消费品零售&化妆品行业行业周报：重点关注海外头部化妆品公司的近期业绩表现，维持推荐优质零售标的

重点关注海外头部化妆品公司的近期业绩表现，维持推荐优质零售标的 核心看点（2023.07.24-2023.07.28）： 本周行业热点：�中共中央政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作；②北京市商务部召开国际消费中心城市建设两周年新闻发布会； ③深圳市商务局公布“首批深圳市级示范特色商圈和夜间经济示范街区名单”；④国家发改委发布《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》；⑤工商银行多措并举助力扩内需、促消费。 行情表现：本周（2023.07.24-2023.07.28）商贸零售指数上涨1.02%，跑输 上证指数（3.42%）、深证成指（2.68%）、沪深300指数（4.47%）。 电商及代运营板块：跨境通公布第一大股东部分股份被司法拍卖。 超市板块：家家悦2023年股票期权激励计划（第一期）首次授予登记完成。 购百板块：百大集团获得政府补助；文峰股份对关于南通文峰麒越创业投资完成注销登记；广百股份发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套 资金暨关联交易调整业绩承诺期方案的公告。 化妆品板块：水羊股份2023H1营业收入恢复增长，净利润大幅增长，公司多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，成本费用管控效果显著，此外公司计划实施2023年限制性股票激励计划，对23-24年业绩形成指引， 彰显管理层经营信心；海外财报方面，LVMH集团香水和化妆品部门的“成绩单”亮眼，国际旅游的复苏支撑了免税连锁店DFS的增长，中国香港及中国澳门的业绩表现十分可观；LG生活健康相对承压，复苏迟缓；爱茉莉太平洋在韩国市场的化妆品业务和日常美容业务的销售额均下滑，Q2单季扭亏为盈；欧莱雅在中国内地的高档化妆品业务逐渐迎来复苏，欧美持续发力；联合利华实现小幅微增，核心护肤品增长呈中个位数，凡士林表现优异，亚太及非洲地区为第一大区域市场；欧舒丹主要得益于SoldeJaneiro持续稳定发展及L'OCCITANEenProvence于中国市场的表现。 酒类连锁板块：华致酒行发布关于收到深圳证券交易所监管函的公告。 珠宝首饰板块：迪阿股份就其营收波动、盈利能力变化等情况的关注函进行 回复；中国黄金发布关于补选公司董事长、专门委员会委员的公告；豫园股份发布关于出售金徽酒股权资产的公告。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.07.28 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_零售板块内部分公司本周异动拉升，维持推荐稳定性强的优质零售标的_20230723 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_行业内多数公司半年报业绩预增，改善显著，维持推荐优质零售标的_20230716 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期业绩预告与月底开始的半年报披露情况，维持推荐优质零售标的_20230709 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期行业内公司经营变动及补助情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230702 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“618”交易规模稳健但增速持续回落，端午假期促进消费潜力进一步释放_20230625 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期行业内上市公司问询函回复情况，维持推荐优质零售标的_20230618 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内上市公司股权激励计划及收购项目情况，维持推荐优质零售标的_20230611 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注优质品牌“618大促”首轮预售战绩表现，维持推荐优质零售标的_20230604 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年7月30日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点5 （三）子行业与龙·头公司5 二.核心组合15 （一）核心推荐15 （二）核心关注17 （三）国内外行业及公司估值情况19 三.风险提示21 四.附录22 （一）一周市场综合表现22 （二）行业数据跟踪23 （三）核心关注企业业绩表现24 （四）行业与公司市场表现25 （🖂）行业及重点公司估值水平30 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 7月24日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。围绕这些困难，会议强调，做好下半年经济工作要加大宏观政策调控力度，并明确提出“扩大内需”“提振信心”“防范风险”三个着力点。会议还指出，要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。核心要点总结如下： 第一，宏观政策定调“逆周期调节与政策储备”，稳增长政策预期更加积极，并政治局会上首提“活跃资本市场，提振投资者信心”。相比两会，货币政策方面新增“发挥总量和结构性货币政策工具”表述。 第二，房地产政策基调也更为积极，首次表述“适应供求关系发生重大变化的新形势”“适时调整优化”，未提“房住不炒”。具体包括“城 中共中央政治局 会议于7月24日召开 北京市商务部召开国际消费中心城市建设两周年新闻发布会 中村改造”“‘平急两用’公共基础设施建设”“盘活改造各类闲置房产”。第三，扩内需聚焦“消费”“终端需求”“增大居民收入”。相比两 会，新提“电子产品、家居”大宗消费产业（近期系列促消费政策密集落地，如《关于促进汽车消费的若干措施》《关于促进电子产品消费的若干措施》）。而投资方面提“加快地方政府专项债券发行和使用”。 第四，产业政策瞄准“数字经济”，特别提“人工智能安全发展”。还提出“推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合”。 第🖂，金融监管有所加码，瞄准“高风险中小金融机构改革化险”。此外对于地方债，计划“一揽子化债方案”。 第六，“稳就业”诉求升级，要求提升到“战略高度通盘考虑”。民生方面提及“保障迎峰度夏能源电力供应”。 第七，强调“民营投资”政策（国务院《关于促进民营经济发展壮大的意见》已发布，有助于提振民企信心）。 第八，对外方面，提及“第三届‘一带一路’国际合作高峰论坛”，并表示“保障中欧班列稳定畅通”。 7月26日，在国际消费中心城市建设两周年新闻发布会上，北京市商务局表示，培育建设国际消费中心城市以来，北京全面实施消费新地标打造、消费品牌矩阵培育、数字消费创新引领、文旅消费潜力释放、体育消费质量提升、教育医疗消费能级提升、会展消费扩容提质、现代流通体系优化升级、消费环境新高地创建、消费促进机制协同保障等十大专项行动，取得一定成效。 同时，北京研究出台《关于进一步促进商圈发展若干措施》等方案持续优化商圈环境，进一步优化均衡全市消费地标布局，京东地区环球影城 盛大开园，京西地区首钢园华丽转身，京南大兴临空区枢纽项目基本完成方案设计。 7月25日，深圳市商务局公布“首批深圳市级示范特色商圈（步行街）和夜间经济示范街区名单”，福田CBD商圈、宝安中心商圈、后海商圈入选首批特色商圈，欢乐海岸街区、深业上城街区入选首批夜间经济示范街区。 深圳市商务局公布“首批深圳市级示范特色商圈和夜间经济示范街区名单” 国家发改委发布 《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》 打造世界级商圈与夜间经济示范街区，为深圳提供国际一流的商业载体，是深圳加快建设具有全球重要影响力的消费中心的重要举措。《深圳市关于加快建设国际消费中心城市的若干措施》明确提出，打造世界级地标商圈，建设国际一流商业消费街区。 在市级示范特色商圈（步行街）培育建设方面，深圳从规划布局、环境设施、商业活力、智慧水平、管理运营、载体效益等方面设立建设指标，引导所属区、街道加强商圈（步行街）规划建设和统筹管理，促进商圈（步行街）内主要商业载体充分发挥商业集聚效应和辐射带动作用，提升商圈 （步行街）消费能级。在市级夜间经济示范街区建设方面，深圳从规划布局、街区建设、商业配置、特色活动、智慧街区、保障措施、综合效益等方面设立建设指标，以丰富业态、提升品质、突出特色为目标，扩大夜消费、丰富夜生活、繁荣夜经济。 7月24日，国家发改委网站发布《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》，从提振民间投资信心、支持民间资本参与重大项目、促进民间投资项目落地实施和营造良好环境、促进民间投资健康发展四方面提出17项具体措施。通知提到，发改委将在交通、水利、清洁能源、新型基础设施、先进制造业、现代设施农业等领域中，选择一批市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，鼓励民间资本积极参与。 通知还提到，设立促进民间投资引导专项。发改委将调整设立中央预算内投资专项，每年选择20个民间投资增速快、占比高、活力强、措施实的地级市(区)予以支持，由相关地方将专项资金用于符合条件的重点项目建设。 中国工商银行于7月25日表示，今年上半年，工商银行累计为超90 万客户提供免息或低息的购物分期资金支持，为客户节省支出近9亿元； 累计为近15万客户提供旅游、教育、家电专项分期支持，金额超260亿元。 工商银行多措并举助力扩内需、促消费 “今年以来，工商银行综合采取多种有力举措，助力全面扩大内需、促进消费提质升级。”该行相关负责人说，工商银行今年年初已发布“惠享亿万客户携手千万商家扩内需促消费”行动方案，持续加大消费贷款投放力度，落实利率优惠，助推消费提质升级。 具体来看，在促进日常消费方面，结合节假日、消费季、商户促销季，工商银行开展了多种形式的优惠促销、达标有礼、分期满减、分期返券等活动，助力百姓消费升级扩容。今年上半年，工银信用卡消费额近1.1万亿元，其中，便民移动支付消费额同比增长15%。 在提振大宗消费方面，工商银行与30余家汽车厂商、经销商集团开展战略合作，在优惠定价的同时，为客户提供覆盖购车、保险、维修保养、 车辆装饰等全链条金融服务。此外，为了满足居民的家居、家装消费需求，工商银行已率先推出“一键家装”服务，全线上、非接触体验，同时提供利率优惠的家装分期产品服务。今年上半年，工商银行汽车、家装分期投放额近950亿元，同比增幅达65%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.07.24-2023.07.28）商贸零售指数上涨1.02%，跑输上证指数（3.42%）、深证成指（2.68%）、沪深300指数（4.47%）。2023年年初至今行业指数累计下跌1.26%，跑输上证指数（6.04%）、深证成指（0.77%）、沪深300（3.13%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第21，与前一周（202