投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 投资主线五：碳减排政策频出，关注碳中和相关概念标的。（1）生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解，生物柴油价差逐渐回暖。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数上涨3.42%，创业板指数上涨2.61%，沪深300上涨4.47%，中信基础化工指数上涨0.87%，申万化工指数上涨0.75%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为钛白粉(6.13%)、粘胶(2.96%)、氯碱(2.92%)、橡胶制品(2.69%)、涂料油墨颜料(2.34%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为橡胶助剂(-4.32%)、涤纶(-1.86%)、农药(-1.73%)、磷肥及磷化工(-1.24%)、电子化学品(-1.04%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：天晟新材(27.38%)、水羊股份(20.29%)、贝泰妮(10.96%)、 三棵树(10.85%)、 震安科技(9.01%)、 宏达新材(8.75%)、海优新材(8.41%)、龙蟒佰利(8.05%)、卓越新能(8.03%)、亚士创能(7.96%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：建业股份(-10.26%)、百合花(-9.35%)、联瑞新材(-9%)、江山股份(-8.92%)、三美股份(-8.45%)、黑猫股份(-8.2%)、元利科技(-7.51%)、乐凯胶片(-6.74%)、名臣健康(-6.63%)、容大感光(-6.08%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【川恒股份】7月29日，公司发布获得专利证书的公告。公司及其控股子公司贵州福麟矿业有限公司近日收到中华人民共和国国家知识产权局颁发的专利证书2项，分别为一种胶磷矿捕收剂及其制备方法和一种胶磷矿的浮选方法。 【华恒生物】7月29日，公司发布2022年年度向特定对象发行A股股票募集说明书。公司本次发行股票数量不超过4,715.40万股（含本数），募集资金总额不超过168,857.09万元（含本数），在扣除发行费用后将用于“年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目”、“年产5万吨生物基苹果酸生产建设项目”及“补充流动资金项目”。 【芭田股份】本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过140,000.00万元（含本数），公司本次募集资金主要投向“硝酸法生产高纯磷酸项目”“5万吨/年磷酸铁项目”和“补充流动资金及偿还银行贷款”。上述项目建设达产后，公司磷酸铁及配套高纯磷酸等产能将大幅提升。近年来，终端新能源汽车行业、储能行业高速发展，带动磷酸铁等关键前驱体材料行业的快速增长。广阔的市场空间、持续性的增长预期，一方面吸引众多磷酸铁生产企业纷纷提高生产能力，扩大生产规模，另一方面吸引较多新增市场参与者加入竞争。 【川金诺】7月25日，公司发布向特定对象发行股票并在创业板上市之上市公告书。公司发行股票数量50,176,424股，发行股票价格为14.17元，募集资金总额达710,999,928.08元。 【湖北宜化】7月25日，公司发布关于使用募集资金增资全资子公司实施募投项目的公告。公司向特定对象发行人民币普通股160,000,000股，发行价格为9.90元/股，募集资金总额为1,584,000,000.00元，用于洁净煤加压气化多联产技改搬迁升级项目（以下简称“募投项目”）建设，其中1,500,000,000.00元计入新宜化工注册资本，69,483,002.79元计入新宜化工资本公积。公司使用募集资金对新宜化工进行增资，有利于保障募投项目的顺利实施，提高募集资金使用效率。项目建成后，预计将对公司未来财务状况和经营成果产生积极影响。 【新安股份】7月21日，公司发布关于开展套期保值业务的公告。为规避大宗商品价格波动风险，公司（含全资子公司和控股子公司）拟通过境内期货交易所和已在中国期货业协会（以下简称“中期协”）、中国证券业协会（以下简称“中证协”）备案的具有场外业务资质的金融机构开展与公司生产经营相关的包括但不限于工业硅、甲醇、煤炭等品种的期货和衍生品套期保值业务，拟投入的可循环使用的保证金不超过人民币8,000万元，期限为自公司董事会审议通过之日起一年以内。资金来源为自有资金。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：本周国内纯MDI市场涨势不断。7月28日，华东地区纯MDI价格为20200元/吨，周环比上升3.06%。供应方面，本周纯MDI开工负荷75%，周环比持平。上海H工厂装置即将重启，上海B工厂装置恢复生产，福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量有所增加。需求面：终端需求相对偏淡，氨纶工厂出货情况一般，因而对原料消耗能力有限。下游TPU负荷运行5成左右，受成本端带动，场内交投氛围有所提升，但因终端需求支撑薄弱，TPU工厂推涨动力受限，短期交付订单为主，因而对原料消耗能力较弱。 聚合MDI：本周国内聚合MDI市场推涨上行。7月28日，山东地区聚合MDI价格为16500元/吨，周环比上升3.13%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷75%。上海H工厂装置重启时间待定，上海B工厂装置恢复生产，福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量有所增加。需求面：下游家电企业生产平稳跟进，部分中小型企业订单跟进不足，多按单刚需生产，对原料需求量释放有限。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：本周国内TDI市场先跌后涨。7月28日，华南地区TDI价格18100元/吨。供应方面，本周TDI开工负荷92.75%，较上周上升0.18pct。上海B工厂装置完成检修，目前开工正常运行，甘肃某工厂装置一条线