再讲一个为什么美国经济复苏韧性超预期强的指征。

再讲一个为什么美国经济复苏韧性超预期强的指征。 首先，我们要承认一个大逻辑：我们回看我们过去半年的经济，觉得有各种各样的问题，但是如果看美国经济，其实也和我们一样，甚至更加千穿百孔，不然指数也不会是MAGIC7领涨。 经常看CXO的小伙伴，手里一定有一个月度更新的指标：全球尤其是美国的医药行业募资数据，尤其是PE/VC投融资这一项。 ——因为创新药的 再讲一个为什么美国经济复苏韧性超预期强的指征。 首先，我们要承认一个大逻辑：我们回看我们过去半年的经济，觉得有各种各样的问题，但是如果看美国经济，其实也和我们一样，甚至更加千穿百孔，不然指数也不会是MAGIC7领涨。 经常看CXO的小伙伴，手里一定有一个月度更新的指标：全球尤其是美国的医药行业募资数据，尤其是PE/VC投融资这一项。 ——因为创新药的早期研发风险极大，早期融资额决定了后续的研发外包金额，也就是我们国内CXO行业的未来收入。 所以为什么CXO在去年的跌幅如此剧烈，其中一个原因就是美联储加息使得大量一级行业的融资难度大幅增加（资金成本提升了+二级市场暴跌）。 为什么CXO板块最近的情绪有所回升，我直接摘一个可以公开搜到的券商点评好了：短期美联储加息预期逐步减弱，以及经过近两年全球biotech领域估值泡沫的出清，创新药投融资环境有望逐步回暖。 注意：大家第一句话也是，短期美联储加息预期逐步减弱。扯远了，回到主线。 也就是说，在去年的加息环境下，美国本身也是一个伤敌1000自损800的情况，消费行业景气度很高，但是产业周期也是出现了堵塞的情况，这带动着对融资成本最敏感的科技医药行业出现了明显回调，纳指也是大跌的。 类似的，大家可以去打听下我们国内目前一级行业的融资投资情况，同样非常惨淡。 怎么摆脱这种产业（注意不是消费）困局，本来大家也是非常迷茫，这在股价上也有体现。但是AI产业和相关头部公司的竞争激烈化打破了僵局。 前段时间比较沉寂的硅谷一下子开始活跃起来，一级市场和二级市场一起向这个产业不断加快注资，而股价的大幅反弹也带来了财富幻觉效应，让大家的消费韧性变得更强。 我们这里不讨论AI行业到底是不是泡沫，就单纯的这种投资大幅增加，各家都宣布提升资本支出、向各种初创企业注资的情况，本身就会提振经济活跃度。 因为你投给这些医药、AIGC、芯片、机器人产业的一级资金，它会形成员工的高薪收入、老板的财富增长，然后这些资金又会去买房买车，去买各种消费品。 ——有点像我们常常念叨的，地产救活了，对经济的拉动效应和货币派生效应是极强的。 我们货币派生效应最强的行业是地产，但是美国那边科技行业的派生效应也很强，因为看起来是给本国员工发C轮融资成功后的工资和奖金，但是这个产品如果成功落地了，买家是全球的潜在客户，等于收割了全球需求。 ——我们地产行业只能收割本地的中产需求。 所以美股那边前段时间为什么道指和标普比纳指强，因为大家都在观察，是否这些AI科技企业的新一轮产业和投入周期，是否能顺带拉升美国的经济周期，也就是“科技股带领工业股消费股全面复苏”这个逻辑能否成立。 人家的周期甚至可以影响到我们，甚至是影响到我们的各种大白马大市值公司，比如前面提到的CXO龙头公司，70%的收入都是靠海外的，我们国内根本没有那么大的首创需求，更多做的是METOO/MEBETTER。 反过来讲，我们目前的路径依然是靠地产链、靠券商，可能有些投资人上个月说的是我怎么学习巴菲特，股价上涨是基本面驱动的，这个月的口径一下子变成了，券商是牛市旗手，它能继续涨行情就有戏了。 ——哥们，我是做自上而下派的，你的人设是自下而上，你刚刚那句话很危险，那是趋势派的逻辑啊。 不是说涨了不对，而是如果美国那边的经济起爆点是科技企业的新产业周期+创新性投融资需求回升，我们这边是说城中村改造+券商大涨能帮助经济复苏，有点不对劲。 对我们来说，同样最好的复苏信号是——我们的一级市场投融资同样大幅回暖，这里不要带偏见，无论是消费、科技、医药、军工、互联网，都可以，能复苏就行。 这样的复苏才是最好最可持续的情况，希望下一步能看到这样的数据。单靠地产真的是一个我主观观点下，很危险的信号。