发改委提出多能互补做好保供工作，多地启动居民气价联动机制

发改委提出多能互补做好保供工作，多地启动居民气价联动机制 公用事业—电力天然气周报 2023年7月30日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 发改委提�多能互补做好保供工作，多地启动居民气价联动机制 2023年7月30日 本期内容提要: 本周市场表现：截至7月28日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.55%，燃气板块上涨0.85%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口煤价周环比下跌，印尼煤库提价周环比上涨。截至 7月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价858元/吨，周环比 下跌17元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价921元/吨，周环比上涨 4元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价907元/吨，周环比下跌7元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：动力煤库存周环比下降。截至7月29日，秦 皇岛港煤炭库存572万吨，周环比下降3万吨。截至7月27日，内陆 17省煤炭库存8452.5万吨，较上周下降104.7万吨，周环比下降1.22%； 内陆17省电厂日耗为379.1万吨，较上周下降15.7万吨/日，周环比 下降3.98%；可用天数为22.3天，较上周增加0.6天。截至7月27日， 沿海8省煤炭库存3676.6万吨，较上周下降48.4万吨，周环比下降 1.30%；沿海8省电厂日耗为229万吨，较上周增加4.1万吨/日，周环 比上升1.82%；可用天数为16.1天，较上周下降0.5天。 水电来水情况：截至7月28日，三峡出库流量10600立方米/秒，同比下降28.38%，周环比上升52.74%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至7月21日，广东电力日前现货市场的周度均价为387.41元/MWh，周环比下降7.00%，周同 比下降38.4%。广东电力实时现货市场的周度均价为376.96元/MWh，周环比下降10.82%，周同比下降43.9%。2）山西电力市场：截至7月28日，山西电力日前现货市场的周度均价为345.10元/MWh，周环比 下降0.26%，周同比下降25.9%。山西电力实时现货市场的周度均价为 338.96元/MWh，周环比下降2.91%，周同比下降13.4%。3）山东电力市场：截至7月27日，山东电力实时现货市场的周度均价为440.43元 /MWh，周环比上升11.31%，周同比上升45.7%。山东电力实时现货市场的周度均价为440.43元/MWh，周环比上升11.31%，周同比上升45.7%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG价格环比下降，进口LNG价格环比上升。截至7月28日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指 数为3995元/吨，同比下降39.83%，环比下降1.50%；截至7月27日，中国进口LNG到岸价为11.15美元/百万英热，同比下降74.26%，环比上升4.63%。欧洲TTF现货价格为9.04美元/百万英热，同比下降85.0%，周环比下降0.6%；美国HH现货价格为2.6美元/百万英热，同比下降72.1%，周环比下降0.4%；中国DES现货价格为11.19美元 /百万英热，同比下降72.5%，周环比上升5.1%。 欧盟天然气供需及库存：供给量、消费量（我们估算）周环比上升。2023年第29周，欧盟天然气供应量60.2亿方，同比下降11.2%，周环比上升2.9%。其中，LNG供应量为23.3亿方，周环比下降1.9%， 占天然气供应量的38.7%；进口管道气36.9亿方，同比下降10.5%，周环比上升6.1%。欧盟天然气库存量为907.87亿方，库存水平为84.8%。欧盟天然气消费量（我们估算）为38.3亿方，周环比上升3.3%，同比下降11.4%；2023年1-29周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1746.6亿方，同比下降13.7%。 国内天然气供需情况：2023年5月，国内天然气表观消费量为334.40 亿方，同比上升12.0%，环比上升5.2%。2023年6月，国内天然气产量为182.72亿方，同比上升5.6%，环比下降3.7%；LNG进口量为596.00万吨，同比上升23.7%，环比下降7.0%；PNG进口量为443.00万吨，同比上升13.6%，环比上升4.7%。 本周行业重点新闻：1）国家发改委提出多能互补做好保供工作：7月26日，国家发改委副秘书长在国务院政策例行吹风会上表示，针对今年上半年西南地区来水偏枯，水电发电量大幅下降，电力保供压力大 的情况，发改委通过采取提前蓄水，保障水电顶峰能力；多能互补，提升火电和新能源的出力水平；充分发挥大电网的优势，余缺互济的 措施，保障西南地区乃至全国的电力安全稳定供应。2）济南市发改委上调居民用管道天然气价格0.2元/方：7月26日，济南市发改委决定 启动居民用天然气价格上下游联动机制，自9月1日起，居民用天然 气销售价格上涨0.2元。普通居民用户年用气量216立方米以内(含) 第一阶梯气价由每立方米3.30元调整为3.50元，涨幅6.06%。此前已有重庆、河北、江苏、四川多地陆续上调居民用气价格，天然气顺价机制进一步理顺。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：粤电力A、国投电力、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市 场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/7/27，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至7月28日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现劣于大盘；沪深300上涨4.5%到3992.7；涨幅前三的行业分别是非银金融（11.4%）、房地产（9.8%）、钢铁（7.3%），跌幅前三的行业分别是传媒（-3.1%）、电子（-0.9%）、通信（-0.7%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 11.4 9.8 7.36.7 6.0 4.64.03.93.93.63.53.33.0 1.81.81.71.71.31.31.21.20.80.5 0.3 -0.4-0.4-0.7-0.9 -3.1 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至7月28日收盘，电力板块本周下跌0.55%，燃气板块上涨0.85%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.61%，水力发电板块下跌0.91%，核力发电上涨2.10%，热力服务下跌1.03%，电能综合服务下跌0.64%，光伏发电下跌0.34%，风力发电上涨0.42%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 2.10 0.85 0.42 -0.34-0.55-0.64 -0.91-1.03 -1.61 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至7月28日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：中国核电(2.97%)、新天绿能（2.53%）、湖北能源（1.55%），主要公司涨幅后三名分别为：华能国际（-6.03%）、华电国际（-4.40%）、浙能电力（-2.85%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：陕天然气(3.13%)、国新能源(2.49%)、大众公用(2.34%)，主要公司涨幅后三名分别为：深圳燃气(-3.04%)、新奥股份(-0.74%)、百川能源(0.43%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 2.972.53 1.551.321.221.131.121.111.100.72 0.380.3