行业周报：漂浮式海风商业化前景可期，新增集中式光伏占比升至48%

行业周报 电力设备及新能源 2023年07月30日 漂浮式海风商业化前景可期，新增集中式光伏占比升至48% 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 10% 0% -10% -20% -30% 2022-07-282022-12-282023-05-28 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.7.24-7.28）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）上涨1.71%，跑输沪深300指数2.76个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约23.33倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）上涨0.79%，其中，申万光伏电池组件指数上涨1.73%，申万光伏加工设备指数下跌2.95%，申万光伏辅材指数上涨1.31%，当前光伏板块市盈率约16.32倍。本周储能指数（884790.WI）下跌0.46%，当前储能板块整体市盈率为28.81倍；氢能指数（8841063.WI）上涨0.65%，当前氢能板块整体市盈率为18.60倍。 本周重点话题 风电：漂浮式海风商业化前景可期。漂浮式海上风电未来降本手段多元，包括：1）风机大型化，十五五期间国内漂浮式海风单机容量有望跃升至 20-25MW甚至更高；2）新材料和新技术的应用，风机方面未来有可能采用多转子的风机技术，浮式平台的材料选型、结构设计和轻量化方面都有优化升级的空间，锚固系统的材料选型和结构设计也有优化空间，动态缆的附件国产化有待提升；3）规模化和供应链成熟，规模化应用将带来设备生产成本和施工成本的降低。业内预期，漂浮式海上风电的商业化应用需要造价降至15-20元/W，目前的样机造价处于40元/W左右，但中电建万宁10万千瓦示范项目的造价已经降至20+元/W，参考陆上风电、海上风电、光伏的平价进程，产业的降本潜力往往超出市场预期，未来漂浮式海上风电的平价值得期待。结合考虑技术验证周期和产业链培育过程，业内预期，到2027-2028年，国内漂浮式海上风电有望迎来新增装机GW级的商业化发展期。 光伏：上半年新增集中式光伏占比提升至48%。2023年上半年，我国光伏新增装机78.42GW，其中，集中式光伏发电新增并网37.46GW，占全 国新增光伏装机比重47.77%，较2022年占比提升6.24个百分点。分布式光伏新增装机40.96GW，其中户用光伏21.52GW，占全国新增光伏装机比重27.44%；工商业分布式则19.44GW，占全国新增光伏装机比重24.79%。各省区市中，河南、山东、湖北三省新增光伏规模位列前三，其中湖北新增集中式光伏全国靠前，河南新增户用光伏规模突出，山东则户用和工商业光伏新增规模均靠前。2022年，由于硅料及组件价格高企，工商业分布式光伏迅速崛起，占比超过户用光伏接近30%。2023年以来，随着产业链价格下行，刺激终端光伏需求持续向好，集中式地面电站在满足收益率要求并有望提升的背景下，今年或将迎来新一轮发展热潮，全年占比或超过50%。本周，硅料价格有小幅上涨，电池组件n-p价差较为坚挺。根据索比光伏网统计，随着产业链价格逐步企稳，下游需求逐步启动， 8月组件排产或环增15-20%。我们预计全年全国新增装机有望达到150GW或以上，看好下半年TOPCon产品出货提升和迭代红利兑现。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 储能&氢能：上半年国内并网储能项目规模达7.59GW/15.59GWh。研究机构“储能与电力市场”统计，2023上半年国内并网的储能项目总规模达到7.59GW/15.59GWh，接近2022全年7.69GW/16.26GWh的并网总规模。我们认为，2023年国内储能并网规模极有可能超过40GWh，储能并网装机持续高景气。分装机类型来看，独立储能项目容量占据总量的64%，成为 并网的主力类型。独立储能装机渐成规模，各地积极完善辅助市场、现货市场规则，独立储能有望成为电力系统的重要参与者，商业模式逐渐跑通。储能需求端高速增长的同时，供给端竞争仍较为激烈。长期来看，随着独立储能商业模式逐步完善，大储产品的效率、安全性等核心性能的重要性将进一步凸显，各环节企业的技术和品牌有望逐渐形成壁垒，推动竞争格局改善。我们建议持续关注锂电池储能产业链各环节具备竞争优势的企业。 投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈 现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力 强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响； 各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：漂浮式海风商业化前景可期6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：上半年新增集中式光伏占比48%11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾11 2.3行业动态跟踪12 三、储能&氢能：上半年国内储能项目并网规模共计15.6GWh15 3.1本周重点事件点评15 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪17 四、投资建议22 五、风险提示22 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股6 图表4风电板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8铸造生铁价格走势（元/吨）8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势11 图表13申万相关光伏指数涨跌幅11 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）12 图表17重点公司估值12 图表18多晶硅价格走势13 图表19单晶硅片价格走势（元/片）13 图表20PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）13 图表21光伏组件价格走势（元/W）13 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）13 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）13 图表242023H1国内并网储能项目类型分布(MWh%)15 图表252023年上半年国内储能系统投标平均报价15 图表26Wind储能指数（884790.WI）走势16 图表27Wind氢能指数（8841063.WI）走势16 图表28本周储能&氢能板块涨幅前五个股17 图表29本周储能&氢能板块跌幅前五个股17 图表30储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表31Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）17 图表32重点公司估值17 图表337月国内储能项目招标情况18 图表347月国内储能项目中标情况19 图表357月国内氢能项目动态20 一、风电：漂浮式海风商业化前景可期 1.1本周重点事件点评 事件：7月29日，2023年漂浮式海上风电大会在温州举办，会上就漂浮式海上风电的商业化前景和降本路径进行了专家圆桌讨论。 点评：我们参加了本次会议并总结专家观点。漂浮式海上风电未来降本手段多元，包括：1）风机大型化，十五五期间国内漂浮式海风单机容量有望跃升至20-25MW甚至更高；2）新材料和新技术的应用，风机方面未来有可能采用多转子的风机 技术，浮式平台的材料选型、结构设计和轻量化方面都有优化升级的空间，锚固系统的材料选型和结构设计也有优化空间，动态缆的附件国产化有待提升；3）规模化和供应链成熟，规模化应用将带来设备生产成本和施工成本的降低。业内预期，漂浮式海上风电的商业化应用需要造价降至15-20元/W，目前的样机造价处于40元/W左右，但中电建万宁10万千瓦示范项目的造价已经降至20+元/W，参考陆上风电、海上风电、光伏的平价进程，产业的降本潜力往往超出市场预期，未来漂浮 式海上风电的平价值得期待。结合考虑技术验证周期和产业链培育过程，业内预期，到2027-2028年，国内漂浮式海上风电有望迎来新增装机GW级的商业化发展期。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.7.24-7.28），风电指数（866044.WI）上涨1.71%，跑输沪深300指数2.76个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约23.33倍。 截至 指数 2023-7-28 周 月 年初至今 1.71 -1.42 -10.92 1.71 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23 Jul-23 0 风电指数 4.47 3.91 3.13 4.47 涨跌幅（%） 相较沪深 300（pct） -2.76-5.33-14.05-2.76 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 中材科技恒润股份明阳智能康达新材宝胜股份 0% 12.15% 8.83% 6.87% 5.58% 4.16% 杭齿前进力星股份华电重工长盛轴承海力风电 -3.36% -3.67%-3.65% -3.61% -4.09% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% -5% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 Mar-18 May-18 Jul-18 Sep-18 Nov-18 Jan-19 Mar-19 May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20 May-20 Jul-20 Sep-20 Nov-20 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22