海外加息将止、国内政策强预期，全球油气共振上行

本周全球能源价格回顾。截至2023年7月28日当周，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为84.99美元/桶，较上周上涨3.92美元/桶（+4.84%）；WTI原油期货结算价为80.58美元/桶，较上周上涨3.51美元/桶（+7.52%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.10美元/百万英热，较上周上涨0.2美元/百万英热（+1.6%）；荷兰TTF天然气期货结算价为25.50欧元/兆瓦时，较上周下跌2.3欧元/兆瓦时（-8.3%）；美国HH天然气期货结算价为2.64美元/百万英热，较上周下跌0.1美元/百万英热（-2.8%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价98.3美元/吨，较上周持平；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价134.0美元/吨，较上周上涨2.0美元/吨(+1.5%)；南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价106.3美元/吨，较上周上涨5.6美元/吨（+5.6%）。海外加息将止&国内政策强预期，全球油气共振上行。本周受降雨影响，电厂日耗高位回落，导致煤价跟随小幅回落。目前来看，尚不确定夏季电煤需求是否还有二次高峰，煤价仍有一定支撑。但由于（1）环渤海港口煤炭调入量整体回升至相对偏高水平；（2）进口煤到港量仍处高位，且进口煤价格优势持续存在；（3）港口和电厂在内的沿海区域整体库存仍处于高位。导致煤价上行高度受到压制，若夏季用电高峰完全兑现后，在高库存面前，预计煤价有回调压力。长期来看，我们依旧认为在能源转型、“双碳”背景下，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建

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